煤炭政策執行到位，焦煤資源供給偏緊

據筆者介紹，此次調研的企業均表示，目前“煤礦按照276個工作日組織生產”的政策落實比較到位。政策能夠落實到位的主要原因：一是監管層對政策執行的監督比較嚴格，煤監局可以每日監測下屬煤炭企業的產量，企業瞞報虛報的難度很大；二是煤炭行業國營占比較大，對政策執行自覺性較高；三是在違規和不確定的利潤之間，企業缺乏違反政策的動力，對國營企業而言更是如此；四是去產能政策帶來了全行業利潤的回升，企業樂見其成。

據統計，上半年我國原煤產量為16.3億噸，同比下降9.7%，這一降幅較1—5月的同比降幅繼續擴大，驗證了煤炭限產政策的執行力度。煉焦煤供給同樣如此，5月煉焦煤產量為3462萬噸，同比下降18.7%，單月產量為2009年以來同期最低水平。實際上，在調研過程中，有企業反映減產造成了焦煤供給偏緊的格局，進而影響到焦化企業特別是獨立焦化企業的生產。

焦化企業已有利潤，環保因素影響供給

據調研了解，目前焦化企業普遍存在高低不同的利潤，焦化企業生產動力充足，基本滿負荷運行，部分企業甚至超負荷運行。利潤是企業生產的指揮棒，此言不虛，但是目前焦化企業的滿負荷情況，并不意味著焦炭市場出現供給壓力。

筆者認為，這主要有以下幾個理由：一是調研企業在市場中處于優勢地位，所以企業運營指標較好，但是有些企業去年經營困難被迫停產后，已經無力復產；二是就全國范圍來看，由于中央環保督查組的巡查，焦化企業生產已經受到影響；三是焦煤原料的偏緊影響到焦化企業的生產，限制了焦化產量持續擴張。數據顯示，1—6月，我國焦炭產量為21577萬噸，同比下降4.4%。然而，1—6月，我國生鐵累計產量為34533.2萬噸，同比降幅為2.1%，顯著低于焦炭產量的同比降幅。

鋼鐵企業原料補庫，運輸問題形成干擾

山西并非鋼鐵的主產地，相較于沿海企業而言，其鐵礦石原料的物流成本較高。不過，據調研的兩家鋼鐵企業反映，均已通過有效的成本控制措施實現盈利，噸鋼利潤在200元左右。這不僅反映了企業的降本成效，也折射了鋼鐵行業的現狀。

在鋼鐵企業有利潤的情況下，焦化企業的采購價格也有了提價空間。在傳統的產業博弈中，相對于鋼廠而言，焦化企業處于弱勢地位，但是近期由于鋼廠焦炭庫存偏低且生產意愿較強，焦化企業的采購價格出現連續上調。

此外，由于暴雨造成的運輸問題尚未解除，造成了焦炭發貨不暢，一定程度上增加了焦炭價格的上行動力。數據顯示，7月三大港口焦炭總庫存均值為234.5萬噸，而6月這一均值為242.2萬噸，5月這一均值為259.8萬噸。也就是說，7月的焦炭港口庫存顯著低于5月和6月。

綜合來看，目前煤焦鋼基本面均處于偏強格局，企業情緒也較為樂觀，這都將支撐焦炭價格走高，預計焦炭1609合約期價突破年內高點的可能性較大。