標的擴容“雙向奔赴”

部分調整機制更新

綜合滬深交易所以及港交所標的調整實施細節，滬深股通成分股數量均大幅增加。具體來看，滬股通股票基準指數由上證180指數、上證380指數擴展為上證A股指數，成分股覆蓋將由滬市大、中盤股票進一步拓展至中、小盤股票，并且每個行業可選取的股票不再受數量等限制。擴容后，滬股通標的增加598只至1193只。深股通股票基準指數則由現行深證成分指數和深證中小創新指數擴展為深證綜合指數，基準指數成分股基本覆蓋全部深市股票。擴容后，深股通標的增加436只至1336只。此次新增納入科創板、創業板股票147只、188只，擴容后科創板、創業板股票數量分別達到214只、478只。

港股通方面，本次滬港通下港股通標的將納入市值50億元港幣及以上的恒生綜合小型股指數成分股，范圍擴大至與深港通下港股通標的保持一致。

根據新規，調入滬深股通股票的市值門檻統一定為50億元。同時，兼顧防范股票低流動性下波動風險，同步設置日均成交金額3000萬元以上和全天停牌交易日天數占比低于50%等調入要求。調整機制方面，滬深股通股票詳細設置了半年度、月度定期考察機制和臨時調整機制，新調整機制在考察時效性方面的效率也得到進一步提升。

東興證券表示，隨著金融市場對外開放加速推進，港股通和滬深股通的逐步擴容將成為重中之重，國內權益市場流動性有望進一步改善，A股將引入更多價值投資資金，中長期利好資本市場。

四家外國公司首次納入

跨境投資便利度提升

“此次互聯互通股票標的擴容跟前幾輪一樣具有突破性，主要體現在港股通首次納入了在香港地區上市的外國公司，以及陸股通的標的股票范圍擴大到了上證A股指數和深證綜指，這幾乎包括了所有滬深A股指數成分股股票。”中山大學嶺南學院教授韓乾對《經濟參考報》記者表示，此次擴容又進一步豐富了兩地投資者的投資機會，尤其是內地投資者能夠更直接地投資外國公司，而非此前通過基金或QDII/RQDII等渠道和制度安排，提高了跨境投資的效率和便利度，更好滿足了居民的海外資產配置需求。

中金公司統計顯示，擴容后的港股通本輪納入32家公司，其中包括歐舒丹、新秀麗、金界控股及兗煤澳大利亞4家外國公司。

“滬深港股通標的擴容，將進一步提升南北向資金流通效率。”西部證券認為，后續隨著互聯互通機制不斷發展和優化，預期將有更多的A股上市公司股票納入滬深股通標的，境內投資者投資境外上市公司的便利程度也將提升。中金公司也表示，此次互聯互通機制再擴容中，最值得關注的是符合條件的在港主要上市的外國公司將被納入港股通股票標的，這是互聯互通機制的又一次重要突破，也是第一次外國公司可以直接成為中國內地投資者的投資標的。

近年來，居民配置海外資產的需求不斷提高。“此前方式或多或少存在額度限制、需要通過購買基金配置以及更加關注海外上市中國資產等問題，使得投資者始終不能通過簡單高效的方式投資于外國公司。本次港股通納入外國公司則改變了這一現狀，使內地投資者首次可通過港股通直接投資外國公司，為內地投資者配置海外資產帶來了新的投資方向。”中金公司投研團隊表示。

互聯互通碩果累累

高水平雙向開放縱深推進

“穩步推進資本市場制度型開放，深化與境外市場互聯互通。”2023年證監會系統工作會議中再度強調。

隨著互聯互通機制不斷深化，兩地投資者交易活躍度持續提升。Wind數據顯示，自滬深港通開通以來，北向資金累計凈流入金額突破1.8萬億元。其中，滬股通逾9900億元，深股通逾8800億元；南向資金累計凈流入金額超2.2萬億元。其中，滬市港股通逾1.1萬億元，深市港股通逾1萬億元。

近年來，我國資本市場高水平雙向開放碩果累累。去年年末，首對深新ETF互通雙向產品在深新兩所成功上市；今年1月16日，ETF通機制中的北向ETF首次迎來擴容，納入15只新的北向ETF，進一步豐富了國際投資者追蹤中國創新經濟的投資工具。而受益于互聯互通存托憑證業務新規，A股上市公司赴歐洲發行GDR（全球存托憑證）熱情自去年以來持續高漲。據記者不完全統計，2022年以來已有逾50家A股上市公司披露GDR項目相關進展。

滬深交易所表示，將持續優化互聯互通產品機制，不斷拓寬跨境投融資渠道，積極參與資本市場領域國際合作，穩步推進資本市場高水平制度型開放，更好服務構建新發展格局和實現高質量發展。

韓乾也表示，目前資本市場互聯互通的廣度和深度不斷提升，市場認可度和參與度不斷提高，促進了境內外資本市場的相互融合和協同，同時也為境內外投資者提供了新的機遇和價值，進一步推動我國資本市場穩步接軌全球金融市場。

川財證券首席經濟學家陳靂認為，資本市場的雙向開放對于增加市場流動性起到積極作用。跨境融資渠道的拓寬不僅有利于外資“引進來”，也有利于中國資本“走出去”實現國際化發展。