供應端，上周螺紋鋼產量環比增加1%至350.27萬噸，同比增加0.67%。開工率方面，截至12月31日，全國247家鋼廠高爐開工率為86.07%，環比增加0.6個百分點，同比增加11.9個百分點；產能利用率為92.08%，環比微增，同比增加16.6個百分點。利潤方面，上周成材價格高位運行，長流程鋼廠利潤變化不大；而唐山鋼坯價格回調，大幅改善調坯軋鋼廠的利潤。其中，華東長流程螺紋鋼即期利潤5日均值約270元/噸，環比上漲20元/噸；華北調坯軋鋼廠即期利潤5日均值約35元/噸，環比增加110元/噸；華東短流程平電即期利潤5日均值約240元/噸，環比下降80元/噸。雖然整體利潤相對穩定，但1月2日唐山市再度啟動重污染天氣Ⅱ級應急響應，預計未來一兩周內高爐開工率會有所下降。另外，1月全國鋼廠設備檢修較多，沙永中公布的1月上旬建材排產計劃量，也顯示出對螺紋鋼的折扣有所加大。預計本周螺紋鋼產量在345萬—350萬噸之間。

需求端，上周全國建材成交量4日均值為17.47萬噸，環比下降10.4%，同比增加20.7%，成交連續三周直線下滑。螺紋鋼表觀消費量環比下降15.5%至314.48萬噸。上周全國受寒潮雨雪天氣影響，建筑業施工強度和進度均有所下滑，并且國內新增新冠病例有增多跡象，導致表觀消費量超預期下滑。根據氣象局預報，本周極端天氣影響消退，華東和華南地區需求或有一定回補，但整體上仍不改需求季節性走弱趨勢。

庫存端，上周螺紋鋼總庫存環比增加6.1%至622.24萬噸，前一周總庫存為下降4.2%，隨著氣溫不斷下降，總庫存由降轉增符合此前判斷。具體來看，鋼廠庫存環比增加15.3%至258.38萬噸，社會庫存環比微增至363.87萬噸。據了解，由于近期螺紋鋼價格持續高位運行，成交不暢，但在原燃料同樣高價的前提下，許多鋼廠仍然挺價，不愿讓價銷售，導致廠庫積累較大。反觀下游貿易商，螺紋鋼利潤可觀，急于變現庫存，因此社會庫存仍能保持一定去化，累庫幅度較小。另外，杭州地區庫存環比下降1.7%至22.4萬噸，上周日均出庫量約3.57萬噸，遠超去年同期水平。整體來看，庫存結構相對健康，但拐點已現，未來需持續關注累庫速度。

綜上所述，在環保限產和設備檢修的共同作用下，預計本周螺紋鋼產量將小幅下降。從天氣情況看，近期極端天氣較上周減少，建材成交或有一定放量，但需求的季節性下滑已成事實，總庫存仍會繼續積累，供需兩弱格局不變。從成本端看，鐵礦石和焦炭供需基本面仍然偏緊，價格易漲難跌，成本端的支撐較強。目前，盤面價格主要圍繞冬儲進行波動，大部分貿易商認為市場價格偏高，冬儲的積極性不高，而鋼廠由于成本居高不下，不愿低價出貨，但最終價格會逐漸趨向雙方都能接受的范圍，故短期螺紋鋼或振蕩運行。另外，市場普遍預期年后經濟繼續走復蘇邏輯，且貨幣政策和財政政策不會急轉彎，因此中期仍然持樂觀看漲的觀點。（中輝期貨）