2013年以來(lái)，大宗商品價(jià)格指數(shù)下跌了10%，大宗商品市場(chǎng)也已經(jīng)連續(xù)三年處在弱勢(shì)。相比較而言，礦價(jià)的下降幅度卻沒(méi)有達(dá)到業(yè)內(nèi)預(yù)期。

　　日前摩根士丹利的一份報(bào)告稱，2014年下半年較快的供應(yīng)增長(zhǎng)或?qū)?duì)價(jià)格造成沖擊。

　　2014年上半年：維持低庫(kù)存、價(jià)格平穩(wěn)

　　該報(bào)告稱，2013年前三季度，青島港品位62%的海運(yùn)鐵礦石平均價(jià)格為136美元/噸，超出了今年初最樂(lè)觀的分析預(yù)期。與此同時(shí)，2013年的鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)情況比2012年要平穩(wěn)得多。造成這一現(xiàn)象的主要原因是2013年中國(guó)鋼廠的庫(kù)存水平一直處于較低水平，因此鋼廠通過(guò)控制量和購(gòu)買時(shí)機(jī)來(lái)影響鐵礦石價(jià)格的能力有所減弱。而導(dǎo)致低庫(kù)存的原因有兩個(gè)：一是由于中國(guó)鋼廠的資金鏈比較緊張，二是大宗商品使用方在價(jià)格波動(dòng)較大的時(shí)期都有壓低庫(kù)存的傾向。

　　摩根士丹利中國(guó)金屬及采礦副總裁張鐳預(yù)計(jì)，以上的現(xiàn)象或?qū)⒊掷m(xù)到2014年上半年。而目前分析機(jī)構(gòu)對(duì)2014年鐵礦石價(jià)格的預(yù)期大概在108美元/噸左右。

　　未來(lái)三年：供應(yīng)過(guò)剩將逐漸加劇

　　摩根士丹利預(yù)計(jì)，2014年下半年，因?yàn)殍F礦石的供應(yīng)量增加較多，可能對(duì)鐵礦石價(jià)格造成較大沖擊。2014年之后，鐵礦石市場(chǎng)供大于求將進(jìn)一步擴(kuò)大。2015年的供應(yīng)過(guò)剩將達(dá)到6400萬(wàn)噸，2016年供應(yīng)過(guò)剩將達(dá)到1.2億噸以上。這其中澳大利亞礦商將是當(dāng)前和未來(lái)鐵礦石供應(yīng)量增加的主要來(lái)源。

　　2014年力拓的鐵礦石產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到2.82億噸，較2013年增加3500萬(wàn)噸。雖然力拓的產(chǎn)能擴(kuò)張速度超出預(yù)期，但達(dá)產(chǎn)速度可能低于預(yù)期。其中，哈默斯利項(xiàng)目增產(chǎn)約2700萬(wàn)噸，荷普山項(xiàng)目增產(chǎn)約400萬(wàn)噸，羅布河項(xiàng)目增產(chǎn)約400萬(wàn)噸。另外，力拓將于2015年下半年將產(chǎn)量進(jìn)一步提升到3.6億噸，產(chǎn)量將主要來(lái)自哈默斯利項(xiàng)目。2014年下半年，力拓皮爾巴拉項(xiàng)目的運(yùn)輸和采礦系統(tǒng)會(huì)達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能2.9億噸。此外，力拓僅有的新建項(xiàng)目芒屬將在2016年~2017年“貢獻(xiàn)”2100萬(wàn)噸的產(chǎn)能。

　　2014年必和必拓的鐵礦石產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到2.31億噸，較2013年增加約3800萬(wàn)噸。其中，必和必拓的紐曼生產(chǎn)系統(tǒng)會(huì)在2014年上半年和下半年分別增加1600萬(wàn)噸和1000萬(wàn)噸的產(chǎn)量。必和必拓開發(fā)的新礦吉姆布萊巴計(jì)劃于2014年第一季度投產(chǎn)，將增加3500萬(wàn)噸產(chǎn)能，此后將擴(kuò)大到5500萬(wàn)噸。目前，必和必拓的港口承載能力難以支撐超過(guò)2.7億噸以上的產(chǎn)能，該集團(tuán)已經(jīng)開始重新審視港口建設(shè)問(wèn)題。

　　2014年淡水河谷的產(chǎn)量預(yù)計(jì)小幅增長(zhǎng)1000萬(wàn)噸，達(dá)到2.81億噸。淡水河谷的產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目有不同程度的延遲。原計(jì)劃于2013年上半年投產(chǎn)的塞拉·萊斯特項(xiàng)目和圖巴朗VII球團(tuán)項(xiàng)目，以及原計(jì)劃于2014年上半年投產(chǎn)的大瓦爾任項(xiàng)目，預(yù)計(jì)都要等到2014年下半年才能投產(chǎn)。塞拉·蘇爾項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在2018年投產(chǎn)，屆時(shí)將帶來(lái)5000萬(wàn)噸的產(chǎn)能。預(yù)計(jì)淡水河谷2017年前的產(chǎn)量增量?jī)H有4000萬(wàn)噸，主要來(lái)源于其礦區(qū)的北部系統(tǒng)。此外，該公司計(jì)劃將其礦區(qū)中的南方系統(tǒng)和東北方系統(tǒng)連接起來(lái)，從而額外帶來(lái)1000萬(wàn)噸的年產(chǎn)量。

　　FMG集團(tuán)的產(chǎn)能將在2015年增加到1.5億噸，主要是奇切斯特項(xiàng)目將于2014年下半年投產(chǎn)。新興礦山漢考克和布羅克曼的投產(chǎn)將在2018年或以后完成。巴西其他礦山的產(chǎn)能不會(huì)出現(xiàn)太大的增長(zhǎng)，資金和物流的限制以及政府的審批會(huì)成為增產(chǎn)的“瓶頸”。其中，CSN公司的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃可能會(huì)因?yàn)檎勁衅屏讯悠冢琈MX礦業(yè)公司也將面臨資金流方面的困難。