市場(chǎng)終于意識(shí)到，警告、危機(jī)不會(huì)發(fā)生的像人們想象的那樣早，一旦發(fā)生卻比人們想象中的要快。2017年全球資本市場(chǎng)修復(fù)性上漲，對(duì)于理性投資者是難熬的一年；而2018年，是華爾街集體錯(cuò)判的一年，一些市場(chǎng)警告終于變成現(xiàn)實(shí)，但又被市場(chǎng)忽略了。2019年呢？至少到目前為止，市場(chǎng)對(duì)接下來(lái)的一年判斷比往年都要混亂的多。
悲觀的人認(rèn)為那將是顆粒無(wú)收的年份；樂觀的人則預(yù)測(cè)稱，全球經(jīng)濟(jì)各方面都在想著積極方面發(fā)展，并沒有想象的那么糟!
以下是多空雙方有關(guān)2019年的N個(gè)看法：
關(guān)于全球貿(mào)易關(guān)系
到目前為止，美銀美林的市場(chǎng)情緒調(diào)查報(bào)告顯示，貿(mào)易沖突仍然是市場(chǎng)最擔(dān)心的事情。
悲觀的人認(rèn)為，全球貿(mào)易沖突在2019年只是暫緩，各經(jīng)濟(jì)體之間貿(mào)易關(guān)系可能還會(huì)增加更多的貿(mào)易障礙，進(jìn)而影響全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
樂觀的人則表示，中美之間已經(jīng)開始良好的對(duì)話，全球其他經(jīng)濟(jì)體也會(huì)開展良好的對(duì)話合作。最終，全球多變貿(mào)易體系得到很好地維護(hù)，全球經(jīng)濟(jì)得到長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。
關(guān)于2019年油價(jià)
2018年，全球原油價(jià)格暴漲暴跌，預(yù)計(jì)在年終還能維持在50美元左右。
悲觀者認(rèn)為，油價(jià)走低顯示需求轉(zhuǎn)弱，然而美國(guó)頁(yè)巖仍然在持續(xù)增加供應(yīng)，會(huì)傷害對(duì)石油依賴程度高的經(jīng)濟(jì)體。
樂觀者認(rèn)為，更便宜的油價(jià)對(duì)于消費(fèi)者是有利的，有利于經(jīng)常賬戶赤字的國(guó)家控制通貨膨脹，央行們沒有那么多理由加息。另外，OPEC及其盟友原油減產(chǎn)120萬(wàn)桶每天并不會(huì)受到實(shí)質(zhì)性的影響。
關(guān)于央行加息
2018年加息的央行并不太多，2019年可能會(huì)不太一樣。
悲觀者認(rèn)為，以美聯(lián)儲(chǔ)為首的央行加息將導(dǎo)致2019年的流動(dòng)性更加昂貴，意味著新興市場(chǎng)將經(jīng)歷更多動(dòng)蕩。
樂觀者認(rèn)為，沒有通脹基礎(chǔ)，加息就沒有必要。而且美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)暫緩加息。
關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)
悲觀者認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)打破史上最長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張記錄，相反美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在2019年出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。原因是，財(cái)政刺激的邊際效應(yīng)在減弱。另外美聯(lián)儲(chǔ)加息、貿(mào)易沖突和兩黨之間內(nèi)耗都會(huì)傷害經(jīng)濟(jì)。
樂觀者認(rèn)為，到目前為止，美國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒有出現(xiàn)過熱，也沒有惡性通脹拖累經(jīng)濟(jì)的信號(hào)，而且就業(yè)數(shù)據(jù)仍然強(qiáng)勁。美聯(lián)儲(chǔ)可能是市場(chǎng)預(yù)期的更早停止加息，并出臺(tái)一些針對(duì)借貸和市場(chǎng)更寬松的貨幣政策。
關(guān)于歐元區(qū)穩(wěn)定
悲觀者認(rèn)為意大利公然挑戰(zhàn)歐盟的預(yù)算規(guī)則會(huì)引發(fā)下一次歐元危機(jī)，歐央行將不得不采用還未被測(cè)試的工具，對(duì)歐盟區(qū)脆弱的政治共識(shí)形成壓力。
樂觀者認(rèn)為，在意大利內(nèi)部支持歐盟的力量強(qiáng)大，其他國(guó)家對(duì)歐元的支持率也創(chuàng)下歷史新高。意大利民粹主義政府已經(jīng)表示希望與歐洲伙伴達(dá)成妥協(xié)。法國(guó)的街頭抗議活動(dòng)平靜下來(lái)，沒有留下永久性的損害。
關(guān)于英國(guó)退歐
理論上，英國(guó)將在2019年完成退歐。
悲觀者認(rèn)為，英格蘭銀行警告稱，最壞的情景可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下滑八個(gè)點(diǎn)，英鎊價(jià)值縮水四分之一。在無(wú)協(xié)議退歐情況下，金融市場(chǎng)也將進(jìn)入恐慌模式。
樂觀者認(rèn)為，英國(guó)退歐可以井然有序地發(fā)生，而且雙方都可以在確定新的經(jīng)濟(jì)關(guān)系方面取得迅速進(jìn)展。
關(guān)于全球債務(wù)問題
債務(wù)和利率是決定2019年的關(guān)鍵因素，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在2019年上半年暫停加息。
悲觀者認(rèn)為，全球債務(wù)現(xiàn)在是20年前的三倍，意味著全球可能進(jìn)入債務(wù)危機(jī)。如果利率繼續(xù)提升，在36個(gè)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)體中，家庭和非金融公司也會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)。悲觀者警告稱，最發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的政府和數(shù)個(gè)較大新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債務(wù)非常脆弱。
樂觀者認(rèn)為，利率上升的基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，借貸者是有能力償債的。
悲觀的人認(rèn)為那將是顆粒無(wú)收的年份；樂觀的人則預(yù)測(cè)稱，全球經(jīng)濟(jì)各方面都在想著積極方面發(fā)展，并沒有想象的那么糟!
