業內人士表示，6月份金融數據觸底反彈，表明隨著支持經濟持續回升的政策措施陸續出臺，市場信心和預期回暖，融資需求有所修復。往后看，政策加力將驅動下半年信用穩定擴張，并進一步提振市場主體信心、激發內生投資和消費需求。

6月新增信貸顯著回升 結構亦有明顯優化

6月份，信用擴張再加速。根據人民銀行數據，當月新增人民幣貸款3.05萬億元，高基數基礎上仍同比多增2296億元。

中國民生銀行首席經濟學家溫彬表示，半年末效應和政策驅動下，6月新增信貸顯著回升，創歷史同期新高，企業與住戶貸款均大幅放量，票據融資同比減少，信貸結構明顯優化。

具體分部門來看，6月企（事）業單位貸款增加2.28萬億元，同、環比分別多增687億元、1.42萬億元。其中，企業短貸和中長貸分別增加7449億元、1.59萬億元，分別同比多增543億元、1436億元。

業內人士表示，6月以來，逆周期調節政策加力，央行降息落地刺激投資和生產需求，在季末信貸沖量和政策繼續引導支持制造業和基礎設施等領域作用下，企業貸款仍有支撐，企業中長貸依然為新增信貸的重要拉動力量。

居民部門方面，當月居民貸款新增9639億元，同比大幅增加1157億元。其中短貸和中長貸分別增加4914億元、4630億元，同比分別多增632億元、463億元。

“端午小長假、年中購物節活動對消費起到支撐作用，降息落地進一步刺激消費需求，帶動居民貸款明顯改善。同時6月地產銷售跌幅雖擴大，但在按揭早償階段性放緩下，居民中長貸較4-5月明顯改善。” 溫彬說。

而從上半年的整體情況來看，上半年人民幣貸款增加15.73萬億元，同比多增2.02萬億元；其中住戶貸款增加2.8萬億元，企（事）業單位貸款增加12.81萬億元。值得注意的是，上半年企（事）業信貸中票據融資大幅減少了8924億元。

招聯金融首席研究員董希淼表示，上半年信貸投放靠前發力，有效滿足了實體經濟的融資需求，為宏觀經濟恢復回升提供了有力支持。同時企（事）業單位貸款在人民幣貸款增量中占比超過八成，且其中中長期貸款增長較快、票據融資同比大幅減少，信貸結構得到整體優化。

中國銀行研究院研究員梁斯表示，總體來看，隨著經濟恢復放緩，二季度以來實體資金需求“高歌猛進”的情況有所減弱，但在消費需求轉暖帶動下，居民信貸表現相對較好，企業中長期信貸持續多增也意味著其對經濟預期整體仍然保持樂觀。展望下半年，隨著政策加力提效及經濟內生動力修復，金融數據有望穩步走強。

貸款仍為支撐社融新增主要貢獻

人民銀行數據顯示，6月份，社融規模增量為4.22萬億元，比上月多2.67萬億元，比上年同期少9859億元；上半年社融規模增量累計為21.55萬億元，比上年同期多4754億元。6月末社融規模存量為365.45萬億元，同比增長9%。

從結構上看，人民幣貸款仍是新增社融同比保持多增的主要貢獻項。數據顯示，上半年對實體經濟發放的人民幣貸款增加15.6萬億元，同比多增1.99萬億元。

而受高基數效應等因素影響，企業債券及政府債券則成為社融數據的主要拖累，上半年二者凈融資額分別同比減少7883億元、1.27萬億元。

“企業債券少增與2022年11月以來債券市場波動加大導致債市融資成本上升以及信貸投放力度加大對債券形成替代有關。而政府債券少增與去年專項債券集中于上半年發行有關。”梁斯說。

廣義貨幣方面，人民銀行數據顯示，6月末M2同比增長11.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個和0.1個百分點；M1同比增長3.1%，增速分別比上月末和上年同期低1.6個和2.7個百分點。

針對近月來M2同比增速的穩步走低，梁斯認為主要有兩方面原因：一是銀行信貸投放放緩，帶動存款規模下降；二是居民消費意愿增強。受疫情政策放開影響，年內消費環境發生了極大改變，居民消費動力穩步回暖，儲蓄意愿有所下降。

不過，業內人士指出，雖然6月金融數據有所回暖，但近期多項經濟數據也顯示當前經濟修復進程放緩，終端需求仍不強，物價延續低位運行，亟需政策進一步加力穩固。

“6月中旬央行降息、國常會研究提出一批政策措施以及‘金融16條’有關政策的適用期限延長等，均體現出穩經濟政策正在逐步發力。”溫彬預計，政策加力將驅動下半年信用穩定擴張，并進一步提振市場主體信心、激發內生投資和消費需求，鞏固經濟穩步回升的基礎。

展望后續，董希淼認為，下一步，要正視宏觀經濟運行中存在的不足和問題，支持經濟持續回升的一攬子政策措施應全面出臺、盡快實施。例如，引導LPR尤其是5年期以上LPR適度下行，減輕居民住房消費負擔。同時，加快采取綜合措施，穩住和擴大居民汽車、家居等大宗消費等。

上海金融與發展實驗室主任曾剛也表示，下一步，貨幣政策要進一步關注促進居民部門消費支出以及提升企業投資意愿等方面，同時在涉及住房市場等方面進一步發力，進行更加精準的調控。