2017年上半年，我國經濟增速為6.9%，繼續了企穩向好的態勢。宏觀經濟走勢向好帶動了煤炭需求的上升，煤炭價格繼續了去年年中以來的高位運行趨勢。在這樣的市場情況下，煤炭行業上市公司效益顯著改善，業績明顯回升。
根據證監會上市公司行業分類標準，本文將煤炭和焦炭的采掘、生產及銷售收入占主營業務收入比重超過50%或為最大業務比例的上市公司劃為煤炭行業，A股與B股市場共有37家煤炭行業上市公司。
這37家上市公司上半年營業總收入4481.4億元，同比增長高達76.3%；歸屬母公司股東凈利潤485.6億元，較去年同期增長347.6%；經營活動產生的現金流量凈額840.7億元，同比增長73.1%。這些數據充分顯示，煤炭行業上市公司上半年效益大幅回升。
2017年半年報顯示，37家煤炭上市公司平均銷售毛利率27.9%，較去年同期上升12個百分點。銷售毛利率超過30%的上市公司為19家，去年同期僅7家。毛利率最高的是大同煤業(601001,股吧)，為59.7%，其次為陜西煤業，為54.5%。37家上市公司總資產報酬率為3.65%，較去年同期上升3.4個百分點，凈利潤率為10.5%，較去年同期大幅上升17個百分點。說明煤炭上市公司盈利能力大幅回升，經營狀況良好，徹底擺脫了前幾年的困難局面。
2017年上半年，37家煤炭上市公司中僅有2家虧損，分別是安源煤業(600397,股吧)和云煤能源(600792,股吧)，而去年同期虧損企業高達14家，占煤炭上市公司比重達38%。凈利潤最高的5家公司分別是中國神華(601088,股吧)、陜西煤業、兗州煤業(600188,股吧)、伊泰B股和中煤能源(601898,股吧)，其中中國神華一家占整個煤炭上市公司凈利潤的比重下降到50%，而前兩年均占三分之二左右。
前幾年，由于煤炭市場不好，煤炭上市公司經營困難，債務高企，融資成本不斷提高，償債能力一直為市場所擔憂，甚至一些金融機構唯恐避之不及。從今年半年報的數據來看，37家上市公司資產負債率下降到51.5%，較去年同期下降8.2個百分點；長期債務占比為24%，較去年同期下降3.7%。總的來看，煤炭企業債務負擔盡管仍然不小，但上市公司的償債能力已經增強，這對于煤炭企業增加融資渠道，降低融資成本都是有利的。
上半年煤炭上市公司效益改善的主要原因，還是宏觀經濟基本面的改善。經濟穩中向好帶動了工業生產的增加，也就帶動了煤炭價格的高位穩定。上半年，全國規模以上工業增加值同比實際增長6.9%，增速比一季度加快0.1個百分點，比上年同期加快0.9個百分點。工業生產的穩定，企業效益的改善，又帶動了工業投資的增加，上半年制造業的投資增長了5.5%。同時，全國房地產開發投資5.06萬億元，同比增長8.5%，其中住宅投資增長10.2%。工業生產的穩定增長和房地產投資的持續增加，拉動了煤炭下游的需求。作為煤炭的最大用戶，我國電力和鋼鐵行業煤炭需求不斷增長，這為煤炭需求的穩定增長提供了堅實基礎。
另外，在需求增長的同時，我國煤炭供給增長有限。盡管2016年中以來，我國煤炭需求出現上漲，但我國依然在落實煤炭去產能的總體戰略，煤炭去產能的工作一直沒有停止。2017年我國煤炭退出產能達1.5億噸。7月18日發改委表示上半年煤炭去產能1.11億噸，已完成年度任務74%。截至7月底共退出煤炭產能1.28億噸，完成年度目標任務量的85%。其中，內蒙古、遼寧、江蘇、福建、河南、廣西、重慶7個省(區、市)已超額完成全年目標任務。此外，還有一些其他因素，如安全等方面的原因，制約了煤炭供給的增長。因此，從供給來看，煤炭產量釋放受限。
盡管我國煤炭上市公司經營情況有所改善，但也要看到，我國依然處在經濟轉型時期，不會再出現高增長，煤炭需求也難以持續增加，煤炭產能過剩的局面并未有實質性的改變。因此，國家對煤炭行業供給側去產能的改革目標未變，如果不通過強有力的改革推動企業發展，一旦市場環境變化，企業的經營還會遇到困難。
同時，由于火電為煤炭的最大用戶，隨著煤炭價格的上漲，火電企業的經營困難顯著增加。從今年半年報來看，在煤炭上市公司業績全面好轉的同時，火電上市公司經營業績全面下滑。數據顯示，今年上半年30家火電行業上市公司營業總收入增長18.3%，但營業總成本上升35.6%，利潤總額下降20.4%，歸母凈利潤下降高達72.4%。同時，銷售毛利率下降54%，成本費用利潤率下降高達86%。
總之，從半年報的數據來看，煤炭與火電兩個行業依然處于此消彼長的“零和博弈”狀態，雙方的矛盾依然存在，這需要通過進一步改革來解決。目前我國國有企業混改已經開始，神華和國電的合并也已經實現，這將是今后改革的主要方向。只有通過國企改革，促使煤電雙方相互參股，逐步走上一體化能源發展的道路，才能從根本上化解雙方的矛盾，實現共同發展，從而有利于保障國家能源安全。
