受鋁材出口取消退稅政策影響，疊加氧化鋁期貨資金情緒遭抑制，近兩周來滬鋁價格整體呈現震蕩走低的態勢。截至11月26日收盤，滬鋁主力合約2501收報20560元／噸，較月初高點已下落近6%。
記者近日采訪了解到，以當前國內原鋁價格，疊加單噸4000元的加工費粗算，退稅政策取消后，生產端成本將增加近3000元／噸，而成本向下游傳導尚需時日，短期內國內鋁材出口或面臨虧損。
不過受訪人士多指出，出口退稅政策取消，也側面反映出行業對我國銅鋁材海外需求堅挺的信心。長期看來，此番政策調整，將改善過往我國基礎能源材料低價出口的狀況，縮減國內生產和海外生產的產品價差。政策也大概率會加速銅鋁行業洗牌。企業應適應國內制造業轉型升級的要求，提高產品競爭力，減少對政策補貼的依賴。
銅鋁產品出口告別退稅
“對于已簽立合同的出口訂單，目前我們正加快生產履約，搶在11月末完成交付回款。后續企業也會適時調整產品結構，同時嘗試與海外下游客戶溝通提價，縮減成本。”談及出口退稅政策即將取消的影響，一上市鋁企人士對記者坦言。
在歐美國家經濟發展早期，退稅政策曾被普遍運用。我國加入WTO后，為扶持國內產業發展，對部分行業施行了出口退稅政策，銅、鋁材產品位列其中。
然而今年11月15日，財政部、稅務總局發布《關于調整出口退稅政策的公告》，取消了對鋁材、銅材等產品出口退稅，自2024年12月1日起實施。
據阿拉?。ˋLD）分析，此次取消出口退稅的產品清單中，共涉及鋁板帶、鋁箔、鋁管、鋁管附件及部分鋁條桿型材等24個稅號。而2023年，涉及本次取消出口退稅的鋁材出口量共計523.67萬噸，在全部鋁材出口量中的占比高達99.04%。
眾所周知，通過出口退稅，企業可以獲得一部分稅款返還，從而降低出口成本，增強在國際市場上的競爭力，同時也有助于穩定企業的外匯收入，降低出口收匯風險。通過鼓勵出口，可以帶動國內相關產業的發展，促進就業和經濟增長。
“而在制造業升級期間，出口退稅政策可能不利于產業升級，阻礙落后產能的出清。”在廣州金控期貨研究中心副總經理程小勇看來，我國此番取消和下調出口退稅基于多方面考慮。我國基礎原材料產能規模較大，在銅材、鋁材、光伏、電池、部分非金屬礦物制品等方面貢獻了全球絕大多數供應，不僅有先進產能，還存在部分落后產能，通過取消或下調出口關稅，可以倒逼產能過剩行業市場化出清。
同時，我國制造業已經進入高質量發展階段，傳統來料加工或進料加工的低端模式利潤越來越薄，取消或下調部分加工產品出口退稅，意味著引導企業提高產品附加值，從而提高競爭力，減少對政策補貼的依賴。
“2024年1~9月，國內商品出口退稅達到1.57萬億元，同比增長10.4%。出口退稅占出口的比重，從2022年的6.8%，增加到2023年的7.1%，以及2024年前9個月的8.4%。”中原期貨有色分析師劉培洋分析，此次出口退稅政策調整不僅可以減輕財政壓力，而且也是中國產業結構調整和優化的一部分。政策調整將擠出一些低端出口的泡沫，把資源集中到更有發展潛力的產業上，提高產品質量和附加值，增強國際競爭力，使中國可以在全球市場中占據更有利的位置，推動經濟的高質量發展。
“具體到鋁行業，取消出口退稅將有利于改善過往我國基礎能源材料低價出口的狀況。”上述鋁企人士也提出，電解鋁生產過程中，需消耗大量電力，背后即是能源成本。低價出口鋁材，即等同于低價出口了能源資源，不利于我國經濟社會發展。
卓創資訊分析師米延濱認為，取消退稅是提高鋁加工產業收益重要的一步，也將促進鋁加工產業積極向下游延伸，繼續做強國內鋁深加工產業鏈。同時，基于我國已經趨近于成熟的鋁工業循環體系，出口產品在國際上具有較強競爭力，能夠消化掉出口政策調整帶來的沖擊。
加工企業短期盈利縮水
在資本市場上，出口退稅取消，近日來已成為銅、鋁行業上市公司備受關注的話題。
北方銅業近日在投資者互動平臺上就回復提問稱，公司新建高性能壓延銅帶箔及覆銅板項目主要產品為銅板帶、壓延銅箔，但產品目前僅在國內銷售，且銅板帶、壓延銅箔收入占公司整體收入比重較小，取消出口退稅政策目前對公司未產生重大影響。
“今年銅價獲得顯著上漲。目前礦山的生產利潤水平是最高的，且銅價上漲有利于礦山生產經營。但對于銅冶煉企業來說，價格上漲雖有利于企業經營銷售，但考慮到原料價格較高，實際生產利潤反而會出現一定程度倒掛，尤其是中小銅冶煉企業，生產虧損更為突出。”
