二季度，建筑鋼材低庫存及需求旺季將為鋼價上漲提供基本面支撐。整體上，從去年以來，不斷有鋼廠被迫減停產，導致市場供應相對不高。流通市場的庫存水平，尤其是唐山鋼坯庫存不及去年同期的一半。但如果二季度鋼廠盈利面仍維持偏高，那么對于鋼廠的復產愿意將大大提升，因此我們應關注社會庫存、高爐開工、宏觀政策面、唐山鋼廠實際限產等相關因素的變化。
第一部分產業鏈分析
(一)鐵礦石
2016年一季度，國際鐵礦石現貨價格逐步走高，特別是春節過后的狂漲，普氏指數由每噸44美元漲至3月7日季度高位64.2美元，上漲幅度高達45%。整體上由于春節后鋼廠陸續補庫以及鋼鐵行業受供給側改革影響鋼價堅挺，支撐鐵礦石價格一路上揚；另一方面，國產礦受進口礦帶動，節后也保持反彈趨勢，鋼廠采購價逐漸上漲，礦山出貨順暢，庫存持續降低。當前，隨著社會庫存向工地庫存轉移，鋼材價格持續反彈，鋼廠盈利情況轉好對礦石需求具有極大支持，因此二季度鐵礦石價格可能會因鋼廠補庫行為拉高價格，但隨著鋼廠復產面增加供應量增多或被鋼價回調拖累。
據海關統計數據顯示，2016年1-2月份我國鐵礦砂及其精礦進口量為15880萬噸，與去年同期相比增加6.4%。由于3月份處于傳統行業旺季，政府工作報告強調穩增長，2016年GDP增長6.5%-7%，穩增長預期強烈，下游需求陸續復蘇，疊加年后鋼材價格走勢偏強，鋼廠復產情緒高漲，高爐開工率有望提升，鐵礦石需求將有所上升，預期后市鐵礦石進口量延續強勢。
(二)焦炭
一季度焦炭現貨價格逐步上漲，特別是節后市場表現強勢，尤其山東、江蘇、安徽等南方市場普遍出現20-30元/噸的調漲幅度，至此，節后國內焦炭市場全面上漲20-30元/噸。但相較于礦石、廢鋼等其他爐料品種，煤焦現貨價格上漲幅度最弱。當前鋼價漲幅收窄，逐漸趨于穩定，但鋼廠仍有較為可觀的利潤，在這種市場行情下，鋼廠開工率意愿較強，而焦企方面由于資金及煤炭資源緊張的限制，產能并沒有完全釋放，焦企認為在焦炭供應方面市場仍存在一定缺口，因此有焦化廠提漲意愿強烈，但鋼廠方面表現比較謹慎，繼續關注焦化廠開工情況。
據海關統計數據顯示，2月份中國出口焦炭及半焦炭88萬噸，較1月增加14萬噸，環比上升18.9%，同比上升56.3%。1-2月累計出口162萬噸，相比2015年同期減少1萬噸，同比下降0.8%。一季度焦炭出口量或與去年同期相近，由于國內一季度煤焦鋼期現貨價格集體上揚，出口價格優勢下降，但隨著鋼廠盈利面增強復產意愿加大對于焦炭需求量得以保證，緩解焦炭出口量萎縮的影響。
(三)海運市場
一季度，BDI指數呈現探低回升走勢，由于1-2月份受國內假期影響，全球海運貿易活動放緩，BDI指數由1月初的473跌至2月中旬295，跌幅超35%，但隨著節后下游補庫需求回暖以及部分運力轉戰外貿航線等利好的影響，沿海散貨運輸市場供求矛盾略有緩和，運價綜指觸底反彈。截止3月29日BDI指數回升至409，較2月低點回升38%。整體上，當前國際航線市場行情觸底反彈，原本扎堆國內市場的兼營船舶大量涌入外貿航線，市場運力供給過剩的壓力得到緩和。需求、供給兩端同時迎來利好，供求形勢持續改善，沿海煤炭運價步入上行通道。
(四)鋼材產量
