美聯儲降息應對偏弱經濟局面

今年以來，全球貿易爭端導致主要經濟體經濟下行壓力增大。美國經濟在步入下半年以后呈現明顯的疲態，制造業萎縮加劇和就業增幅放緩，加重了市場對美國經濟的擔憂，給了美聯儲繼續降息的理由。如外界預期，美聯儲在10月31日凌晨宣布年內第三次降息，將聯邦基金利率目標區間下調25個基點，至1.5%—1.75%的區間。雖然此次降息行動或為美國風險資產提供一定支撐，但令市場意外的是，美聯儲在此次議息會議上暗示年內或暫停降息，市場焦點將轉向該機構的“擴表”政策。美聯儲在聲明中刪除了“將采取適當行動維持經濟擴張”這一表述，僅表示將繼續密切關注影響經濟前景的因素，業內稱這一舉動暗示美聯儲將暫停降息行動。降息舉措符合市場預期，但就美國經濟中長期表現而言，預計美聯儲年內大概率暫停降息。全球主要經濟體經濟表現偏差成為美聯儲降息的重要推力，也暗示需求不佳或引發大宗商品需求前景轉弱，這將在短期內對商品價格形成沖擊。

國內經濟下行壓力依然存在

雖然我國逆周期調節力度不斷加大，但受季節性因素影響，10月制造業PMI和非制造業PMI均有所回落，表明經濟下行壓力加大。據中國物流與采購聯合會、國家統計局聯合發布數據，10月份制造業PMI為49.3%，較上月下降0.5個百分點，創今年二季度以來最低水平。與制造業PMI走勢一致，10月份非制造業PMI較上月回落0.9個百分點，至52.8%，但非制造業繼續在擴張區間運行。10月份PMI在榮枯線以下重新回落，暗示經濟下行壓力加大。在季節性因素制約下，未來黑色產業鏈需求或進一步削減。

國內樓市降溫削弱鋼材消費前景

從鋼材終端需求市場來看，今年我國樓市“金九銀十”冷清收官。雖然國內多數房企以價換量促回款，四季度銷售增速有望穩中有升，但樓市調整態勢未變，房價保持穩中趨降，政策仍將維持從嚴基調。傳統的樓市旺季“金九銀十”在今年黯然失色。據中國指數研究院初步統計，10月樓市成交量環比下降5.3%，同比上升31.2%，各線城市中，僅二線代表城市成交量同環比齊升。具體來看，10月一線城市成交量整體環比下降15.8%，廣州降幅較大，為28%。深圳樓市成交較為穩定，環比降幅僅為2%。未來融資端、需求端政策大方向將繼續保持平穩，但隨著經濟下行壓力加大，不排除有邊際改善可能。