據(jù)美國(guó)財(cái)政部數(shù)據(jù)，截至周一收盤，美債收益率全線走低，2年期美債收益率跌8BPs報(bào)4.84%，3年期美債收益率跌7BPs報(bào)4.6%，5年期美債收益率跌11BPs報(bào)4.38%，10年期美債收益率跌8BPs報(bào)4.39%，30年期美債收益率跌7BPs報(bào)4.53%。

近期基本面表現(xiàn)加劇了投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)可能在各種情況下降息的預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明年降息近100個(gè)基點(diǎn)的押注，相當(dāng)于認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退的可能性在20%左右。在美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟歷史性反通脹行動(dòng)的20個(gè)月后，投資者目前普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)更有可能在四個(gè)月內(nèi)降息。

高盛集團(tuán)科西莫（Cosimo Codacci-Pisanelli）在其最新的宏觀報(bào)告《美聯(lián)儲(chǔ)將決定全球經(jīng)濟(jì)周期》（The Fed will dictate the global cycle）中寫道，美聯(lián)儲(chǔ)首次降息的時(shí)機(jī)是關(guān)鍵所在。

科西莫認(rèn)為，隨著通脹進(jìn)展優(yōu)于預(yù)期以及勞動(dòng)力市場(chǎng)出現(xiàn)一些疲軟跡象，問(wèn)題在于美聯(lián)儲(chǔ)“非衰退性降息”的門檻在哪里。美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)一直是觀望，但這位高盛交易員認(rèn)為，“在我們看來(lái)，勞動(dòng)力市場(chǎng)的進(jìn)一步疲軟將推動(dòng)這一趨勢(shì)發(fā)生轉(zhuǎn)變，即使通脹率仍高于目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)也會(huì)降息”。

宏觀數(shù)據(jù)顯示，到目前為止，美國(guó)失業(yè)率自4月份以來(lái)按3個(gè)月平均值計(jì)算已上升0.33%，而根據(jù)薩姆法則（Sahm rule），12個(gè)月內(nèi)失業(yè)率從低點(diǎn)上升0.5%即為衰退指標(biāo)。從此前一份薪資報(bào)告的結(jié)果來(lái)看，未來(lái)三個(gè)月內(nèi)很有可能出現(xiàn)衰退。

另?yè)?jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，美聯(lián)儲(chǔ)12月維持利率在5.25%-5.50%區(qū)間不變的概率為96.8%，加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為3.2%。到明年2月維持利率不變的概率為88.8%，累計(jì)加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為10.9%，累計(jì)加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為0.3%。

一級(jí)市場(chǎng)方面，美國(guó)財(cái)政部招標(biāo)的550億美元5年期國(guó)債中標(biāo)利率4.420%，投標(biāo)倍數(shù)2.87倍，前次為2.36倍。同日發(fā)行的3個(gè)月期美債中標(biāo)利率5.280%，前次為5.270%，投標(biāo)倍數(shù)2.46倍，前次為2.55倍。