據國家統計局數據顯示，2016年1-2月我國粗鋼產量為12107萬噸，同比下降5.70%；1-2月我國鋼材產量16228萬噸，同比下降2.10%。另數據顯示，1-2月全國粗鋼日均產量201.78萬噸，同比下降7.27%；1-2月鋼材日均產量270.47萬噸，同比下降3.73%。2月份，鋼價、礦價走勢偏強，鋼企盈利狀況有所改善。1-2月統計局產量同比降幅明顯，但受2月份國家統計局公布的房地產數據好轉的影響，3月份，終端需求開始回暖，加之鋼企盈利回升、鋼廠復產開工漸增，預計后市粗鋼產量將有所上升。
(五)鋼材進出口
據海關統計數據顯示，2016年1-2月鋼材累計出口1785萬噸，同比下降1.3%；1-2月鋼材累計進口186萬噸，同比下降8.4%；1-2月我國鋼材凈出口量為1599萬噸，相較于去年同期1607萬噸，回落僅為8萬噸。至從去年含硼鋼出口退稅政策取消后，國內含硼鋼材出口占比持續下降，但國內鋼廠對政策準備充分，有望通過新合金鋼繼續獲取出口退稅優惠，但圍繞中國鋼材出口的貿易摩擦在逐步增加，加之需求向好，鋼價走勢偏強，價格優勢弱化，預計出口恐難維持高位。
第二部分下游行業分析
(一)房地產
一季度，國內樓市回暖，因房地產去庫存，樓市的相關利多政策頻出，從中央到地方，在短短兩個多月的時間，出臺了7個政策，分別在降低首付、稅費調整、土地監管等方面給予了明確指示。國房景氣指數、全國房地產開發投資增速環比、同比數據均出現上調。但由于一線城市火爆，房價上漲過快，在3月下旬樓市亦出現政策調整，上海、深圳先后發布樓市調控政策，引發市場極大關注。
可以說從2015年開始，中國房地產市場受政策影響明顯，在整體市場供大于求、在房地產行業對經濟增長起到至關重要的狀況下，政策必然會在市場中起到巨大推動作用。
(二)汽車行業
一季度，國內汽車市場產銷量冷暖不均，由于前兩個月受春節因素影響，單月同比會出現失真，3月份市場才能真正看出市場熱度，增速有望重回雙位數。而從前兩個月數據來看，中國乘用車整體依舊保持了一個平穩的增速。統計發現，中國狹義乘用車前兩個月銷量為359.92萬輛，同比增長8.7%；而廣義乘用車前兩個月的銷量則為371.5萬輛，同比增長也達到了6.3%。其中，SUV前兩個月銷量達到129.98萬輛，同比增長近50%，在所有細分市場中一枝獨秀。
小結與展望
一季度，螺紋鋼期現貨價格大幅走高，因宏觀政策著力點在鋼鐵去產能和房地產去庫存，對鋼鐵供需兩端均形成利好，市場對進入傳統消費旺季后供需進一步改善預期較強，另外唐山世園會開園前限產政策對市場多頭構成支撐，因此價格逐步走高。
二季度，建筑鋼材低庫存將為鋼價上漲提供基本面支撐。整體上，從去年以來，不斷有鋼廠被迫減停產，導致市場供應相對不高。流通市場的庫存水平，尤其是唐山鋼坯庫存不及去年同期的一半。但如果二季度鋼廠盈利面仍維持偏高，那么對于鋼廠的開工率愿意將大大提高，因此我們應關注社會庫存、高爐開工、宏觀政策面、唐山鋼廠實際限產等相關因素的變化。
第三部分操作策略
1、日內與短線
如果是日內交易，可以說基本面變化對其影響會相對較小，而日內的資金博弈卻成主要因素，因此，日內交易可根據技術圖形的分析來交易，如將K線圖調為5分鐘及10分鐘，時間跨度較小的做日內交易的依據，個人認為以10分鐘為例當期價站上10分鐘線可做多，止損設為低建倉價0.3%。當價格出現嚴重偏離10分鐘均線可考慮獲利出場。而跌破10分鐘線則做空，止損設為高建倉價0.3%，同樣當價格出現嚴重偏離10分鐘均線可獲利出場。
短線交易，以5日線為多空分水嶺。
2、中線投資
