產融結合助力實體經濟新作為
隨著煤炭行業“一帶一路”建設的深入推進，不斷拓展煤炭企業“走出去”的空間，我國的煤炭行業發生了積極的變化，比如結構優化，行業利潤回升，產融結合的廣泛應用助力實體經濟新作為。
煤炭行業結構優化全面顯現
“抓住了煤炭行業發展的'牛鼻子’，2016年，各地區、各有關部門認真貫徹落實黨中央、國務院決策部署，煤炭企業積極努力，各項工作都取得了明顯成效。”9月9日，中國煤炭工業協會副會長姜智敏在2017年第二屆中國(鄭州)國際期貨論壇動力煤/甲醇分論壇上如是說。
姜智敏稱，2016年，各地區、各有關部門認真貫徹落實黨中央、國務院決策部署，扎實推進鋼鐵煤炭行業化解過剩產能實現脫困發展各項工作，超額保質完成了全年目標任務，市場供求關系得到改善，行業經濟運行狀況明顯好轉，產業結構調整和布局優化取得積極進展。一是關閉退出任務超額完成。二是煤炭市場供求關系逐步改善，煤炭需求和供給雙增長。據初步測算，今年前7個月，全國煤炭消費量同比增加了1.15億噸，增長了5.3%；產量同比增長了0.13億噸，增長了5.4%。三是企業效益增加，今年前7個月，規模以上煤炭企業的主營業務收入同比增長37.6%，實現利潤1714億元，經濟效益穩定好轉。四是煤炭產業結構得到了進一步優化，全國煤礦優質產能比重在大幅度提升。
煤炭市場化改革步伐加快，動力煤與焦煤期貨發展迅速，現貨中長期合同制度和基礎價加浮動比例的定價機制，為保障煤炭有效供給和價格平穩奠定了良好基礎，增減掛鉤、減量置換，既引導了落后產能退出，也為發展優質產能騰出了空間。姜智敏表示，今后一個時期，隨著供給側結構性改革的深入發展，煤炭行業將加快向結構優化、相關產業融合、商業模式創新、生產消費方式深刻變革轉變。
“建立競爭有序的煤炭市場交易體系，是充分發揮市場在煤炭資源配置中的決定性作用、推動煤炭供給側結構性改革、促進能源革命的客觀要求，是促進煤炭行業由生產型向生產服務型轉變的重要舉措。”姜智敏說。
事實上，動力煤和焦煤期貨是發揮市場配置資源決定性作用，還原能源、煤炭商品屬性，構建有效競爭的市場結構和市場體系，形成主要由市場決定能源價格的機制的重要載體。
“動力煤期貨在增加市場透明度，實時反映價格變化、投資者預期等方面發揮了積極作用。和其他期貨品種一樣，動力煤期貨從上市到成熟，并發揮作用，需要一個逐步培育、逐步完善的過程，需要參與各方的共同努力與呵護。”姜智敏說。
在今年年初，中國煤炭工業協會發布了推進煤炭工業“十三五”市場體系建設的指導意見，提出要在支持發展煤炭現貨市場、鼓勵煤炭供需企業入場交易的同時，積極支持煤炭期貨市場的發展，鼓勵大型煤炭供需企業運用金融工具開展套期保值，規避市場風險。姜智敏表示，在不久的將來，希望越來越多的煤炭供需企業能夠熟練地運用期貨工具管理價格風險，提升經營管理水平，并在促進企業轉型升級中推動煤炭期貨市場健康發展。
未來一個月煤價或進入盤整期
“隨著夏天用煤高峰的結束，未來一個月動力煤市場會進入盤整，但受益于強勁的工業用電增長，短暫調整后，冬儲開始新一輪的季節性上漲值得期待。從中長期來看，煤價依然會回歸到合理區間。”萬賀融通有限公司黑色金屬交易總監馬用功認為。