以下是多空雙方有關(guān)2019年的N個(gè)看法：
關(guān)于全球貿(mào)易關(guān)系
到目前為止，美銀美林的市場(chǎng)情緒調(diào)查報(bào)告顯示，貿(mào)易沖突仍然是市場(chǎng)最擔(dān)心的事情。
悲觀的人認(rèn)為，全球貿(mào)易沖突在2019年只是暫緩，各經(jīng)濟(jì)體之間貿(mào)易關(guān)系可能還會(huì)增加更多的貿(mào)易障礙，進(jìn)而影響全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
樂觀的人則表示，中美之間已經(jīng)開始良好的對(duì)話，全球其他經(jīng)濟(jì)體也會(huì)開展良好的對(duì)話合作。最終，全球多變貿(mào)易體系得到很好地維護(hù)，全球經(jīng)濟(jì)得到長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。
關(guān)于2019年油價(jià)
2018年，全球原油價(jià)格暴漲暴跌，預(yù)計(jì)在年終還能維持在50美元左右。
悲觀者認(rèn)為，油價(jià)走低顯示需求轉(zhuǎn)弱，然而美國(guó)頁(yè)巖仍然在持續(xù)增加供應(yīng)，會(huì)傷害對(duì)石油依賴程度高的經(jīng)濟(jì)體。
樂觀者認(rèn)為，更便宜的油價(jià)對(duì)于消費(fèi)者是有利的，有利于經(jīng)常賬戶赤字的國(guó)家控制通貨膨脹，央行們沒有那么多理由加息。另外，OPEC及其盟友原油減產(chǎn)120萬(wàn)桶每天并不會(huì)受到實(shí)質(zhì)性的影響。
關(guān)于央行加息
2018年加息的央行并不太多，2019年可能會(huì)不太一樣。
悲觀者認(rèn)為，以美聯(lián)儲(chǔ)為首的央行加息將導(dǎo)致2019年的流動(dòng)性更加昂貴，意味著新興市場(chǎng)將經(jīng)歷更多動(dòng)蕩。
樂觀者認(rèn)為，沒有通脹基礎(chǔ)，加息就沒有必要。而且美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)暫緩加息。
關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)
悲觀者認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)打破史上最長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張記錄，相反美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在2019年出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。原因是，財(cái)政刺激的邊際效應(yīng)在減弱。另外美聯(lián)儲(chǔ)加息、貿(mào)易沖突和兩黨之間內(nèi)耗都會(huì)傷害經(jīng)濟(jì)。
樂觀者認(rèn)為，到目前為止，美國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒有出現(xiàn)過熱，也沒有惡性通脹拖累經(jīng)濟(jì)的信號(hào)，而且就業(yè)數(shù)據(jù)仍然強(qiáng)勁。美聯(lián)儲(chǔ)可能是市場(chǎng)預(yù)期的更早停止加息，并出臺(tái)一些針對(duì)借貸和市場(chǎng)更寬松的貨幣政策。
關(guān)于歐元區(qū)穩(wěn)定
悲觀者認(rèn)為意大利公然挑戰(zhàn)歐盟的預(yù)算規(guī)則會(huì)引發(fā)下一次歐元危機(jī)，歐央行將不得不采用還未被測(cè)試的工具，對(duì)歐盟區(qū)脆弱的政治共識(shí)形成壓力。
樂觀者認(rèn)為，在意大利內(nèi)部支持歐盟的力量強(qiáng)大，其他國(guó)家對(duì)歐元的支持率也創(chuàng)下歷史新高。意大利民粹主義政府已經(jīng)表示希望與歐洲伙伴達(dá)成妥協(xié)。法國(guó)的街頭抗議活動(dòng)平靜下來(lái)，沒有留下永久性的損害。
關(guān)于英國(guó)退歐
理論上，英國(guó)將在2019年完成退歐。
悲觀者認(rèn)為，英格蘭銀行警告稱，最壞的情景可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下滑八個(gè)點(diǎn)，英鎊價(jià)值縮水四分之一。在無(wú)協(xié)議退歐情況下，金融市場(chǎng)也將進(jìn)入恐慌模式。
樂觀者認(rèn)為，英國(guó)退歐可以井然有序地發(fā)生，而且雙方都可以在確定新的經(jīng)濟(jì)關(guān)系方面取得迅速進(jìn)展。
關(guān)于全球債務(wù)問題
債務(wù)和利率是決定2019年的關(guān)鍵因素，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在2019年上半年暫停加息。
悲觀者認(rèn)為，全球債務(wù)現(xiàn)在是20年前的三倍，意味著全球可能進(jìn)入債務(wù)危機(jī)。如果利率繼續(xù)提升，在36個(gè)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)體中，家庭和非金融公司也會(huì)面臨風(fēng)險(xiǎn)。悲觀者警告稱，最發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的政府和數(shù)個(gè)較大新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體主權(quán)債務(wù)非常脆弱。
樂觀者認(rèn)為，利率上升的基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，借貸者是有能力償債的。