二季度，建筑鋼材低庫存將為鋼價上漲提供了基本面支撐。整體上，從去年以來，不斷有鋼廠被迫減停產，導致市場供應相對不高。流通市場的庫存水平，尤其是唐山鋼坯庫存不及去年同期的一半。操作上建議，RB1610合約可考慮逢低買入，于2050-1950區間建立多單，止損參考1900，目標2200-2300。
套利(跨月套利，跨品種)
(1)跨月套利：3月29日RB1610與RB1605合約價差為-131。由于目前價差遠低于5個月持倉成本，操作上建議，當兩者價差在-140附近可考慮拋近買遠策略，目標-60，止損-180。
(2)期現套利：3月29日上海現貨20mmHRB400三級螺紋鋼報價2330元/噸，期貨RB1610合約價格為2159，基差為171元/噸。后市基差可能縮小，因此若企業擁有大量現貨可考慮通過期貨市場賣出RB1610合約套保。
(3)跨品種套利：3月29日HC1610合約與RB1610合約價差為112，目前現貨卷板與螺紋鋼價差為120元/噸，由于期貨價差低于現貨，因此期貨價差下行空間受限，建議當兩者價差處在100下方，可考慮拋RB1610合約買入HC1610合約，止損70，目標160。
4、套保者(需求商，銷售商)
需求商：目前因一二線城市房價上漲過快，部分城市出臺相應調控政策，鋼價或將承壓回調，因此作為需求方應回調再分批買入套保，操作上建議，RB1610合約于2100-2050買入40%倉位，(若行情繼續下行則于2020－1970再建40%倉位；如果第一步建倉后行情開始走高則于2100-2150買入40%倉位)，其余20%視市場而定。
銷售商：經過此輪反彈，鋼廠盈利面提升，或增加市場供應量，因此建議銷售商以拋空套保為主。操作上建議當RB1610合約處2150-2180區間賣出40%倉位，(若行情繼續走高則于2180-2250再建40%倉位；如果第一步建倉后行情開始出現回落則于2150-2100再賣出40%倉位)，其余20%視市場而定。
第一部分產業鏈分析
(一)鐵礦石
2016年一季度，國際鐵礦石現貨價格逐步走高，特別是春節過后的狂漲，普氏指數由每噸44美元漲至3月7日季度高位64.2美元，上漲幅度高達45%。整體上由于春節后鋼廠陸續補庫以及鋼鐵行業受供給側改革影響鋼價堅挺，支撐鐵礦石價格一路上揚；另一方面，國產礦受進口礦帶動，節后也保持反彈趨勢，鋼廠采購價逐漸上漲，礦山出貨順暢，庫存持續降低。當前，隨著社會庫存向工地庫存轉移，鋼材價格持續反彈，鋼廠盈利情況轉好對礦石需求具有極大支持，因此二季度鐵礦石價格可能會因鋼廠補庫行為拉高價格，但隨著鋼廠復產面增加供應量增多或被鋼價回調拖累。
據海關統計數據顯示，2016年1-2月份我國鐵礦砂及其精礦進口量為15880萬噸，與去年同期相比增加6.4%。由于3月份處于傳統行業旺季，政府工作報告強調穩增長，2016年GDP增長6.5%-7%，穩增長預期強烈，下游需求陸續復蘇，疊加年后鋼材價格走勢偏強，鋼廠復產情緒高漲，高爐開工率有望提升，鐵礦石需求將有所上升，預期后市鐵礦石進口量延續強勢。
(二)焦炭
一季度焦炭現貨價格逐步上漲，特別是節后市場表現強勢，尤其山東、江蘇、安徽等南方市場普遍出現20-30元/噸的調漲幅度，至此，節后國內焦炭市場全面上漲20-30元/噸。但相較于礦石、廢鋼等其他爐料品種，煤焦現貨價格上漲幅度最弱。當前鋼價漲幅收窄，逐漸趨于穩定，但鋼廠仍有較為可觀的利潤，在這種市場行情下，鋼廠開工率意愿較強，而焦企方面由于資金及煤炭資源緊張的限制，產能并沒有完全釋放，焦企認為在焦炭供應方面市場仍存在一定缺口，因此有焦化廠提漲意愿強烈，但鋼廠方面表現比較謹慎，繼續關注焦化廠開工情況。
