自上而下大力去產能

在14日國資委召開的通氣會中，國資委明確，2016年中央企業要壓減鋼鐵產能719萬噸，壓減煤炭產能3182萬噸，使專業鋼鐵、煤炭企業做強做優做大，電煤一體化企業資源優化配置，其他涉鋼、涉煤企業原則上退出鋼鐵、煤炭行業。組建中央企業煤炭資產平臺公司，深入推進煤炭企業化解過剩產能。

同日，發改委新聞發言人趙辰昕強調，有些地方去產能決心出現了動搖，一些減產、停產的企業有意復產，對此需要保持清醒認識和戰略定力，確定的去產能目標任務必須完成，沒有完成任務的都將被嚴肅問責。

此前，發改委和國資委分別召開化解鋼鐵煤炭過剩產能的工作會議。發改委明確要求，各省區市務必要在7月15日前，將化解過剩產能任務目標責任全部分解到市縣和企業；要把2016年壓減數量具體明確到每臺設備、每個礦點，不得出現漏洞和死角；要在7月底前全部編制完成每個退出產能項目及其任務量的具體時間進度表；各方要確保2016年去產能目標任務順利完成。國資委強調，從今年開始，用5年時間壓減中央企業鋼鐵煤炭現有產能的15%左右，爭取用2年時間壓減現有產能的10%左右。

從地方來看，多省市也相繼明確了任務和時間表。

7月14日，江蘇省召開全省化解鋼鐵煤炭過剩產能工作會議，據悉，“十三五”期間，江蘇省鋼鐵、煤炭行業化解過剩產能工作總的目標是：化解鋼鐵（粗鋼）過剩產能1750萬噸、煤炭836萬噸。其中，2016年壓減鋼鐵（粗鋼）產能390萬噸、煤炭818萬噸。

云南省提出，3年內壓減粗鋼產能453萬噸，約為全國的3%-4.5%，即到2018年落后產能全部淘汰，低效產能基本出清。煤炭行業目標為，到2018年，全省煤炭產能總量控制在7000萬噸以內。三年內“一律停止審批”煤炭行業產能控制方案以外的新建煤礦項目、新增產能的技術改造項目和產能核增項目。

根據四川省政府出臺供給側改革方案，未來兩年全省將有超過七分之一的粗鋼產能被壓減。山東省提出，計劃用3年時間完成321戶省管“僵尸企業”的處置工作，其中今年將有125戶“僵尸企業”實現退出。河北省近期也組織開展化解過剩產能集中行動。

國金證券認為，近期，寶武合并、寶鋼不銹鋼高爐停產、河鋼宣鋼退出等顯現加速跡象。根據發改委會議精神，目前已經進入7月份，距離7月底截止期僅剩下兩周不到的時間，預計近期各地企業將會陸續公開具體的淘汰落后設備數量，三季度開始去產能將進入執行及落地期。

鋼煤價格回暖促半年報預喜

據中國煤炭工業協會統計與信息部數據顯示，2016年1至5月，全國累計生產原煤13.43億噸，同比下降8.1%，降幅比1至4月擴大1.6個百分點，煤炭產量出現實質性下降。價格方面，7月初，鋼鐵協會監測鋼材綜合價格指數為67.83點，比年初上漲11點；秦皇島港5500大卡市場煤價每噸400元，每噸比年初回升30元。

反映在資本市場上，受益于煤炭、鋼鐵價格企穩回升，相關上市公司中報業績預喜預增不斷。

馬鋼股份7月13日預告顯示，預計今年上半年實現凈利潤將達4.5億元，較去年12.3億元的虧損額逆勢增長16.8億元。此外，包括安陽鋼鐵、沙鋼股份、酒鋼宏興等在內的6家鋼鐵類公司今年上半年均實現了不同程度的扭虧。

煤炭行業中，11日晚間，中煤能源公告預計上半年凈利潤3.5億至5.2億元，同比扭虧為盈。露天煤業7月9日公告稱，由于2016年上半年，煤炭綜合售價較此前預計的有所提高、生產成本較此前預計的有所降低，導致2016年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤較2016年一季度報告中預計的凈利潤有所提高。

業內人士預計，在供給側改革政策嚴格執行的情況下，全國煤炭全年產量同比有望下降6%-12%至31.5億噸-33.5億噸，同時全年煤炭需求將因火電需求下降而下降，預計將下降2%-4%至37.9億噸-38.7億噸，煤炭市場有望緩慢回復供需平衡狀態。鋼鐵行業來看，2016年至今地產、基建總體表現略超預期，增速高位穩定，因此預計下半年鋼鐵需求旺季有望持續，看漲三季度鋼價。

行業重組將加速

招商證券認為，目前涉煤央企共有22家，央企（含司法部）合計擁有在產煤礦210個，涉及產能84574萬噸。按照此次會議要求，中央涉煤央企將再2年之內壓縮10%的產能，即8457萬噸；5年之內壓縮12686萬噸。此外，按照專業鋼鐵煤炭企業做強做優做大，電煤一體企業資源優化配置，其他涉煤中央企業原則上退出煤炭行業的改革方案，將會有一部分煤炭資產從現屬央企剝離，其改革方案有待進一步明確。參考此前誠通集團接管中鐵物資的處置方案，現有央企剝離的煤礦可能注入中國國新控股集團，其余央企煤炭資產之間可能會有重組，建議關注擁有煤炭上市平臺的涉煤央企。

中金公司指出，鋼鐵行業長期以來面臨集中度較低的困局，前十大企業的市占率從2010年的52%下降至目前的不足40%，過于分散的結構導致行業競爭激烈。根據工信部的規劃，2020年行業前十大企業集中度的目標是60%，要形成3-5家超大型鋼企。此次寶鋼和武鋼的合并可能成為行業兼并重組的開端，地方國企之間的整合值得關注。