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滯脹陰影纏繞 歐洲央行除了跟進加息別無選擇

放大字體  縮小字體 發布日期:2023-09-05  來源:蘭格鋼鐵網  瀏覽次數:456
 
核心提示:歐洲上周公布的有關經濟數據和會議紀要顯示,持續加息已令歐洲經濟疲態盡顯,增長動能持續減弱,而通脹數據依舊居高不下,滯脹陰
 歐洲上周公布的有關經濟數據和會議紀要顯示,持續加息已令歐洲經濟疲態盡顯,增長動能持續減弱,而通脹數據依舊居高不下,滯脹陰影恰如幽靈一般纏繞著歐洲經濟。

8月31日,歐洲央行公布7月貨幣政策會議紀要顯示,曠日持久的高通脹和融資環境收緊抑制了支出,遏制了歐元區需求,進而給制造業產出帶來巨大壓力,住房和商業投資也出現疲軟跡象。歐洲央行認為,近期歐元區經濟前景已經惡化,短期內歐洲經濟難見起色,而通脹高企并將持續的預期并未改變。

這種情況下,歐洲央行警告市場不要過于關注9月利率決議,稱“對經濟面臨滯脹的擔憂上升”。在紀要公布前一天,歐盟委員會數據顯示,歐元區8月經濟景氣指數從7月的94.5下滑至93.3,連續第四個月下降,也低于預期。

自去年7月開啟加息進程以來,歐洲央行連續9次加息,累計加息425個基點。不過,歐元區核心通脹下降速度仍然較慢,通脹壓力依然不小。歐盟統計局公布的數據初值顯示,歐元區8月份通脹率按年率計算為5.3%,與7月持平且高于市場預期,這加劇了各方對通脹居高不下的擔憂。有分析指出,將通脹率降至歐洲央行2%目標的“最后一英里”可能是最困難的,因而歐洲央行仍在釋放鷹派信號,強調“將在必要的時間內設定足夠嚴格的利率水平”。

不過,由于經濟前景惡化,留給歐洲央行的時間不多了。近期歐元區采購經理指數(PMI)持續惡化,8月綜合PMI初值降至47,連續3個月萎縮,創下2020年5月以來新低。目前,歐元區不僅制造業持續低迷,服務業增速也明顯下滑。歐元區8月服務業PMI從50.9降至48.3,遠低于預期的50.5。制造業跌勢依舊,8月制造業PMI數據為43.7。

從國別看,德國和法國等歐洲主要經濟體的前景不妙。德國經濟研究所(IW)預測,2023年德國實際國內生產總值將大幅下降。該研究所在其發布的報告中預測,今年德國實際國內生產總值將下降0.5%。法國二季度GDP環比增長雖然略好于一季度的零增長,但法國媒體稱,作為法國經濟增長傳統引擎的家庭消費已顯疲態,法國經濟形勢依然脆弱。

更要看到,烏克蘭危機爆發后,伴隨著美國對地緣政局的操弄、美國產業政策的誘導以及能源危機的影響,歐洲制造業基礎不斷被掏空,去工業化在歐洲愈演愈烈。德國等工業國的境遇,也表明歐洲經濟面臨的困局并非通脹或衰退所能概述。

歐洲央行內部對于是否繼續加息的爭議也不小。反對加息者認為,歐元區經濟面臨極大壓力,當前利率足以在未來幾年內降低通脹,不必進一步加息。支持加息者則強調,通脹指標已經顯示出降溫跡象,但仍處于高位,即使經濟增長放緩,預計潛在通脹率仍將在較長時間內保持高位,所以應該將利率“在必要的時間內保持足夠的限制性水平”。

兩邊說法各有道理,然而必須看到,影響歐洲央行決策的還有一個關鍵的外部因素。去年3月以來,美聯儲已連續11次加息,累計加息幅度已達525個基點,至今尚未就貨幣政策轉向松口。這種局面下,歐洲央行除了跟進加息外實則別無選擇,否則將給遏制歐元區通脹、穩定歐元匯率帶來重大影響。

至于美聯儲的加息“底氣”何在?看看美國最新的數據變動,也能管窺一二。

美國商務部公布的修正數據顯示,今年第二季度美國GDP按年率計算增長2.1%,較首次預估數據下調了0.3個百分點,下調幅度達12.5%。美國勞工部近日還大幅度下調6月和7月的非農新增就業人數,其中,7月數據從此前的18.7萬人下調至15.7萬人,6月數據從此前的18.5萬人下調至8萬人。有關數據下調之后,美國市場對9月加息的預期應聲而落,美聯儲穩定引導市場情緒的意圖得以實現。如此看來,美國數據的“合理修正”不可謂不及時,至少比歐洲更“識時務”。

 
 
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