海關數據顯示，9月鐵礦石進口量為8612萬噸，月度進口量較上月的低點反彈，港口庫存始終保持在8000萬噸以上的水平，且連續三周環比回升。鐵礦石價格對鋼價的影響通過成本傳導，速度比較快。

煤焦方面，焦化廠虧損程度較為嚴重，截至本月底，年產100-200萬噸的焦化廠開工率為73%，旬環比回升2%，明顯比鋼廠高爐開工率回升水平弱，后期隨著鋼廠減產規模緩慢加大，向下游傳導的降價壓力日益明顯。山西省重點煤礦的庫存同比上升了24%，庫存壓力是黑色產業鏈中最大的品種。

由于鋼廠對鐵礦石和煤焦的議價能力不同，雖然同是上游品種，但產業鏈上鐵礦石價格一直是決定鋼價和鋼廠利潤水平的最重要因素，短期內礦價維持震蕩格局，價格穩定制約鋼價大幅下行。

成材方面，螺紋震蕩下行，近一個月從2000元/噸下行至1800元/噸左右。但與去年同期相比，期現價差處于中等水平。因此，隨著開工率不斷上升，螺紋價格跌破1800元/噸一線以后，短期內繼續大跌的概率不大。

數據顯示，新房開工累計面積、船舶訂單增速都同比下滑，彩冰洗空和汽車產銷數據基本與往年持平。但需求持續回落并不是鋼價下跌的最重要原因，相較于產能的擴張幅度，需求的萎縮幅度并不明顯。“金九銀十”已經過半，市場對需求擴張的關注對鋼價而言“雷聲大雨點小”，即便今年12月進入冬儲行情，季節性需求反彈依然不會是支撐鋼價反彈的原因。

供給方面，中鋼協公布的數據顯示，9月上旬和中旬重點鋼企粗鋼日均產量為164.76萬噸和168.52萬噸，較上月略有下滑，但從近期開工率來看，10月上旬回到170萬噸的水平概率較大。從庫存來看，截至9月底，全國五大鋼材社會庫存環比“三連降”，回到年初水平。總體來看，隨著現貨價格升水不斷收斂，鋼廠盈利情況好轉的空間收窄，短期內大幅下行的概率較小，但長期而言鋼價底部似乎還遠沒有到來的跡象。