據海關統計數據顯示，2月份中國出口焦炭及半焦炭88萬噸，較1月增加14萬噸，環比上升18.9%，同比上升56.3%。1-2月累計出口162萬噸，相比2015年同期減少1萬噸，同比下降0.8%。一季度焦炭出口量或與去年同期相近，由于國內一季度煤焦鋼期現貨價格集體上揚，出口價格優勢下降，但隨著鋼廠盈利面增強復產意愿加大對于焦炭需求量得以保證，緩解焦炭出口量萎縮的影響。
(三)海運市場
一季度，BDI指數呈現探低回升走勢，由于1-2月份受國內假期影響，全球海運貿易活動放緩，BDI指數由1月初的473跌至2月中旬295，跌幅超35%，但隨著節后下游補庫需求回暖以及部分運力轉戰外貿航線等利好的影響，沿海散貨運輸市場供求矛盾略有緩和，運價綜指觸底反彈。截止3月29日BDI指數回升至409，較2月低點回升38%。整體上，當前國際航線市場行情觸底反彈，原本扎堆國內市場的兼營船舶大量涌入外貿航線，市場運力供給過剩的壓力得到緩和。需求、供給兩端同時迎來利好，供求形勢持續改善，沿海煤炭運價步入上行通道。
(四)鋼材產量
據國家統計局數據顯示，2016年1-2月我國粗鋼產量為12107萬噸，同比下降5.70%；1-2月我國鋼材產量16228萬噸，同比下降2.10%。另數據顯示，1-2月全國粗鋼日均產量201.78萬噸，同比下降7.27%；1-2月鋼材日均產量270.47萬噸，同比下降3.73%。2月份，鋼價、礦價走勢偏強，鋼企盈利狀況有所改善。1-2月統計局產量同比降幅明顯，但受2月份國家統計局公布的房地產數據好轉的影響，3月份，終端需求開始回暖，加之鋼企盈利回升、鋼廠復產開工漸增，預計后市粗鋼產量將有所上升。
(五)鋼材進出口
據海關統計數據顯示，2016年1-2月鋼材累計出口1785萬噸，同比下降1.3%；1-2月鋼材累計進口186萬噸，同比下降8.4%；1-2月我國鋼材凈出口量為1599萬噸，相較于去年同期1607萬噸，回落僅為8萬噸。至從去年含硼鋼出口退稅政策取消后，國內含硼鋼材出口占比持續下降，但國內鋼廠對政策準備充分，有望通過新合金鋼繼續獲取出口退稅優惠，但圍繞中國鋼材出口的貿易摩擦在逐步增加，加之需求向好，鋼價走勢偏強，價格優勢弱化，預計出口恐難維持高位。
第二部分下游行業分析
(一)房地產
一季度，國內樓市回暖，因房地產去庫存，樓市的相關利多政策頻出，從中央到地方，在短短兩個多月的時間，出臺了7個政策，分別在降低首付、稅費調整、土地監管等方面給予了明確指示。國房景氣指數、全國房地產開發投資增速環比、同比數據均出現上調。但由于一線城市火爆，房價上漲過快，在3月下旬樓市亦出現政策調整，上海、深圳先后發布樓市調控政策，引發市場極大關注。
可以說從2015年開始，中國房地產市場受政策影響明顯，在整體市場供大于求、在房地產行業對經濟增長起到至關重要的狀況下，政策必然會在市場中起到巨大推動作用。
(二)汽車行業
一季度，國內汽車市場產銷量冷暖不均，由于前兩個月受春節因素影響，單月同比會出現失真，3月份市場才能真正看出市場熱度，增速有望重回雙位數。而從前兩個月數據來看，中國乘用車整體依舊保持了一個平穩的增速。統計發現，中國狹義乘用車前兩個月銷量為359.92萬輛，同比增長8.7%；而廣義乘用車前兩個月的銷量則為371.5萬輛，同比增長也達到了6.3%。其中，SUV前兩個月銷量達到129.98萬輛，同比增長近50%，在所有細分市場中一枝獨秀。
