1.節后熱卷市場明顯下移 需求偏弱是下跌主因

開年以來，熱卷市場價格在迎來短暫“開門紅”行情之后轉而掉頭向下，短短一周時間，熱卷價格已經跌破節前水平。據蘭格鋼鐵網統計數據顯示，截止到2月23日，全國熱卷價格指數均值為4104元，較節前下跌30元。而從今年熱卷市場價格均值來看，熱卷市場價格重心明顯低于去年同期，截止到2月23日，1-2月全國熱卷價格指數均值為4143元，較去年同期下跌136元。

今年熱卷市場下跌行情快于業者預期，市場普遍期待的“開門紅”行情僅維持了初八以及初九兩天時間，節后期貨盤面一開市，隨即迎來高開低走的行情，主要原因在于業者對于后市行情預期不足。原燃料特別是雙焦行情下跌是本次下跌行情的導火索，但基本面的弱勢特別是業者對于后市信心不足才是節后行情下跌的深層次原因。另外，再加上全國大范圍雨雪降溫天氣，運輸和工地開工都受到較大影響。也就造成了市場成交量低，社會庫存累庫過快的局面。

2.熱卷市場產量高位運行 社會庫存高于去年同期

熱卷市場供應面仍處于相對高位，而需求表現低迷，廠庫向社會轉移加快，也就造成了社會庫存依然維持累庫的節奏。目前，鋼廠熱卷處于邊際成本，且利潤高于建材產品，鋼廠鐵水向熱卷轉移導致熱卷產量仍處于相對高位，且較去年同期仍維持增加的趨勢。截止到2月22日，追蹤國內35家熱卷企業本周熱卷總產量約356.2萬噸，較節后首周增加4.9萬噸，較去年同期增加60.31萬噸。且本年度仍有新增熱卷軋線產能投產，熱卷產量增加的預期仍然存在，但需求增幅相對有限，業者對于后期市場信心不足。

熱卷市場社會庫存增幅顯著。截止到2月23日，全國熱卷社會庫存總量在298.35萬噸，較上周增加35.99萬噸，較去年同期增加11.5萬噸。節后熱卷市場需求恢復緩慢，加之熱卷產量高位，熱卷社會庫存增幅明顯。

后期來看，重點關注“兩會”期間政策釋放以及終端需求恢復情況。3月份將迎來一年一度的“兩會”，時間點也較為關鍵，能否再出超預期的內容，是宏觀資本比較重要的風向標。而熱卷基本面方面，隨著節日氣氛淡去以及天氣好轉，熱卷市場終端需求也將陸續恢復，且經過上周下跌行情之后，鋼材盤面利潤和現實利潤都得到恢復，熱卷市場風險也得到了釋放，預計近期熱卷市場或存在反彈的可能。