寒潮天氣持續(xù)，冬季煤炭保供壓力驟增。季節(jié)性、區(qū)域性結構性供應短缺，對煤炭市場產生重要影響。鐵路運輸瓶頸成為制約煤炭供應的重要因素。1月31日，秦皇島港5500大卡動力煤現(xiàn)貨市場價報764元/噸，漲勢仍在繼續(xù)，超過2017年的最高點。
隨著煤炭產能逐漸向晉陜蒙寧四省(區(qū))集中，東北、華東、中南、西南等地區(qū)煤炭產能持續(xù)減少，煤炭調入地區(qū)及規(guī)模進一步擴大，從產地發(fā)往環(huán)渤海地區(qū)的煤炭鐵路運力短缺矛盾突出。
結構性供應短缺凸顯
寒潮天氣持續(xù)疊加工業(yè)用電大幅增長，電廠日耗創(chuàng)新高，冬季保供壓力驟增。1月30日，沿海六大電廠日耗高達81.19萬噸，存煤可用天數(shù)降至10.93天。
華能、大唐、華電和國家電投四大發(fā)電集團日前聯(lián)名向國家發(fā)改委提交報告，稱當前煤價過高、庫存吃緊，保供形勢嚴峻。
此前，國家能源投資集團、中煤能源等幾十家煤炭企業(yè)齊齊宣布下調電煤價格15元-20元/噸。此舉短期延緩了煤價上漲節(jié)奏，但沒有根本扭轉煤炭價格上漲趨勢。
煤價上漲難以抑制，背后折射出需求旺盛和供應結構性短缺之間的矛盾。季節(jié)性以及產地、需求地供需錯配帶來的區(qū)域性供應短缺等問題，進一步推升煤價。
據(jù)媒體報道，入冬以來，用電量持續(xù)攀升，全國發(fā)電量日均達191.29億千瓦時，最高值達201億千瓦時，比上年冬季最大值增長15%，創(chuàng)冬季歷史新高。受低溫寒潮、電煤供應影響短缺的影響，河北、江蘇、河南、湖南、江西等電網電力供應緊張。
業(yè)內人士對中國證券報記者表示，此次冬季煤炭供應短缺存在多方面原因。除寒潮天氣持續(xù)，居民取暖負荷需求增長明顯外，工業(yè)開工形勢好，工業(yè)用電大幅增長，成為火電負荷增加的主要因素。
數(shù)據(jù)顯示，2017年火電發(fā)電量同比增長5.2%，工業(yè)用電對全社會的用電增長的貢獻率達60.2%。
研究員潘漢翔對中國證券報記者表示，工業(yè)用電領域增長點較多，包括新能源汽車、區(qū)塊鏈、云數(shù)據(jù)等新產業(yè)用電量形成集合效應，對社會用電量增長產生明顯影響。
中國煤炭工業(yè)協(xié)會指出，部分地區(qū)個別時段煤炭供應偏緊的情況值得關注。協(xié)會曾預計，冬春期間，全國煤炭市場供求將保持基本平衡，部分地區(qū)受資源、運輸約束或出現(xiàn)時段性偏緊的問題。
中國煤炭產區(qū)主要集中在西部、北部地區(qū)，而煤炭消費主要集中在經濟較為發(fā)達的東部沿海地區(qū)和南方地區(qū)，尤以環(huán)渤海經濟圈、長江三角洲和珠江三角洲地區(qū)最為突出。煤炭產需的逆向分布，形成了“北煤南運、西煤東調”的格局。
隨著行業(yè)集中度提升，區(qū)域性的供應格局出現(xiàn)變化，而供需矛盾進一步加劇。易煤研究院數(shù)據(jù)顯示，2017年，晉陜蒙寧四省(區(qū))煤炭產量23.76億噸，占全國總產量的69%，產量逐漸向上述四地集中，東北、華東、中南、西南等地煤炭產能持續(xù)減少。其中，東部地區(qū)的河北、山東、安徽、黑龍江等產煤大省煤炭產量回落。原先的煤炭調出地區(qū)逐漸成為調入地區(qū)，煤炭調入地區(qū)以及規(guī)模進一步擴大。
