下游需求雖然有升有降，但已經呈現出一定的結構改善跡象。如1月~8月份，第二產業固定資產投資完成額增幅較上半年提高1個百分點，反映出資金流向實體經濟的情況有所改善，給制造業持續復蘇奠定了基礎；工業用電量的大幅回升雖然有季節性因素的支撐，但與PMI的同步回升，顯示出制造業的需求確實出現了回升態勢。

此外，鑒于當前房價增長較快，業內普遍預期十八屆三中全會后，房地產調控可能升級，長效機制可能形成，屆時經濟可能再次面臨較大的下行壓力。同時，今年以來，房地產投資雖然保持20%以上的增長，但購置土地面積和待開發面積增速低于新開工面積和施工面積的同比增速，顯示出房地產行業存在的隱憂。

供應壓力擠壓盈利

在經歷了7月份、8月份的價格緩慢回升后，鋼鐵企業的盈利能力略有好轉，但回升幅度非常有限。

8月份，大中型鋼鐵企業銷售利潤率上升至1.01%，環比提高0.24個百分點，但鋼鐵行業銷售利潤率在工業行業中仍然墊底。雖然需求尚可，但供應壓力不斷增加壓縮了鋼鐵企業的利潤空間。8月份，粗鋼日產量達到213.8萬噸，在連續3個月下降后再次回升至高位。9月中旬的粗鋼日產量為214.35萬噸。

供應壓力的增加已經在市場上得到了體現。進入9月份，鋼材價格開始持續下降，截至10月份第一周，中國鋼鐵工業協會CSPI鋼材綜合價格指數已經下滑至100.57點，回落到7月末的價格水平。與此同時，供應壓力增加也讓鋼材社會庫存出現反常變動。往年鋼材社會庫存的變動往往在進入11月份之后才會出現降幅收窄的現象，拐點往往出現在年底附近。但今年的鋼材社會庫存在8月份已出現降幅收窄的現象，截至9月底，鋼材社會庫存僅比8月中旬小幅下降了17萬噸。這一現象表明，供應增長壓力超出了需求釋放的程度，反映出供需矛盾有所升級，應引起鋼鐵企業的高度重視。