小結與展望
一季度，螺紋鋼期現貨價格大幅走高，因宏觀政策著力點在鋼鐵去產能和房地產去庫存，對鋼鐵供需兩端均形成利好，市場對進入傳統消費旺季后供需進一步改善預期較強，另外唐山世園會開園前限產政策對市場多頭構成支撐，因此價格逐步走高。
二季度，建筑鋼材低庫存將為鋼價上漲提供基本面支撐。整體上，從去年以來，不斷有鋼廠被迫減停產，導致市場供應相對不高。流通市場的庫存水平，尤其是唐山鋼坯庫存不及去年同期的一半。但如果二季度鋼廠盈利面仍維持偏高，那么對于鋼廠的開工率愿意將大大提高，因此我們應關注社會庫存、高爐開工、宏觀政策面、唐山鋼廠實際限產等相關因素的變化。
第三部分操作策略
1、日內與短線
如果是日內交易，可以說基本面變化對其影響會相對較小，而日內的資金博弈卻成主要因素，因此，日內交易可根據技術圖形的分析來交易，如將K線圖調為5分鐘及10分鐘，時間跨度較小的做日內交易的依據，個人認為以10分鐘為例當期價站上10分鐘線可做多，止損設為低建倉價0.3%。當價格出現嚴重偏離10分鐘均線可考慮獲利出場。而跌破10分鐘線則做空，止損設為高建倉價0.3%，同樣當價格出現嚴重偏離10分鐘均線可獲利出場。
短線交易，以5日線為多空分水嶺。
2、中線投資
二季度，建筑鋼材低庫存將為鋼價上漲提供了基本面支撐。整體上，從去年以來，不斷有鋼廠被迫減停產，導致市場供應相對不高。流通市場的庫存水平，尤其是唐山鋼坯庫存不及去年同期的一半。操作上建議，RB1610合約可考慮逢低買入，于2050-1950區間建立多單，止損參考1900，目標2200-2300。
套利(跨月套利，跨品種)
(1)跨月套利：3月29日RB1610與RB1605合約價差為-131。由于目前價差遠低于5個月持倉成本，操作上建議，當兩者價差在-140附近可考慮拋近買遠策略，目標-60，止損-180。
(2)期現套利：3月29日上海現貨20mmHRB400三級螺紋鋼報價2330元/噸，期貨RB1610合約價格為2159，基差為171元/噸。后市基差可能縮小，因此若企業擁有大量現貨可考慮通過期貨市場賣出RB1610合約套保。
(3)跨品種套利：3月29日HC1610合約與RB1610合約價差為112，目前現貨卷板與螺紋鋼價差為120元/噸，由于期貨價差低于現貨，因此期貨價差下行空間受限，建議當兩者價差處在100下方，可考慮拋RB1610合約買入HC1610合約，止損70，目標160。
4、套保者(需求商，銷售商)
需求商：目前因一二線城市房價上漲過快，部分城市出臺相應調控政策，鋼價或將承壓回調，因此作為需求方應回調再分批買入套保，操作上建議，RB1610合約于2100-2050買入40%倉位，(若行情繼續下行則于2020－1970再建40%倉位；如果第一步建倉后行情開始走高則于2100-2150買入40%倉位)，其余20%視市場而定。
銷售商：經過此輪反彈，鋼廠盈利面提升，或增加市場供應量，因此建議銷售商以拋空套保為主。操作上建議當RB1610合約處2150-2180區間賣出40%倉位，(若行情繼續走高則于2180-2250再建40%倉位；如果第一步建倉后行情開始出現回落則于2150-2100再賣出40%倉位)，其余20%視市場而定。