隨“霧霾”天氣成為全國災難，在重典治污的推進過程，一些環保“兩面派”也浮出水面，讓脫硫設備早8點開、晚8點停，夜間偷排現象嚴重；實際早已因經營不善而停產但并未上報的產能……而鋼鐵業產能一直在“越淘汰越多”的怪圈中掙扎，就通過環保壓力化解過剩產能的前景而言，在“環保路徑”難以化解過剩產能的同時，產能“走出去”戰略也未能為鋼鐵企業帶來利好，一方面是海外建廠不具競爭力，另一方面是海外礦山收購回報率低，“走出去”企業鮮有成功案例。雖不能化解產能困境，卻可舒緩燃眉之急，彌補現貨虧損。

力度暫時讓市場看到“強硬”態度，因銷售不善或資金鏈斷裂等經營問題，平時就已經有一些鋼廠停產、減產，但這些數據沒有上報，等到了檢查淘汰落后產能的情況的時候才報出來，還能算上一份功績。這樣的產能具體有多少，目前還沒有詳細數據，但初估規模并不小。

本來在稅收上就存在一些逃稅、漏稅的情況，導致其與大型合法合規鋼廠存在100元/噸的成本差。再加上環保方面，每年我們都要投入1.5-2億元的環保支出，且有政府部門定期抽檢；而那些不合規的小鋼廠卻沒有這方面的投入，這就使我們在成本上缺乏優勢。事實上，鋼廠環保壓力由來已久，至少從目前歷史經驗看，通過“環保路徑”縮減鋼鐵產能是失效的。

鋼鐵業產能進入了越壓縮越擴產的怪圈，一方面是鋼廠面臨成本增加的壓力缺乏動力，另一方面則是地方就業和財政收入的現實問題。據分析測算將直接影響從業人員6萬，按照鋼鐵行業1∶5的間接就業人員計算，壓縮4000萬噸鋼鐵產能將影響唐山30萬人。而環保壓力是階段性的，霧霾嚴重了，壓力就大，天氣好了，就沒那么大了，通過環保路徑來化解過剩產能，我還是持保守態度。產能可能還會陷入‘越淘汰越多’的怪圈，因為很多企業在關閉了落后的小高爐的同時，新建符合環保要求的大高爐，導致總產能不降反增。

產能“走出去”不足轉變三大礦

隨著國內經濟增速放緩，除了繼續在內部優化產業結構，減產、限產之外，過剩產能“走出去”，也成為業內共識。將由武鋼控股并負責運營。寶鋼更是一直以來積極參與各種海外合資，并希望到2018年，其海外部分的銷售收入比例能占到集團總收入的20%。對于希望在國外建立鋼廠的企業而言，他們的主要目的有兩個：有些企業瞄準美國和歐洲的巨大鋼材需求市場，希望能從中分一杯羹；有些企業在巴西澳洲建廠后，就能更方便地獲得鐵礦石煤炭等資源，不需要千里迢迢從巴西進口原料再運到中國進行生產，可以節省成本。

但由于2008年底金融危機爆發導致全球各鋼鐵生產商大幅削減鋼鐵生產，寶鋼集團取消了該項目，并對寶鋼維多利亞鋼鐵公司進行了清算。又如，首鋼曾收購一家秘魯的鐵礦石公司。然而，當地員工經常通過罷工來要求加薪和提高福利待遇，嚴重影響了正常的工作計劃和成本開支。因此，我國鋼鐵企業走出去的成功案例并不多。而高端鋼材類產品技術并不占優勢，同時，由于我國鐵礦資源品位低、稟賦差，開采成本高，鐵礦石供應整體為國外三大礦山所把持。近幾年鐵礦石成為中國鋼廠經營的噩夢，不少企業紛紛在海外買礦建廠，但成功的很少，而且買到的礦山品位、產量也遠低于三大礦山。

總體來看，中國的鋼廠紛紛投資海外礦山主要是從2009年以后開始的，目前多數投資項目還未完全達到預定的生產能力。近年來，隨著歐美金融危機和中國經濟增速開始放緩，同時國際礦山企業普遍大幅擴產，國際鐵礦石市場逐步由供應不足開始向供應過剩轉變，鐵礦石價格也從2011年初的接近200美元/噸的歷史高位跌至目前的130-140美元/噸水平，且市場普遍預計未來數年鐵礦石價格將繼續下跌。因此，部分企業已經付出的高投資成本可能需要很久才能收回。

利潤微薄經營虧損

隨著鋼價下滑，鋼鐵企業普遍利潤微薄，一年中大半時間處于虧損狀態。在產能過剩陷入難以掙脫的怪圈時，面對慘淡的經營環境，不少大型鋼企紛紛使用期貨工具對沖風險，進行套期保值，以獲得穩定的利潤，達到穩定經營，彌補現貨虧損的目的。此后，大商所推出了焦炭、焦煤和鐵礦石期貨，和螺紋鋼期貨一起，構成了一個完整的“煤焦鋼”產業鏈，鐵礦石生產商、貿易商、鋼廠、鋼材用戶可以根據自己在產業鏈上中下游所處的位置，利用不同品種進行套利，更好地規避風險、鎖定收益。

在其滿足全流程利潤目標時，完全可以按投料產出以及銷售價格等，確定保值比例與保值規模，保證企業正常的生產經營利潤。通過做空螺紋鋼期貨，用期貨市場上的盈利來彌補現貨市場的虧損，保證了一定的經營利潤。

總結來看：鋼材期貨雖然不能完全消化相對過剩的產能，但可以為鋼鐵企業提供風險對沖的工具，企業可以利用期貨這個風險管理工具，進行套期保值，以獲得穩定的利潤。