運輸瓶頸問題亟待解決
隨著煤炭生產重心西移、區(qū)域間煤炭調撥規(guī)模擴大，多年來形成的煤炭運輸格局逐漸被打破，區(qū)域性、時段性煤炭供應緊張形勢加劇。北部、西部煤炭產地先進產能釋放，鐵路運輸需求則向太原、呼和浩特、西安鐵路局集中。
四大發(fā)電企業(yè)在給發(fā)改委的報告中表示，煤炭跨區(qū)調運規(guī)模持續(xù)擴大，煤炭采購平均運距增加，物流成本相應增加。目前，發(fā)電廠跨區(qū)調運煤炭采購成本中，物流成本占比高達50%左右。要求終止鐵路運費上浮，保障電煤供應。
據(jù)榆林煤炭交易中心發(fā)布的信息，中國鐵路總公司人士表示，鐵路運輸價格應根據(jù)市場調節(jié)，不應以煤炭價格來調節(jié)。中鐵總和全國18個鐵路局集團公司按照市場導向運作，市場好、需求大，價格上浮，市場不好時，價格會下浮。
“鐵路運力方面，面臨季節(jié)性與周期性疊加等因素的影響，高峰期運輸瓶頸凸顯。”潘漢翔對中國證券報記者表示，“從目前情況看，西煤東運的重要通道大秦線整體4.5億噸的年運力，2017年已負荷4.3億噸，大秦線全年滿負荷在運轉。”
“2017年夏天及今年冬天的旺季，從產地發(fā)往環(huán)渤海地區(qū)的煤炭運力短缺，且運量大，矛盾突出。”業(yè)內人士曾浩對中國證券報記者表示，“目前大秦線、朔黃鐵路等主要運煤線路負荷很高。此外，鐵路上站短途倒運費自2017年12月份開始快速上漲。據(jù)我們數(shù)據(jù)，截至1月25日，累計漲幅達45元/噸。運力緊張加上運費增加，導致坑口與港口煤價的價差快速拉大。”
鐵路發(fā)運方面，有煤炭貿易商表示，“在坑口采購煤炭時，鐵路運輸車皮目前很難解決。以前隔天就能排到一個列次，現(xiàn)在幾乎一周才能等到一個列次。”盡管港口供應緊張，價格高企，但貿易商即使增加坑口的采購量，也難以運輸?shù)礁劭?。該貿易商指出，2017年12月以來，煤炭發(fā)運環(huán)節(jié)利潤可觀。發(fā)運難成為目前最主要的矛盾。
數(shù)據(jù)顯示，截至2017年11月，累計實現(xiàn)鐵路貨運量33.8億噸，同比增長12.2%。其中，煤炭貨運量占比近六成。2017年前十個月，累計實現(xiàn)煤炭鐵路貨運量17.9億噸，同比增長16%。
中信建投證券分析師預計，2017年全年，煤炭鐵路貨運量將達21億-22億噸規(guī)模。按此估算，2018年煤炭鐵路運量有望超過23億噸，達近年來峰值水平。
中信建投指出，2018年“三西地區(qū)”(山西、陜西、內蒙古西部)或新增超1億噸鐵路外運需求。預計2018年“三西地區(qū)”煤炭鐵路外運存在3000萬-4000萬噸的運力缺口。對比中期和短期在建產能數(shù)據(jù)，“三西地區(qū)”短期在建產能將釋放，煤炭生產重心的西移或使2018年“三西地區(qū)”新增煤炭鐵路外運需求超過1億噸。而“西煤東運”大秦線、朔黃線、張?zhí)畦F路、晉中南鐵路四大鐵路線2018年預計可容納6000萬-7000萬噸運輸增量，缺口較大。
造成鐵路運力緊張的原因，一方面是需求端增速快；另一方面，因環(huán)保因素制約，2017年環(huán)渤海地區(qū)港口禁止汽運煤炭集疏港，造成運輸壓力轉移到鐵路端。
