一季度，社會融資規模出現同比少增，貨幣供應量M1、M2增速放緩。2015年3月末，企業融資成本為6.83%，比上年同期下降50個基點。新增融資“量緩價跌”，由多種錯綜復雜的因素造成，其中貸款需求疲軟是各方公認的主因之一。
4日14日下午，一季度金融統計數據、社會融資規模增量統計數據雙雙出爐。一季度，社會融資規模出現同比少增，貨幣供應量M1、M2增速放緩。央行最新數據顯示，2014年以來隨著高層實施一系列緩解企業融資成本高的政策，融資成本持續下降。
新增融資“量緩價跌”，由多種錯綜復雜的因素造成，其中貸款需求疲軟是各方公認的主因之一。由于外匯占款同比明顯少增，金融同業資金運用減少導致貨幣派生能力下降，市場人士普遍預期央行仍將維持相對寬松的貨幣政策。
人民銀行調查統計司司長盛松成在答記者問時表示，今年央行將更加注重松緊適度，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長。
今年以來，新增社會融資總量中人民幣貸款的占比迅速回升，一定程度上反映了“同業時代”遠去，資金市場重歸傳統信貸的掌控中。
企業融資成本同比大降50BP
人民銀行數據顯示，2015年3月末廣義貨幣供應量M2增長11.6%，比去年同期低0.5個百分點，比2月末低0.9個百分點。
盛松成表示，M2增速回落取決于三大要素：一是外匯占款同比明顯少增，一季度外匯占款減少2521億元；二是同業資金運用較上年同期減少1564億元，貨幣派生相應減少；三是銀行表外融資減少，亦降低貨幣派生能力。
外匯占款一度是我國基礎貨幣投放的重要來源，近年受海外市場拖累，表現極不穩定。從海關總署數據看，3月全國出口總值8868.35億元，同比跌14.6%，對發達國家、新興市場國家的出口集體下滑，甚至低于受到春節因素影響的2月份。
招商證券[1.40%資金研報]宏觀研究團隊認為，出口意外低迷或是近期外圍局勢變化的一個集中反映。
同業資金、表外融資減少則反映了資金市場的結構變遷。盛松成認為，原因一是2014年以來監管部門不斷規范商業銀行同業業務和表外業務，二是經濟增速下降，實體經濟信貸需求有所減弱。
去年11月以來人民銀行兩次下調存貸款基準利率，但市場對“融資難、融資貴”緩解與否仍有不同意見。
盛松成表示，央行依托社會融資規模統計框架，對企業通過貸款、股票、債券、委托貸款、信托貸款、票據、網絡借貸等各類金融工具融資的綜合成本進行了監測和評估。結果顯示，去年以來的一系列政策逐步見效，企業融資成本持續回落。
2015年3月末，企業融資成本為6.83%，比上年末下降12個基點，比上年同期下降50個基點。大型、中型企業融資成本分別比上年末下降19個和20個基點；小型企業和微型企業融資成本分別比上年末下降17個和31個基點。
從人行公布的貸款基礎利率(LPR)看，今年的利率確在不斷“下臺階”，從年初的5.51%下行到5.30%。“主要是因為融資結構改善和市場利率回落。”盛松成說，去年以來直接融資占比加大，人民銀行運用多種工具保持流動性合理充裕。
同日在國務院召開的經濟形勢專家和企業負責人座談會上，李克強總理指出，要在區間調控的基礎上加大定向調控力度，針對新情況新問題，用好多種政策工具，守住“穩增長、保就業、增效益”的基本盤。
股票融資額為去年1.85倍
貨幣供應量揭示資金來源，社會融資規模增量則反映資金去向。據央行發布，今年一季度社會融資規模增量為4.61萬億元，比去年同期少8949億元。
其結構變化相當明顯：對實體經濟發放的融資中，委托貸款、信托貸款、未貼現銀行承兌匯票等表外項目均同比少增數千億元；人民幣貸款則同比多增6253億元，增量達3.61萬億元，占同期社會融資規模的78.3%；股票融資同比大幅上升——非金融企業境內股票融資1808億元，為去年同期的1.85倍。
這是自2009年8月以來，人民幣貸款增量占比首次超過78%。彼時由于表外融資的興起，信貸占比持續下滑，至2013年1月達到最低點42.13%。此后社會融資重心逐步移回信貸業務，今年以來人民幣貸款占比迅猛上升，重新主導信貸市場。
“大量表外業務轉移到表內，與監管機構加強監管、防范金融風險有關。這可以在一定程度上縮短融資鏈條，減少融資風險，降低企業融資成本，有利于金融機構的穩健運行和對實體經濟的支持。”盛松成說。
他還表示，新增人民幣貸款有三個特點：一是投向產業部門、基礎設施和房地產領域的貸款增長較快。二是服務業中長期貸款增長較快，產能過剩行業中長期貸款增速回落。三是投向小微企業、“三農”等民生領域的貸款增速高于各項貸款增速的平均水平。
貸款多增，存款卻顯乏力。一季度人民幣存款增加4.15萬億元，同比少增1.64萬億元，其中非金融企業存款減少4009億元；季末存款余額同比增長率從1月的13.7%回落至10.1%。
招商證券宏觀分析師謝亞軒認為：“主要原因是去年同期拉存款力度較大，月末存款偏離度考核下今年存款增幅較少。其次，非銀同業存款納入一般存款口徑繼續帶來干擾。當前貨幣基金為代表的同業存款增速顯著放緩，而去年同期基數較大。”
