這波始于5月末的人民幣升值大浪，已經(jīng)讓人民幣對(duì)美元匯率躥升了超過3500個(gè)點(diǎn)。與此同時(shí)，美元指數(shù)卻迭創(chuàng)新低。截至昨日晚間發(fā)稿，美元指數(shù)下跌0.34%，報(bào)91.87，為2018年5月以來首次下探92關(guān)口。
在人民幣穩(wěn)健“底色”支撐下，巨量新增資金有望進(jìn)入中國市場。渣打中國發(fā)布最新報(bào)告稱，9月24日，富時(shí)羅素將公布其世界政府債券指數(shù)（WGBI）的年度評(píng)估結(jié)果，預(yù)計(jì)中國國債有八成可能會(huì)被納入其中。一旦成功納入，理論上將會(huì)帶來1400億美元至1700億美元的被動(dòng)資金流入。
人民幣升值加速 萬億資金“向東流”
昨日盤中，在岸、離岸人民幣對(duì)美元匯率最高分別觸及6.8100、6.8141，雙雙升破6.82關(guān)口，也刷新了去年5月以來的新高。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，我國經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇、基本面相對(duì)占優(yōu)構(gòu)成了人民幣匯率穩(wěn)步上行的堅(jiān)實(shí)“基座”。
植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長連平說，一方面，8月份中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，貿(mào)易順差、直接投資凈額可能保持小幅正增長，對(duì)人民幣匯率升值形成推動(dòng)作用。另一方面，受中美利差走闊推動(dòng)，外資不斷流入，推升人民幣匯率走高。
9月1日，中美10年期國債利差高達(dá)235個(gè)基點(diǎn)。債券通公司最新數(shù)據(jù)顯示，截至7月末，境外機(jī)構(gòu)累計(jì)持有中國債券2.67萬億元，較6月末增加1650億元，持有量占中國債券市場余額的2.8%。
“人民幣漲勢(shì)迅猛，表明市場對(duì)中國資產(chǎn)的需求不斷上升，這也帶動(dòng)中國股市跑贏亞洲其他市場。”FXTM富拓市場分析師陳忠漢分析，在亞洲主要股指中，上證綜指今年迄今累計(jì)上漲近12%，表現(xiàn)領(lǐng)先。同期，MSCI亞太指數(shù)漲幅僅略高于1%。
資金仍有望源源不斷流入。渣打中國發(fā)布的最新報(bào)告稱，全球大概有2.5萬億美元至3萬億美元的資產(chǎn)管理規(guī)模在跟蹤WGBI指數(shù)，中國國債一旦納入該指數(shù)，按中國債券在該指數(shù)中的比重5.7%預(yù)計(jì)，理論上可以帶來1400億美元至1700億美元的被動(dòng)資金流入。
報(bào)告還稱，隨著人民幣資產(chǎn)對(duì)國際資本的吸引力進(jìn)一步加強(qiáng)，全球儲(chǔ)備資產(chǎn)多樣化以及人民幣資產(chǎn)逐步納入全球債券指數(shù)，外國資金有望加速流入中國債券市場。預(yù)計(jì)2020年全年，資金流入額為8000億元至1萬億元人民幣；2021年，這個(gè)數(shù)字有望升至1萬億元至1.2萬億元人民幣。
美元指數(shù)跌勢(shì)難改
在人民幣穩(wěn)步上行并挑戰(zhàn)新高的“蹺蹺板”另一頭，美元指數(shù)正在加速回落。
受美聯(lián)儲(chǔ)宣布的新政策框架壓制，美元指數(shù)反彈之路“一片泥濘”。9月1日，美元指數(shù)下破92關(guān)口，創(chuàng)下28個(gè)月以來最低。此前，美元指數(shù)已經(jīng)連跌4個(gè)月。
日前，美聯(lián)儲(chǔ)宣布對(duì)貨幣政策框架進(jìn)行“里程碑式”的調(diào)整，強(qiáng)調(diào)就業(yè)并引入平均通脹目標(biāo)。在業(yè)內(nèi)人士看來，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)將實(shí)施更長時(shí)間的低利率政策，利空美元。
招商銀行金融市場部外匯首席分析師李劉陽認(rèn)為，長期來看，即使美國通脹抬升，短期利率可能都會(huì)被錨定在零利率附近，這對(duì)美元匯率是個(gè)中長期利空。
美國銀行公布的最新調(diào)查報(bào)告顯示，逾36%受訪基金經(jīng)理認(rèn)為，沽空美元將是下半年最具勝算的外匯套利交易之一。報(bào)告表示，相比美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景因疫情反復(fù)而存在較大不確定性，全球其他經(jīng)濟(jì)體疫情防控效果更好、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景更佳，吸引全球資本更愿意投資非美貨幣資產(chǎn)。
外匯市場結(jié)匯意愿漸濃
人民幣匯率漲勢(shì)強(qiáng)勁、美元指數(shù)“跌跌不休”，讓外匯市場參與者的行為方式逐漸呈現(xiàn)新特點(diǎn)：結(jié)匯需求正在加速釋放。
法國巴黎銀行（中國）有限公司中國匯率及本地市場策略主管季天鶴觀察到，自8月下旬以來，市場購匯盤逐漸減少，尤其是在上周人民幣匯率突破關(guān)鍵點(diǎn)位6.90之后，實(shí)需交易的出口商處于加速結(jié)匯階段。
結(jié)匯需求的集中釋放，仍然有望帶動(dòng)人民幣匯率進(jìn)一步走高。
“未來人民幣超預(yù)期升破6.6，可能來自于企業(yè)大規(guī)模結(jié)匯或美元指數(shù)超預(yù)期下行。”浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超認(rèn)為，當(dāng)前形勢(shì)下，人民幣對(duì)美元匯率將在6.75附近形成新的中樞，上限為6.6、下限為6.9。
當(dāng)然，升值預(yù)期中還是存在不確定性。“人民幣匯率既有可能因?yàn)槊涝南碌妥陨碲厔?shì)的強(qiáng)化而進(jìn)一步升向6.70一帶，也有可能因?yàn)槊涝亩唐诜磸椂霈F(xiàn)技術(shù)性回抽。”李劉陽說。