潘漢翔表示，近期鐵總“保運”舉措不斷，包括5000節(jié)新車皮將陸續(xù)上線、蒙冀線開通萬噸大列等，但短期影響可能有限。按照往年鐵路運量數(shù)據(jù)，春節(jié)后運力通常會有一定程度釋放，環(huán)比增量約為10%。預計節(jié)后市場受運力瓶頸影響程度將有所減弱。
煤炭供需全年緊平衡
曾浩預計，3月中旬，煤炭價格將出現(xiàn)趨勢性轉折。如果寒潮天氣持續(xù)時間不長，同時春節(jié)假日期間煤炭大量生產，市場轉折點可能提前到來。
潘漢翔則表示，動力煤價格高企，如果電廠節(jié)前補庫不理想，節(jié)后市場短期仍會偏強。隨著淡季的到來，預計市場需求會出現(xiàn)一定回落。全年來看，如果2017年的冬季多因素疊加情況不再出現(xiàn)，市場將比較穩(wěn)定。
展望2018年，工業(yè)用電能否繼續(xù)保持大幅增長存在不確定性。多位分析師對中國證券報記者表示，火力發(fā)電增速保守估計有2%-3%的平穩(wěn)增長，預計2018年煤炭供應將呈緊平衡狀態(tài)。
對于供給端，分析師認為，2016年下半年以來，盡管煤企盈利出現(xiàn)好轉，但利潤主要用于彌補負債、補發(fā)工資等，煤炭集團負債率依然很高，資產負債表尚未有效修復，沒有更多財力進行產能擴張。就行業(yè)的固定投資而言，目前仍維持低位，投資擴張仍然有限。這意味著未來幾年新增產能不會太多。
此外，2017年煤炭去產能1.5億噸的目標任務超額完成。據(jù)媒體報道，2018年煤炭去產能目標或與2017年持平。在供給側改革的背景下，預計供需格局不會有太大變化。分析師預計，2018年動力煤市場價均價在640元-650元/噸區(qū)間。
隨著煤炭產能逐漸向晉陜蒙寧四省(區(qū))集中，東北、華東、中南、西南等地區(qū)煤炭產能持續(xù)減少，煤炭調入地區(qū)及規(guī)模進一步擴大，從產地發(fā)往環(huán)渤海地區(qū)的煤炭鐵路運力短缺矛盾突出。
結構性供應短缺凸顯
寒潮天氣持續(xù)疊加工業(yè)用電大幅增長，電廠日耗創(chuàng)新高，冬季保供壓力驟增。1月30日，沿海六大電廠日耗高達81.19萬噸，存煤可用天數(shù)降至10.93天。
華能、大唐、華電和國家電投四大發(fā)電集團日前聯(lián)名向國家發(fā)改委提交報告，稱當前煤價過高、庫存吃緊，保供形勢嚴峻。
此前，國家能源投資集團、中煤能源等幾十家煤炭企業(yè)齊齊宣布下調電煤價格15元-20元/噸。此舉短期延緩了煤價上漲節(jié)奏，但沒有根本扭轉煤炭價格上漲趨勢。
煤價上漲難以抑制，背后折射出需求旺盛和供應結構性短缺之間的矛盾。季節(jié)性以及產地、需求地供需錯配帶來的區(qū)域性供應短缺等問題，進一步推升煤價。
據(jù)媒體報道，入冬以來，用電量持續(xù)攀升，全國發(fā)電量日均達191.29億千瓦時，最高值達201億千瓦時，比上年冬季最大值增長15%，創(chuàng)冬季歷史新高。受低溫寒潮、電煤供應影響短缺的影響，河北、江蘇、河南、湖南、江西等電網電力供應緊張。