4日14日下午，一季度金融統計數據、社會融資規模增量統計數據雙雙出爐。一季度，社會融資規模出現同比少增，貨幣供應量M1、M2增速放緩。央行最新數據顯示，2014年以來隨著高層實施一系列緩解企業融資成本高的政策，融資成本持續下降。
新增融資“量緩價跌”，由多種錯綜復雜的因素造成，其中貸款需求疲軟是各方公認的主因之一。由于外匯占款同比明顯少增，金融同業資金運用減少導致貨幣派生能力下降，市場人士普遍預期央行仍將維持相對寬松的貨幣政策。
人民銀行調查統計司司長盛松成在答記者問時表示，今年央行將更加注重松緊適度，靈活運用多種貨幣政策工具，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長。
今年以來，新增社會融資總量中人民幣貸款的占比迅速回升，一定程度上反映了“同業時代”遠去，資金市場重歸傳統信貸的掌控中。
企業融資成本同比大降50BP
人民銀行數據顯示，2015年3月末廣義貨幣供應量M2增長11.6%，比去年同期低0.5個百分點，比2月末低0.9個百分點。
盛松成表示，M2增速回落取決于三大要素：一是外匯占款同比明顯少增，一季度外匯占款減少2521億元；二是同業資金運用較上年同期減少1564億元，貨幣派生相應減少；三是銀行表外融資減少，亦降低貨幣派生能力。
外匯占款一度是我國基礎貨幣投放的重要來源，近年受海外市場拖累，表現極不穩定。從海關總署數據看，3月全國出口總值8868.35億元，同比跌14.6%，對發達國家、新興市場國家的出口集體下滑，甚至低于受到春節因素影響的2月份。
招商證券[1.40%資金研報]宏觀研究團隊認為，出口意外低迷或是近期外圍局勢變化的一個集中反映。
同業資金、表外融資減少則反映了資金市場的結構變遷。盛松成認為，原因一是2014年以來監管部門不斷規范商業銀行同業業務和表外業務，二是經濟增速下降，實體經濟信貸需求有所減弱。
去年11月以來人民銀行兩次下調存貸款基準利率，但市場對“融資難、融資貴”緩解與否仍有不同意見。
盛松成表示，央行依托社會融資規模統計框架，對企業通過貸款、股票、債券、委托貸款、信托貸款、票據、網絡借貸等各類金融工具融資的綜合成本進行了監測和評估。結果顯示，去年以來的一系列政策逐步見效，企業融資成本持續回落。
2015年3月末，企業融資成本為6.83%，比上年末下降12個基點，比上年同期下降50個基點。大型、中型企業融資成本分別比上年末下降19個和20個基點；小型企業和微型企業融資成本分別比上年末下降17個和31個基點。
從人行公布的貸款基礎利率(LPR)看，今年的利率確在不斷“下臺階”，從年初的5.51%下行到5.30%。“主要是因為融資結構改善和市場利率回落。”盛松成說，去年以來直接融資占比加大，人民銀行運用多種工具保持流動性合理充裕。
同日在國務院召開的經濟形勢專家和企業負責人座談會上，李克強總理指出，要在區間調控的基礎上加大定向調控力度，針對新情況新問題，用好多種政策工具，守住“穩增長、保就業、增效益”的基本盤。
股票融資額為去年1.85倍
貨幣供應量揭示資金來源，社會融資規模增量則反映資金去向。據央行發布，今年一季度社會融資規模增量為4.61萬億元，比去年同期少8949億元。
其結構變化相當明顯：對實體經濟發放的融資中，委托貸款、信托貸款、未貼現銀行承兌匯票等表外項目均同比少增數千億元；人民幣貸款則同比多增6253億元，增量達3.61萬億元，占同期社會融資規模的78.3%；股票融資同比大幅上升——非金融企業境內股票融資1808億元，為去年同期的1.85倍。
這是自2009年8月以來，人民幣貸款增量占比首次超過78%。彼時由于表外融資的興起，信貸占比持續下滑，至2013年1月達到最低點42.13%。此后社會融資重心逐步移回信貸業務，今年以來人民幣貸款占比迅猛上升，重新主導信貸市場。
“大量表外業務轉移到表內，與監管機構加強監管、防范金融風險有關。這可以在一定程度上縮短融資鏈條，減少融資風險，降低企業融資成本，有利于金融機構的穩健運行和對實體經濟的支持。”盛松成說。
他還表示，新增人民幣貸款有三個特點：一是投向產業部門、基礎設施和房地產領域的貸款增長較快。二是服務業中長期貸款增長較快，產能過剩行業中長期貸款增速回落。三是投向小微企業、“三農”等民生領域的貸款增速高于各項貸款增速的平均水平。
貸款多增，存款卻顯乏力。一季度人民幣存款增加4.15萬億元，同比少增1.64萬億元，其中非金融企業存款減少4009億元；季末存款余額同比增長率從1月的13.7%回落至10.1%。
招商證券宏觀分析師謝亞軒認為：“主要原因是去年同期拉存款力度較大，月末存款偏離度考核下今年存款增幅較少。其次，非銀同業存款納入一般存款口徑繼續帶來干擾。當前貨幣基金為代表的同業存款增速顯著放緩，而去年同期基數較大。”