期貨日報記者發現，今年以來，受煤管票的限制和安檢影響，多數煤礦生產受限，坑口價格相對堅挺，港口價格不時跟坑口倒掛,進口煤特別是高卡煤表現強勢。值得注意的是，今年國內動力煤市場走出了跟往年略微不一樣的結節性走勢，波動明顯加大。但截至目前價格跟年初相比變化不大，基本穩定。
“國際三大煤炭市場價格先跌后漲，走出了一個跟國內煤炭市場類似的倒V結構，其中以澳洲紐卡斯爾價格波動最大。”馬用功認為，國際煤炭價格的上漲直接推動了歐洲整個能源價格中樞的上移。由于歐洲火力發電存在煤炭和天然氣的競爭替代，英國天然氣的價格7月以來也出現了較大的漲幅。
值得注意的是，近日動力煤進口利潤下滑明顯。“主要是國內價格隨著氣溫下降緩慢下跌而進口煤價格保持堅挺所致，貿易商操作難度和風險加大。”馬用功說。
期貨日報記者在同與會人士交流中得知，今年水力發電表現也不如去年，7月底由于三峽協助泄洪導致大部分機組停轉也影響了水利發電。“隨著新增優質產能的逐步釋放，未來動力煤市場將在合理區間波動，季節性的強弱決定波峰波谷。隨著環保和安檢的常態化，以及鐵路運輸能力的逐年攀升，坑口供應和物流瓶頸等對市場的邊際影響力會逐漸減弱。”馬用功認為。
煤炭衍生品應用的國際化
“價格上漲，采購規模受限；價格下跌，銷售規模受阻。價格上漲，采購成本增加；價格下跌，銷售利潤下降。貿易企業受原材料價格波動、國內外市場經濟狀況和國家產業政策調整風險的影響很大，所以企業要尋求期現結合的模式。”瑞茂通(600180,股吧)供應鏈管理股份有限公司副總裁曹詩雄認為。
據了解，瑞茂通供應鏈管理股份有限公司正處于快速增長時期。從2013年到2016年，大宗商品發運量的復合年均增長率達46.68%，2017年1—6月，公司實現大宗商品發運量2452萬噸，其中煤炭發運量2084萬噸、其他大宗商品發運量368萬噸。
“我們結合經營計劃，跟隨市場發展調整交易策略，不管是下跌趨勢采用可交割品的賣出保值策略還是上漲趨勢采用固定銷售價格買入保值策略，期現結合加強了煤電產業鏈合作。”曹詩雄稱。
不過，也有企業存在問題。比如今年浙江一家電力企業，采購動力煤發電，年動力煤需求量約為4000萬噸，其中約50%為采購市場煤，日常動力煤庫存約300萬噸。目前5500大卡動力煤市場價格620元/噸，處于虧損邊緣。企業希望原料動力煤價格上漲時，以不高于期望價采購；原料動力煤價格下跌時，現有庫存不成為企業的負擔。目前的問題是采用傳統方式管理成本及庫存已經做到了極致，沒有太多潛力可以挖掘；期貨套保方式對沖風險，需要對價格趨勢進行判斷，這是一個難題。
浙商期貨總經理胡軍給出了兩個解決方案，一是企業購買原料，害怕價格上漲時，企業可購買一個權利，防范價格上漲風險，當原料動力煤價格上漲時，以不高于期望價采購。價格下跌，跌價部分都能成為企業利潤。價格上漲，能夠用保底價采購，不增加成本。
二是企業日常庫存，害怕價格下跌時，企業購買一個權利，防范價格下跌風險：當動力煤價格下跌時，希望庫存可以保價。該方案優勢就是價格上漲，企業原料庫存可以增值。價格下跌，能夠用保底價銷售，庫存可以保值。
“傳統貿易是買貨賣貨賺取中間差價，演變成后來的基差貿易，買賣盤面-現貨價差，發展成現在的期權時代、零頭寸時代，上下游價格鎖定，新業務模式助力企業發展。”胡軍說。