業(yè)內人士對中國證券報記者表示，此次冬季煤炭供應短缺存在多方面原因。除寒潮天氣持續(xù)，居民取暖負荷需求增長明顯外，工業(yè)開工形勢好，工業(yè)用電大幅增長，成為火電負荷增加的主要因素。
數(shù)據(jù)顯示，2017年火電發(fā)電量同比增長5.2%，工業(yè)用電對全社會的用電增長的貢獻率達60.2%。
研究員潘漢翔對中國證券報記者表示，工業(yè)用電領域增長點較多，包括新能源汽車、區(qū)塊鏈、云數(shù)據(jù)等新產業(yè)用電量形成集合效應，對社會用電量增長產生明顯影響。
中國煤炭工業(yè)協(xié)會指出，部分地區(qū)個別時段煤炭供應偏緊的情況值得關注。協(xié)會曾預計，冬春期間，全國煤炭市場供求將保持基本平衡，部分地區(qū)受資源、運輸約束或出現(xiàn)時段性偏緊的問題。
中國煤炭產區(qū)主要集中在西部、北部地區(qū)，而煤炭消費主要集中在經濟較為發(fā)達的東部沿海地區(qū)和南方地區(qū)，尤以環(huán)渤海經濟圈、長江三角洲和珠江三角洲地區(qū)最為突出。煤炭產需的逆向分布，形成了“北煤南運、西煤東調”的格局。
隨著行業(yè)集中度提升，區(qū)域性的供應格局出現(xiàn)變化，而供需矛盾進一步加劇。易煤研究院數(shù)據(jù)顯示，2017年，晉陜蒙寧四省(區(qū))煤炭產量23.76億噸，占全國總產量的69%，產量逐漸向上述四地集中，東北、華東、中南、西南等地煤炭產能持續(xù)減少。其中，東部地區(qū)的河北、山東、安徽、黑龍江等產煤大省煤炭產量回落。原先的煤炭調出地區(qū)逐漸成為調入地區(qū)，煤炭調入地區(qū)以及規(guī)模進一步擴大。
運輸瓶頸問題亟待解決
隨著煤炭生產重心西移、區(qū)域間煤炭調撥規(guī)模擴大，多年來形成的煤炭運輸格局逐漸被打破，區(qū)域性、時段性煤炭供應緊張形勢加劇。北部、西部煤炭產地先進產能釋放，鐵路運輸需求則向太原、呼和浩特、西安鐵路局集中。
四大發(fā)電企業(yè)在給發(fā)改委的報告中表示，煤炭跨區(qū)調運規(guī)模持續(xù)擴大，煤炭采購平均運距增加，物流成本相應增加。目前，發(fā)電廠跨區(qū)調運煤炭采購成本中，物流成本占比高達50%左右。要求終止鐵路運費上浮，保障電煤供應。
據(jù)榆林煤炭交易中心發(fā)布的信息，中國鐵路總公司人士表示，鐵路運輸價格應根據(jù)市場調節(jié)，不應以煤炭價格來調節(jié)。中鐵總和全國18個鐵路局集團公司按照市場導向運作，市場好、需求大，價格上浮，市場不好時，價格會下浮。
“鐵路運力方面，面臨季節(jié)性與周期性疊加等因素的影響，高峰期運輸瓶頸凸顯。”潘漢翔對中國證券報記者表示，“從目前情況看，西煤東運的重要通道大秦線整體4.5億噸的年運力，2017年已負荷4.3億噸，大秦線全年滿負荷在運轉。”
“2017年夏天及今年冬天的旺季，從產地發(fā)往環(huán)渤海地區(qū)的煤炭運力短缺，且運量大，矛盾突出。”業(yè)內人士曾浩對中國證券報記者表示，“目前大秦線、朔黃鐵路等主要運煤線路負荷很高。此外，鐵路上站短途倒運費自2017年12月份開始快速上漲。據(jù)我們數(shù)據(jù)，截至1月25日，累計漲幅達45元/噸。運力緊張加上運費增加，導致坑口與港口煤價的價差快速拉大。”
