據(jù)美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù),截至周一收盤,美債收益率全線走低,2年期美債收益率跌8BPs報(bào)4.84%,3年期美債收益率跌7BPs報(bào)4.6%,5年期美債收益率跌11BPs報(bào)4.38%,10年期美債收益率跌8BPs報(bào)4.39%,30年期美債收益率跌7BPs報(bào)4.53%。
近期基本面表現(xiàn)加劇了投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能在各種情況下降息的預(yù)期,市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明年降息近100個(gè)基點(diǎn)的押注,相當(dāng)于認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退的可能性在20%左右。在美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟歷史性反通脹行動(dòng)的20個(gè)月后,投資者目前普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)更有可能在四個(gè)月內(nèi)降息。
高盛集團(tuán)科西莫(Cosimo Codacci-Pisanelli)在其最新的宏觀報(bào)告《美聯(lián)儲(chǔ)將決定全球經(jīng)濟(jì)周期》(The Fed will dictate the global cycle)中寫道,美聯(lián)儲(chǔ)首次降息的時(shí)機(jī)是關(guān)鍵所在。
科西莫認(rèn)為,隨著通脹進(jìn)展優(yōu)于預(yù)期以及勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)一些疲軟跡象,問(wèn)題在于美聯(lián)儲(chǔ)“非衰退性降息”的門檻在哪里。美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)一直是觀望,但這位高盛交易員認(rèn)為,“在我們看來(lái),勞動(dòng)力市場(chǎng)的進(jìn)一步疲軟將推動(dòng)這一趨勢(shì)發(fā)生轉(zhuǎn)變,即使通脹率仍高于目標(biāo),美聯(lián)儲(chǔ)也會(huì)降息”。
宏觀數(shù)據(jù)顯示,到目前為止,美國(guó)失業(yè)率自4月份以來(lái)按3個(gè)月平均值計(jì)算已上升0.33%,而根據(jù)薩姆法則(Sahm rule),12個(gè)月內(nèi)失業(yè)率從低點(diǎn)上升0.5%即為衰退指標(biāo)。從此前一份薪資報(bào)告的結(jié)果來(lái)看,未來(lái)三個(gè)月內(nèi)很有可能出現(xiàn)衰退。
另?yè)?jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”,美聯(lián)儲(chǔ)12月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為96.8%,加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為3.2%。到明年2月維持利率不變的概率為88.8%,累計(jì)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為10.9%,累計(jì)加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為0.3%。
一級(jí)市場(chǎng)方面,美國(guó)財(cái)政部招標(biāo)的550億美元5年期國(guó)債中標(biāo)利率4.420%,投標(biāo)倍數(shù)2.87倍,前次為2.36倍。同日發(fā)行的3個(gè)月期美債中標(biāo)利率5.280%,前次為5.270%,投標(biāo)倍數(shù)2.46倍,前次為2.55倍。