確實，2022年剛剛進入第二個月，全球多國已經按動加息鍵。據彭博社統計，今年迄今為止全球已有十數家央行加息，部分在近期也將加息。2022年被市場普遍認為將是各國貨幣政策調整年，市場也在不斷震蕩中結束了首月行情。

但震蕩并未結束。盡管美聯儲3月份在結束縮減資產購買規模后很快啟動加息已經是大概率事件，今年啟動縮表的信號也已經傳遞給市場，但加息的速度和幅度，啟動縮表的時間、縮表力度都仍然是未知數，因此，市場仍需不斷校準其估值，從而引發較大波動。

IMF金融顧問兼貨幣與資本市場主管托拜厄斯·阿德里安認為，肯定會看到金融環境進一步收緊，這意味著股票等風險資產可能進一步遭到拋售。而市場的反應將在很大程度上取決于央行傳達其意圖的能力。

市場震蕩很可能出現在多個方面：

全球股市調整態勢將加強。除了美聯儲及其他央行貨幣政策調整的影響外，世界經濟增長減速，股市估值過高，企業業績增長放緩以及地緣政治風險等都構成股市調整風險所在。

有統計顯示，美國市場流動性已經降至兩年前疫情拋售期間的水平。流動性不足，意外數據頻出，加劇了市場的波動性。摩根士丹利資產策略師預計，從今年5月起的一年中，美聯儲、歐洲央行、英國央行、日本央行這全球四大主要央行的資產負債表將縮減2萬億美元，是2018-2019年12個月中最大降幅的4倍。創紀錄的市場流動性將從全球經濟中撤出，部分經由貨幣政策的調整來實現。

根據《日本經濟新聞》報道，QuickFacts的數據估計，占全球總市值七成以上的4000家企業2022年1-3月的凈利潤同比增速與去年10-12月相比已經大幅放緩，從新冠肺炎疫情中快速復蘇的趨勢已經告一段落。

從市場表現看，今年開年以來，美國股市就震蕩不已。美國銀行認為，美聯儲政策調整恰逢美股估值過高，今年美股恐慘淡收場。路孚特的數據還顯示，1月亞洲股市外資流出量也創7個月新高。

美元匯率、主要經濟體貨幣兌美元匯率波動將加劇。

美聯儲此次并非首個邁向貨幣政策正常化的發達經濟體，但其對全球的影響卻最大，美國也是發達經濟體中受通脹困擾最嚴重的。由于主要發達經濟體貨幣周期錯位，貨幣政策調整步伐不一，加息預期隨著經濟數據的變化而出現調整，帶動匯率市場發生震蕩。

以歐元匯率為例，近日，由于市場對美歐加息預期的變動，歐元兌美元匯率走勢就呈現出拉鋸狀態。美歐各大關鍵數據和央行表態、決策將加大匯率波動頻率。

全球債市震蕩尚未平息。

進入2022年，全球多個債券市場掀起拋售潮，本周多國國債收益率繼續上揚。美國10年期國債收益率今年以來已上漲近0.5個百分點，自2019年8月以來首次逼近2%，有望突破2%；德國10年期國債收益率升至0.241%，創2019年1月以來新高；希臘10年期國債收益率一度上漲至2.51％；澳大利亞國債市場也遭受重擊，三年期國債收益率飆漲至1.34%，闖入三年來的高位區間；即便是日本各個期限的國債收益率也在上漲，日本40年期國債收益率創2018年12月以來新高，30年期國債收益率為2018年11月以來最高，5年期國債收益率創2016年1月來最高。未來債市仍將維持震蕩格局。

由于2008年金融危機后經濟增長始終難以恢復到強勁程度，加上此后疫情的沖擊，全球對超低利率，乃至負利率忍耐多年。從全球范圍看，此次美聯儲加息前夕，全球負收益率債券總額已經降至六年多來最低，近兩天內近3萬億美元債券收益率轉正，市場將其看作迄今為止寬松貨幣時代即將結束的最明顯跡象之一。

新興經濟體市場波動難免。

發達經濟體貨幣政策正常化對新興市場帶來了溢出風險。過去三個月，許多新興市場的資本流動已經放緩，未來可能會進一步放緩。有分析師發現，此次美聯儲調整貨幣政策已經對新興經濟體信貸市場產生影響。

國際信用評級機構穆迪在2月7日的報告中表示，拉丁美洲和歐洲新興經濟體的銀行在美元化方面的風險敞口最大，這使得這些國家容易受到本國貨幣走弱帶來的巨大沖擊，并且在美國收緊貨幣政策的情況下，撤資比例不斷增加。美聯儲加息可能會減緩資本流向新興市場，削弱各國貨幣和經濟增長。

貨幣政策的轉向也將會波及加密貨幣市場，如今加密貨幣市場與傳統的金融市場的相關性增加，聯動明顯。

盡管市場充滿各種擔憂，但由于影響因素繁雜，不確定性較大，市場難言單邊走勢，市場將在不斷波動中尋找合理估值。