鐵路發(fā)運方面，有煤炭貿易商表示，“在坑口采購煤炭時，鐵路運輸車皮目前很難解決。以前隔天就能排到一個列次，現(xiàn)在幾乎一周才能等到一個列次。”盡管港口供應緊張，價格高企，但貿易商即使增加坑口的采購量，也難以運輸?shù)礁劭?。該貿易商指出，2017年12月以來，煤炭發(fā)運環(huán)節(jié)利潤可觀。發(fā)運難成為目前最主要的矛盾。
數(shù)據(jù)顯示，截至2017年11月，累計實現(xiàn)鐵路貨運量33.8億噸，同比增長12.2%。其中，煤炭貨運量占比近六成。2017年前十個月，累計實現(xiàn)煤炭鐵路貨運量17.9億噸，同比增長16%。
中信建投證券分析師預計，2017年全年，煤炭鐵路貨運量將達21億-22億噸規(guī)模。按此估算，2018年煤炭鐵路運量有望超過23億噸，達近年來峰值水平。
中信建投指出，2018年“三西地區(qū)”(山西、陜西、內蒙古西部)或新增超1億噸鐵路外運需求。預計2018年“三西地區(qū)”煤炭鐵路外運存在3000萬-4000萬噸的運力缺口。對比中期和短期在建產能數(shù)據(jù)，“三西地區(qū)”短期在建產能將釋放，煤炭生產重心的西移或使2018年“三西地區(qū)”新增煤炭鐵路外運需求超過1億噸。而“西煤東運”大秦線、朔黃線、張?zhí)畦F路、晉中南鐵路四大鐵路線2018年預計可容納6000萬-7000萬噸運輸增量，缺口較大。
造成鐵路運力緊張的原因，一方面是需求端增速快；另一方面，因環(huán)保因素制約，2017年環(huán)渤海地區(qū)港口禁止汽運煤炭集疏港，造成運輸壓力轉移到鐵路端。
潘漢翔表示，近期鐵總“保運”舉措不斷，包括5000節(jié)新車皮將陸續(xù)上線、蒙冀線開通萬噸大列等，但短期影響可能有限。按照往年鐵路運量數(shù)據(jù)，春節(jié)后運力通常會有一定程度釋放，環(huán)比增量約為10%。預計節(jié)后市場受運力瓶頸影響程度將有所減弱。
煤炭供需全年緊平衡
曾浩預計，3月中旬，煤炭價格將出現(xiàn)趨勢性轉折。如果寒潮天氣持續(xù)時間不長，同時春節(jié)假日期間煤炭大量生產，市場轉折點可能提前到來。
潘漢翔則表示，動力煤價格高企，如果電廠節(jié)前補庫不理想，節(jié)后市場短期仍會偏強。隨著淡季的到來，預計市場需求會出現(xiàn)一定回落。全年來看，如果2017年的冬季多因素疊加情況不再出現(xiàn)，市場將比較穩(wěn)定。
展望2018年，工業(yè)用電能否繼續(xù)保持大幅增長存在不確定性。多位分析師對中國證券報記者表示，火力發(fā)電增速保守估計有2%-3%的平穩(wěn)增長，預計2018年煤炭供應將呈緊平衡狀態(tài)。
對于供給端，分析師認為，2016年下半年以來，盡管煤企盈利出現(xiàn)好轉，但利潤主要用于彌補負債、補發(fā)工資等，煤炭集團負債率依然很高，資產負債表尚未有效修復，沒有更多財力進行產能擴張。就行業(yè)的固定投資而言，目前仍維持低位，投資擴張仍然有限。這意味著未來幾年新增產能不會太多。
此外，2017年煤炭去產能1.5億噸的目標任務超額完成。據(jù)媒體報道，2018年煤炭去產能目標或與2017年持平。在供給側改革的背景下，預計供需格局不會有太大變化。分析師預計，2018年動力煤市場價均價在640元-650元/噸區(qū)間。