受現貨走勢平穩鉗制,5月焦炭期市整體趨勢不夠明朗。預計6月焦炭價格重心將持續下移。
現貨市場由強轉弱
5月現貨市場由強轉弱,整體維持在弱勢盤整格局中,漲價預期終因下游鋼材價格持續下跌而告終。相比現貨市場,焦炭期貨價格相對偏高。數據顯示,截至6月4日,焦炭期貨主力1409合約價格較天津港準一級冶金焦基本持平(未綜合考慮等級升貼水和付款方式等差異)。在熊市格局下,加之市場預期轉差,當前的期貨價格偏高,反彈將激發市場的做空力量。6月焦炭期貨下跌概率較大。
焦炭供應進一步寬松
國家統計局數據顯示,4月中國焦炭總產量3845.7萬噸,環比增長0.37%,僅低于去年同期,并處于正常偏高水平。預計6月焦炭供應將進一步寬松,原因在于:伴隨著焦價企穩預期,加之下游剛性需求提振市場,不同規模焦化廠開工率均呈止跌回升態勢。目前,產能小于200萬噸的焦化企業平均產能利用率約74%,100萬—200萬噸產能焦化企業平均產能利用率約77%,產能大于200萬噸的焦化企業產能利用率約88%,均比4月有較大幅度提升。焦炭企業開工率上升對焦炭價格將產生利空影響。在整個行業話語權缺失和產能嚴重過剩背景下,未來焦炭價格一旦走強,供給將出現比較大的回升,從而壓制焦炭價格。
鋼鐵市場迎來淡季考驗
據中國鋼鐵工業協會最新統計數據顯示,5月中旬重點企業粗鋼日產量180.05萬噸,減量2.36萬噸,旬環比下降1.29%;旬末存量為1499.78萬噸,較上一旬末增加了69.95萬噸,環比上漲4.89%。環比有所下滑的產量和去庫存化不順表明現階段終端需求乏力。短期內,鋼鐵行業處于主動去庫存階段,只不過目前并不算高的庫存進一步打壓鋼價的幅度相對有限。因此,在生產與庫存基本處于弱均衡的格局下,未來鋼價表現仍完全取決于需求能否持續改善。
筆者對此持相對謹慎的態度,原因在于:一方面,經濟結構調整格局下,需求下降趨勢不變;另一方面,從傳統趨勢看,進入5月下旬后旺季需求增量明顯減弱,高溫導致的淡季隨之而來,指望需求下滑年份出現淡季不淡的可能性較小。
鋼材價格持續下跌不僅造成焦炭漲價預期落空,也成為懸在焦炭市場上方的“達摩克利斯之劍”。從社會庫存、開工率、上下游供需變化、行業季節性特征以及企業融資需求等角度看,焦炭價格重心或會繼續下移,關注1100元/噸整數點位支撐。從技術上分析,焦炭期貨價格走勢也維持在布林通道中軸線下方。