隨著煤炭行業“一帶一路”建設的深入推進，不斷拓展煤炭企業“走出去”的空間，我國的煤炭行業發生了積極的變化，比如結構優化，行業利潤回升，產融結合的廣泛應用助力實體經濟新作為。
煤炭行業結構優化全面顯現
“抓住了煤炭行業發展的'牛鼻子’，2016年，各地區、各有關部門認真貫徹落實黨中央、國務院決策部署，煤炭企業積極努力，各項工作都取得了明顯成效。”9月9日，中國煤炭工業協會副會長姜智敏在2017年第二屆中國(鄭州)國際期貨論壇動力煤/甲醇分論壇上如是說。
姜智敏稱，2016年，各地區、各有關部門認真貫徹落實黨中央、國務院決策部署，扎實推進鋼鐵煤炭行業化解過剩產能實現脫困發展各項工作，超額保質完成了全年目標任務，市場供求關系得到改善，行業經濟運行狀況明顯好轉，產業結構調整和布局優化取得積極進展。一是關閉退出任務超額完成。二是煤炭市場供求關系逐步改善，煤炭需求和供給雙增長。據初步測算，今年前7個月，全國煤炭消費量同比增加了1.15億噸，增長了5.3%；產量同比增長了0.13億噸，增長了5.4%。三是企業效益增加，今年前7個月，規模以上煤炭企業的主營業務收入同比增長37.6%，實現利潤1714億元，經濟效益穩定好轉。四是煤炭產業結構得到了進一步優化，全國煤礦優質產能比重在大幅度提升。
煤炭市場化改革步伐加快，動力煤與焦煤期貨發展迅速，現貨中長期合同制度和基礎價加浮動比例的定價機制，為保障煤炭有效供給和價格平穩奠定了良好基礎，增減掛鉤、減量置換，既引導了落后產能退出，也為發展優質產能騰出了空間。姜智敏表示，今后一個時期，隨著供給側結構性改革的深入發展，煤炭行業將加快向結構優化、相關產業融合、商業模式創新、生產消費方式深刻變革轉變。
“建立競爭有序的煤炭市場交易體系，是充分發揮市場在煤炭資源配置中的決定性作用、推動煤炭供給側結構性改革、促進能源革命的客觀要求，是促進煤炭行業由生產型向生產服務型轉變的重要舉措。”姜智敏說。
事實上，動力煤和焦煤期貨是發揮市場配置資源決定性作用，還原能源、煤炭商品屬性，構建有效競爭的市場結構和市場體系，形成主要由市場決定能源價格的機制的重要載體。
“動力煤期貨在增加市場透明度，實時反映價格變化、投資者預期等方面發揮了積極作用。和其他期貨品種一樣，動力煤期貨從上市到成熟，并發揮作用，需要一個逐步培育、逐步完善的過程，需要參與各方的共同努力與呵護。”姜智敏說。
在今年年初，中國煤炭工業協會發布了推進煤炭工業“十三五”市場體系建設的指導意見，提出要在支持發展煤炭現貨市場、鼓勵煤炭供需企業入場交易的同時，積極支持煤炭期貨市場的發展，鼓勵大型煤炭供需企業運用金融工具開展套期保值，規避市場風險。姜智敏表示，在不久的將來，希望越來越多的煤炭供需企業能夠熟練地運用期貨工具管理價格風險，提升經營管理水平，并在促進企業轉型升級中推動煤炭期貨市場健康發展。
未來一個月煤價或進入盤整期
“隨著夏天用煤高峰的結束，未來一個月動力煤市場會進入盤整，但受益于強勁的工業用電增長，短暫調整后，冬儲開始新一輪的季節性上漲值得期待。從中長期來看，煤價依然會回歸到合理區間。”萬賀融通有限公司黑色金屬交易總監馬用功認為。
