在資本市場和鋼鐵業的關注期待中，*ST重鋼的重整方案順利通過。

11月20日，*ST重鋼發布公告稱：“管理人收到重慶一中院送達的有關《民事裁定書》，裁定批準《重整計劃》，并終止公司重整程序。”重慶長壽鋼鐵有限公司(以下簡稱“長壽鋼鐵”)成為重組接盤方，幫助西南老牌國企重鋼實現涅槃重生。下一步，司法重整將進入執行階段。

分析師徐向春向21世紀經濟報道強調，重整通過只是第一步。“希望新重鋼能在寶武系基因助力下，不斷提升管理效率和造血能力。西南地區是汽車和家電、裝備制造等產業布局豐富的地區，相信新重鋼未來的市場前景還是很廣闊的。”

重整計劃通過重鋼新生

公告披露的《*ST重鋼重整計劃》顯示，長壽鋼鐵系管理人成功引入的重組接盤方，股權讓渡后，長壽鋼鐵將成為上市公司第一大股東。

長壽鋼鐵的身份值得關注。此前重整進展的相關公告就曾透露這家特殊的投資人來頭不小。最新公告透露，長壽鋼鐵的股東包括兩方。

其中一方為四源合基金，擁有寶武系背景。該基金系寶武鋼鐵聯合美國WL羅斯公司、中美綠色基金、招商局金融集團共同組建的中國第一只鋼鐵產業結構調整基金，總投資規模設定為800億元。另一方為重慶戰新基金，擁有重慶國資背景。是重慶產業引導股權投資基金和重慶國企發起設立的股權投資基金，基金管理人為重慶渝富資本股權投資基金管理有限公司。

重組方案顯示，*ST重鋼的控股股東重鋼集團向長壽鋼鐵有條件讓渡約20.97億股股票。受讓條件包括四方面：

首先，重組方需向上市公司提供1億元流動資金；其次，重組方需以不低于39億元的資金購買管理人此前拍賣的重鋼部分資產；第三，重組方需提出新經營方案，對*ST重鋼實施改造升級，確保恢復持續盈利的能力；第四，在重整計劃執行期間，重組方需向*ST重鋼提供年利率不超6%的借款，以供公司執行重整計劃。

此外，重組方還承諾，自重整計劃執行起5年內，不會向除寶武鋼鐵集團或其控股子公司外的第三方轉讓上市公司控股權。

重整方案也明確了對債權人的償債辦法。首先，以公司A股總股本為基數，按每10股轉增11.50股的比例實施資本公積金轉增股票，共計轉增約44.83億股A股股票，這部分不向原股東分配，全部用于按重整計劃規定償付債務和支付重整費用。值得強調的是，職工的債權部分將以現金方式得到全額清償。

對于有財產擔保的債權，將從財產變現價款獲得現金清償，或在擔保財產清算評估價范圍內優先獲得現金清償，財產變現價款或清算評估不能覆蓋的債權，將作為普通債權。

普通債權也分為50萬元以上、以下兩類實施清償。每家債權人50萬元以下(含)的債權部分，將獲得全額現金清償；超過50萬元的部分，每100元債權將分得約15.99股A股股票，抵債價格按3.68元/股計算。普通債權的清償比例約為58.84%。

公告還透露，截至今年10月26日，共有1456家債權人向管理人申報債權，申報債權金額共390.97億元。(有財產擔保債權為96.11億元，普通債權為294.86億元。)在上述債權中，經第一次債權人會議核查、并經重慶一中院裁定確認后的債權總額為346.43億元。其中：有財產擔保債權為96.11億元，普通債權為250.32億元。

800萬噸產能目標

上述司法重整方案是在資產重組計劃被迫中止、市場化債轉股走不通的情況下達成的。

在重慶市及有關部門的大力幫助和協調下，*ST重鋼的重整工作進展順利并且進度較快。短短3個月時間，就成功引入投資人、拿出了重整方案，并順利通過了司法重整程序的終審裁定。

分析師徐向春在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，首先，重整順利通過肯定是個好消息，“但重整完成只是第一步，業內還是希望重鋼能在卸下包袱輸血重生后，深入推進供給側改革，不斷提升管理效率和造血能力。”

根據重整計劃，長壽鋼鐵為上市公司設定了“近期止血、中期造血、遠期升級”的三大階段目標。這份雄心勃勃的經營方案顯示，*ST重鋼未來將定位在800萬噸產能規模，“成為中國西南最具競爭力的鋼鐵企業”。

具體來看，在止血階段即重整完成后的1年內(2018年)，*ST重鋼將結合區域市場需求，快速恢復停產失修的產線，預計形成575萬噸/年的粗鋼產能，鋼材產量510萬噸/年，銷售鋼坯47萬噸/年。按2016年價格測算預計稅后利潤4.9億；若按2016-2017上半年價格測算，預計稅后可實現利潤約10.3億元。

中期階段即2019年至2021年也分三步走，*ST重鋼在制造流程恢復、管理漏洞彌補后，通過改造提高熱軋產能、新增電爐及建材類產線(記者注：重鋼董秘介紹，這部分產線仍在規劃中)等措施，完全發揮800萬噸粗鋼產能。

在遠期升級階段，也就是重整完成后的5年及以后，*ST重鋼將結合重慶汽車和家電業用鋼情況，建設高品質的冷軋鍍鋅項目及優質棒材項目，同步對煉鋼、熱軋進行配套改造。最終與重慶汽車和家電產業形成產業協同集群效應。