昨日（5日），煤焦鋼等黑色金屬產業鏈品種集體出現反彈，尤以焦煤反彈力度最大。分析人士認為，此次黑色產業鏈的集體上漲，主要在于長期下跌后價格處于低位、消息面刺激、政策面利好以及經濟面出現向好跡象等因素影響。但行業基本面并未出現拐點，后期維持弱勢的概率較大。

四因素導致反彈

昨日，煤焦鋼期價紛紛反彈。其中，焦煤主力1409合約全日上漲21元/噸或2.57%至839元/噸；焦炭主力1409合約全日上漲23元/噸或1.99%至1177元/噸；螺紋鋼主力1410合約全日上漲6元/噸或0.2%至3067元/噸。

徽商期貨分析師陳會指出，昨日，黑色產業鏈集體反彈除了技術面因素外，還有四個主要因素。

其一，目前的煤焦鋼期貨價格正處于歷史低位，且近期顯示出明顯的抗跌性，在低價位時有抄底資金進入。

其二，在消息面上看，國新辦舉行的新聞發布會上，官方首次承認“微刺激”存在并且合理，這說明了一直以來國家確實也在實施一些刺激政策來“穩增長”，貴州、陜西、廣州等地也陸續出臺財政支持穩定經濟增長的政策措施，給市場帶來很大的信心。

其三，匯豐中國PMI指數回升，外圍歐美市場經濟走好，提振市場信心。

其四，煤炭市場出現政策面利好，如四川省出臺穩增長16條措施，山西省亦在日前開啟了全面清理稅費的工作，陜西、湖北等省份亦曾出臺相關規范煤企稅費征收的文件。

基本面依然不樂觀

“焦炭進入5月份開始反彈，但反彈幅度較小，與前期下跌幅度相比，此次反彈的幅度幾乎可忽略不計。焦化企業前期限產比較嚴重，近期因焦炭價格上漲，限產有所放松，企業有趁著行情稍有好轉趕緊生產的意味。如4月份焦炭產量為3845.7萬噸，環比增0.37%，同比下降2.59%。出口量方面，4月份有所回落，4月初出口46.6萬噸，環比下降28.9%。”分析師表示。

陳會也指出，整體來看，目前煤焦鋼基本來看依舊處于弱勢：國內宏觀經濟下行風險依舊較大，煤焦鋼現貨價格低位運行，最重要的是上下游市場的需求并無明顯好轉。

焦煤市場方面，短期內焦煤市場出現一些刺激，但是后期這些刺激的真正作用還有待考量。雖然鋼廠及獨立焦化廠焦煤庫存有所下降，但是港口庫存呈回升態勢，且依舊處于高位，市場需求并無明顯好轉。

焦炭市場上，個別地區現貨價格補漲，但成交一般，鋼廠對焦炭價格打壓嚴重。且焦炭供應量增加，庫存回升。

鋼材市場方面，港口鐵礦石庫存處于高位，礦石價格大幅下跌，使鋼材成本重心下移，打壓鋼材價格。雖然螺紋鋼社會庫存持續下降，但對鋼市支撐作用較弱；鋼鐵企業削減產能，但幅度有限。

對于未來走勢，逯漫并不看好。“近期下游鋼鐵有小幅的反彈，但是鋼廠方面并沒有放松對成本的控制，鋼廠有壓價意向，只不過目前焦企虧損也較嚴重，所以也在挺價。上游焦煤市場相對焦炭價格來說相對堅挺，焦炭處境較為被動。六月份企穩升高，慢慢的戶外作業就有所控制了，這樣對于鋼材來說需求就有所減緩，受此影響焦炭日子也不會好過。”

陳會也認為煤焦鋼基本面的弱勢情況一時難以扭轉，煤焦鋼近期的走勢只是一個上游帶動下游的反彈（焦煤、焦炭強于螺紋和礦石），一直以來的弱勢行情并沒有扭轉，后期需繼續關注房地產調控政策、鋼企資金鏈、國家微刺激和下游需求的情況。