期貨日報記者發現，今年以來，受煤管票的限制和安檢影響，多數煤礦生產受限，坑口價格相對堅挺，港口價格不時跟坑口倒掛,進口煤特別是高卡煤表現強勢。值得注意的是，今年國內動力煤市場走出了跟往年略微不一樣的結節性走勢，波動明顯加大。但截至目前價格跟年初相比變化不大，基本穩定。
“國際三大煤炭市場價格先跌后漲，走出了一個跟國內煤炭市場類似的倒V結構，其中以澳洲紐卡斯爾價格波動最大。”馬用功認為，國際煤炭價格的上漲直接推動了歐洲整個能源價格中樞的上移。由于歐洲火力發電存在煤炭和天然氣的競爭替代，英國天然氣的價格7月以來也出現了較大的漲幅。
值得注意的是，近日動力煤進口利潤下滑明顯。“主要是國內價格隨著氣溫下降緩慢下跌而進口煤價格保持堅挺所致，貿易商操作難度和風險加大。”馬用功說。
期貨日報記者在同與會人士交流中得知，今年水力發電表現也不如去年，7月底由于三峽協助泄洪導致大部分機組停轉也影響了水利發電。“隨著新增優質產能的逐步釋放，未來動力煤市場將在合理區間波動，季節性的強弱決定波峰波谷。隨著環保和安檢的常態化，以及鐵路運輸能力的逐年攀升，坑口供應和物流瓶頸等對市場的邊際影響力會逐漸減弱。”馬用功認為。
煤炭衍生品應用的國際化
“價格上漲，采購規模受限；價格下跌，銷售規模受阻。價格上漲，采購成本增加；價格下跌，銷售利潤下降。貿易企業受原材料價格波動、國內外市場經濟狀況和國家產業政策調整風險的影響很大，所以企業要尋求期現結合的模式。”瑞茂通(600180,股吧)供應鏈管理股份有限公司副總裁曹詩雄認為。
據了解，瑞茂通供應鏈管理股份有限公司正處于快速增長時期。從2013年到2016年，大宗商品發運量的復合年均增長率達46.68%，2017年1—6月，公司實現大宗商品發運量2452萬噸，其中煤炭發運量2084萬噸、其他大宗商品發運量368萬噸。
“我們結合經營計劃，跟隨市場發展調整交易策略，不管是下跌趨勢采用可交割品的賣出保值策略還是上漲趨勢采用固定銷售價格買入保值策略，期現結合加強了煤電產業鏈合作。”曹詩雄稱。
不過，也有企業存在問題。比如今年浙江一家電力企業，采購動力煤發電，年動力煤需求量約為4000萬噸，其中約50%為采購市場煤，日常動力煤庫存約300萬噸。目前5500大卡動力煤市場價格620元/噸，處于虧損邊緣。企業希望原料動力煤價格上漲時，以不高于期望價采購；原料動力煤價格下跌時，現有庫存不成為企業的負擔。目前的問題是采用傳統方式管理成本及庫存已經做到了極致，沒有太多潛力可以挖掘；期貨套保方式對沖風險，需要對價格趨勢進行判斷，這是一個難題。
浙商期貨總經理胡軍給出了兩個解決方案，一是企業購買原料，害怕價格上漲時，企業可購買一個權利，防范價格上漲風險，當原料動力煤價格上漲時，以不高于期望價采購。價格下跌，跌價部分都能成為企業利潤。價格上漲，能夠用保底價采購，不增加成本。
二是企業日常庫存，害怕價格下跌時，企業購買一個權利，防范價格下跌風險：當動力煤價格下跌時，希望庫存可以保價。該方案優勢就是價格上漲，企業原料庫存可以增值。價格下跌，能夠用保底價銷售，庫存可以保值。
“傳統貿易是買貨賣貨賺取中間差價，演變成后來的基差貿易，買賣盤面-現貨價差，發展成現在的期權時代、零頭寸時代，上下游價格鎖定，新業務模式助力企業發展。”胡軍說。