對于在當前市場價格形勢下，取消退稅對銅產業鏈各個環節盈利的影響，分析師肖傳康表示，受限于銅價上漲，今年下游銅加工品行業資金占用率增加，原料成本和資金使用成本都在提升，實際利潤明顯收窄。以國內最大的銅加工品精銅桿為例，今年的利潤只有去年的30%左右。退稅政策取消主要影響的即是以出口業務為主的銅加工企業。這些企業未來可能需要重新調整生產和銷售安排，現有的模式難以實現盈利。
與銅產業鏈類似，近月來由于氧化鋁成本持續上漲，鋁冶煉企業成本快速提升，已經有少量高成本地區產能開始進入虧損區間。此番出口退稅政策變動后，下游加工企業亦將迎來虧損局面。
卓創資訊監測的數據顯示，截至10月31日，2024年中國電解鋁利潤均值為1827.74元／噸，較2023年增加481.47元／噸，增幅35.76%，利潤最高值出現在4月份，利潤均值為3050.2元／噸，最低值出現在2月份，利潤為973.8元／噸。
而據SMM（上海有色網）測算，國內鋁加工企業疫情后多采用國內鋁價作為基價和外商簽單，按照單噸加工費4000元／噸算，實際出口價格為20850（SMM11月15日現貨鋁價）+4000=24850元／噸，疊加13%退稅為24850/（1+13%）*13%=2859元／噸，企業實際收入2859+24850=27709元／噸。
“對于銅鋁加工企業來說，隨著市場競爭不斷加劇，加工費整體呈現下滑趨勢，銅鋁價格的漲跌對加工費沒有直接的影響。”劉培洋認為，12月1日后，國內企業不再享受退稅的2859元／噸。最新數據顯示，國內鋁箔、鋁板帶、鋁型材每噸出口利潤分別為385元、406元、233元。如果出口退稅取消，鋁材出口大概率會出現虧損。因此，國內企業需要與外商重新談判，協商之前2859元／噸利潤的重新分配。在談判結果出來前，國內鋁材出口規模勢必受到抑制，從而在短期利空國內鋁價。若滬倫比值修復后，出口利潤或將重新恢復。
采訪中程小勇也分析，今年上半年有色金屬價格大幅上漲，對于下游消費企業而言，無疑構成了很大的成本傳導壓力。以銅管為例，2024年上半年，銅管加工能力占全國總產能的37%的三家企業，海亮股份、金田股份和精藝股份，凈利潤同比分別下降27.5%、40.3%和34.5%。鋁加工企業上半年在鋁價上漲的情況下，利潤也出現明顯下降，例如豪美新材凈利潤同比下降36.2%。
他認為，出口退稅取消或下調，將給銅鋁產品生產企業帶來多方面變化，短期內，出口數量和利潤會面臨溫和下降，但因中國供應了全球絕大多數銅材和鋁材，退稅取消后帶來的成本上漲壓力會轉嫁給海外消費者，也將縮減國內生產和海外生產的產品價差。
行業面臨加速洗牌
采訪中分析人士多認為，短期來看，取消出口退稅將對我國銅鋁加工行業造成一定沖擊，但長期來看，中國銅鋁加工產業的國際比較優勢仍在，全球銅鋁材供需平衡短時間內難以重塑，中國仍是國際中高端加工市場的主要供應者。
“取消出口退稅短期來看或將增加企業的出口成本，導致國內企業出口競爭力下降，進而影響企業盈利情況，部分依賴出口退稅的加工企業可能會面臨較大的財務壓力。但長期來看，取消出口退稅將促使企業調整出口策略，加大技術研發和創新投入，提高產品質量和附加值，從而增強企業的競爭力，為企業帶來更多的盈利機會。”
分析師王莉表示，出口退稅政策取消后，原先技術水平較低、生產效率不高、成本控制能力較弱的企業將面臨更大的生存壓力。隨著競爭的加劇，部分落后企業將被淘汰出局，整個行業將進入加速洗牌階段。也因此，此番政策變化將有助于引導鋁行業向深加工、高附加值方向發展，從而推動整個行業的產業升級。減少低附加值產品的出口，也有利于優化外貿結構。
肖傳康提及，近兩年市場已經有洗牌跡象，一些訂單向頭部企業靠攏，中小企業停產情況時有發生，閑置產能也并不少。雖然行業調整速度并不慢，但此番政策調整后，行業利潤可能會再度分配，也勢必會影響到企業后續的出口安排。
“在11月底之前，國內或出現集中搶出口的情況。企業只有做好自身產品質量，提升附加值，才能在新形勢下提高市場競爭力。”他說。
劉培洋也判斷，隨著政策調整，銅鋁材出口成本增加，出口訂單價格上漲，將直接減少出口利潤，外貿訂單流失率增加。預計11月份的相關產品出口數量將出現翹尾增長，12月的出口數量大幅回落，明年的出口不確定性增強。經過不斷博弈，后期將推動國際價格上漲、國內價格回落，直至市場達到相對平衡區間。
這一過程中，對于企業而言，一要主動與海外客戶協商交流，穩定客戶，探討如何承擔取消退稅帶來的成本增加。二要積極調整經營策略，主動轉變出口方式，包括銅加工企業將產品出口調整為來料加工或者進料加工，穩定銅鋁產品出口盤面。三要加快培育新質生產力，加強原材料和產品的價格風險管理，在內外比價下降的情況下，需要做好產品的價值保值，提高運營效率和降低原材料成本，提高市場的核心競爭力。