根據證監會上市公司行業分類標準，本文將煤炭和焦炭的采掘、生產及銷售收入占主營業務收入比重超過50%或為最大業務比例的上市公司劃為煤炭行業，A股與B股市場共有37家煤炭行業上市公司。
這37家上市公司上半年營業總收入4481.4億元，同比增長高達76.3%；歸屬母公司股東凈利潤485.6億元，較去年同期增長347.6%；經營活動產生的現金流量凈額840.7億元，同比增長73.1%。這些數據充分顯示，煤炭行業上市公司上半年效益大幅回升。
2017年半年報顯示，37家煤炭上市公司平均銷售毛利率27.9%，較去年同期上升12個百分點。銷售毛利率超過30%的上市公司為19家，去年同期僅7家。毛利率最高的是大同煤業(601001,股吧)，為59.7%，其次為陜西煤業，為54.5%。37家上市公司總資產報酬率為3.65%，較去年同期上升3.4個百分點，凈利潤率為10.5%，較去年同期大幅上升17個百分點。說明煤炭上市公司盈利能力大幅回升，經營狀況良好，徹底擺脫了前幾年的困難局面。
2017年上半年，37家煤炭上市公司中僅有2家虧損，分別是安源煤業(600397,股吧)和云煤能源(600792,股吧)，而去年同期虧損企業高達14家，占煤炭上市公司比重達38%。凈利潤最高的5家公司分別是中國神華(601088,股吧)、陜西煤業、兗州煤業(600188,股吧)、伊泰B股和中煤能源(601898,股吧)，其中中國神華一家占整個煤炭上市公司凈利潤的比重下降到50%，而前兩年均占三分之二左右。
前幾年，由于煤炭市場不好，煤炭上市公司經營困難，債務高企，融資成本不斷提高，償債能力一直為市場所擔憂，甚至一些金融機構唯恐避之不及。從今年半年報的數據來看，37家上市公司資產負債率下降到51.5%，較去年同期下降8.2個百分點；長期債務占比為24%，較去年同期下降3.7%。總的來看，煤炭企業債務負擔盡管仍然不小，但上市公司的償債能力已經增強，這對于煤炭企業增加融資渠道，降低融資成本都是有利的。
上半年煤炭上市公司效益改善的主要原因，還是宏觀經濟基本面的改善。經濟穩中向好帶動了工業生產的增加，也就帶動了煤炭價格的高位穩定。上半年，全國規模以上工業增加值同比實際增長6.9%，增速比一季度加快0.1個百分點，比上年同期加快0.9個百分點。工業生產的穩定，企業效益的改善，又帶動了工業投資的增加，上半年制造業的投資增長了5.5%。同時，全國房地產開發投資5.06萬億元，同比增長8.5%，其中住宅投資增長10.2%。工業生產的穩定增長和房地產投資的持續增加，拉動了煤炭下游的需求。作為煤炭的最大用戶，我國電力和鋼鐵行業煤炭需求不斷增長，這為煤炭需求的穩定增長提供了堅實基礎。
另外，在需求增長的同時，我國煤炭供給增長有限。盡管2016年中以來，我國煤炭需求出現上漲，但我國依然在落實煤炭去產能的總體戰略，煤炭去產能的工作一直沒有停止。2017年我國煤炭退出產能達1.5億噸。7月18日發改委表示上半年煤炭去產能1.11億噸，已完成年度任務74%。截至7月底共退出煤炭產能1.28億噸，完成年度目標任務量的85%。其中，內蒙古、遼寧、江蘇、福建、河南、廣西、重慶7個省(區、市)已超額完成全年目標任務。此外，還有一些其他因素，如安全等方面的原因，制約了煤炭供給的增長。因此，從供給來看，煤炭產量釋放受限。
盡管我國煤炭上市公司經營情況有所改善，但也要看到，我國依然處在經濟轉型時期，不會再出現高增長，煤炭需求也難以持續增加，煤炭產能過剩的局面并未有實質性的改變。因此，國家對煤炭行業供給側去產能的改革目標未變，如果不通過強有力的改革推動企業發展，一旦市場環境變化，企業的經營還會遇到困難。
同時，由于火電為煤炭的最大用戶，隨著煤炭價格的上漲，火電企業的經營困難顯著增加。從今年半年報來看，在煤炭上市公司業績全面好轉的同時，火電上市公司經營業績全面下滑。數據顯示，今年上半年30家火電行業上市公司營業總收入增長18.3%，但營業總成本上升35.6%，利潤總額下降20.4%，歸母凈利潤下降高達72.4%。同時，銷售毛利率下降54%，成本費用利潤率下降高達86%。
總之，從半年報的數據來看，煤炭與火電兩個行業依然處于此消彼長的“零和博弈”狀態，雙方的矛盾依然存在，這需要通過進一步改革來解決。目前我國國有企業混改已經開始，神華和國電的合并也已經實現，這將是今后改革的主要方向。只有通過國企改革，促使煤電雙方相互參股，逐步走上一體化能源發展的道路，才能從根本上化解雙方的矛盾，實現共同發展，從而有利于保障國家能源安全。