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過度放大宏觀風險 銅價走勢低迷

放大字體  縮小字體 發布日期:2018-04-02  來源:蘭格鋼鐵網  瀏覽次數:516
 
核心提示:今年以來,截至3月27日以來,滬銅指數下跌了11%。區間振幅14.58%。銅價從最高的56100元/噸下滑到最低的48960元/噸。當前庫存激增
 今年以來,截至3月27日以來,滬銅指數下跌了11%。區間振幅14.58%。銅價從最高的56100元/噸下滑到最低的48960元/噸。當前庫存激增,銅價壓力仍存。3月26日至27日,LME總庫存分別增加3.5萬噸以及3.1萬噸。國內庫存也不斷疊加。雖然上周銅非商業多頭持倉沒有太大變化,但空頭持倉明顯增加,導致目前凈多頭持倉手數創下新低,市場情緒對于短期銅價走勢并不報以樂觀的情緒。

    供給端寬松非銅價主旋律

    從2017年已經公布的13座百萬噸級產量以上的礦山來看,2017年總產量為719萬噸同比2016年792.8萬噸下降10.3%,2016年這13座礦山總產量占全球產量的52.6%。

    2018年海外礦山會有40場左右的薪資談判會議,在Escondida、LosPelambres、MinistroHales等世界頂級礦山工會同意簽署新的勞資協議之時,無疑給市場吃了一顆定心丸,同時也給后續的勞資協議談判定下了基調,勞資協議談判的順利與否直接影響了增產計劃的執行力,目前看今年很難再出現2017年Escondida的大罷工事件,SMM預計全球銅礦產量增速將回升至3.3%。

    在供給端相對寬松的前提下,需求端復蘇緩慢也對銅價有一定的壓力。

    宏觀風險放大銅價期盼修復

    年初以來銅價下跌超過10%,目前已經跌破2017年7月以來的50000元/噸的平臺。在市場悲觀情緒帶動下,宏觀風險被過度放大。無論是貿易戰,罷工預期風險降低,美聯儲加息風險甚至中國消費不及預期等說法,銅價已經兌現了所有的利空,但市場情緒卻還有在擔憂宏觀風險對于中長期需求的沖擊。目前銅價跌破5萬元,廢銅毫無優勢,不少下游企業直接采購電解銅作為原料,下游需求并不比往年差多少,三月份基本確定全年的訂單,從銅桿,板帶,銅棒的企業訂單均較好于去年水平。宏觀數據與微觀數據相沖突,宏觀整體統計的需求數據有一定的滯后性,微觀數據也有缺乏全面性的弱點,綜合來看,不否認宏觀風險的存在,但不得不說,當前該影響因素反應在銅價上的量,有點過了。

    銅現貨價格基于期貨價格,影響期貨價格因素不僅僅存在于平衡表以及供給需求面,資金以及市場情緒也愈發影響價格波動,隨著資金的推動、行情的演繹,最終演變為狂熱或恐慌情緒主導下的“一邊倒”行情,并以多個品種出現漲跌停板為標志,高杠桿的特征決定了此時多數期貨品種必然同漲共跌,即便有再多的理由,虧損方也只能放棄抵抗。而當市場情緒宣泄完畢、價格短期內過度漲跌后,產業供需力量開始粉墨登場,糾正市場的過度反應,出現反彈或調整行情。
 
 
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