央行坐視巨量逆回購到期

交易員透露，在春節后首個例行公開市場操作日（2月11日），央行沒有開展任何操作，逆回購繼續暫停。據數據統計，本周公開市場上有4500億元逆回購到期。其中，周二到期3300億元，周四（2月13日）到期1200億元。由于央行公開市場無操作，故周二凈回籠資金3300億元。

分析人士表示，周二央行公開市場操作“留白”，在一定程度上超出市場預期。考慮到節前央行投放的巨量資金將在本周陸續到期回收，此前多數市場觀點傾向于認為央行會相應進行適量的資金投放操作。

盡管如此，從周二銀行間資金市場運行情況看，資金面表現實際要好于預期。數據顯示，周二隔夜、7天等主流質押式回購利率比前一日均出現10個基點以上的下行，其中7天回購利率降至5.20%一線。據交易員反映，周二開盤前機構一度對機構略有擔憂，但開市后各期限資金供給充裕，資金面全天保持寬松狀態。

收市后有市場人士表示，央行坐視巨量逆回購到期并不意味著流動性政策將收緊，綜合考慮節后現金回流、IPO新股申購進入空窗期等因素，央行未開展逆回購操作也符合情理。

資金面預期有所轉暖

面對近幾個交易日資金面好于預期的狀況，一些機構表達了對資金面中短期內有望繼續轉暖的樂觀看法。

國信證券本周二表示，春節過后，市場流動性面臨季節性改善，主要源于現金回流銀行體系，且該回流主要集中在正月十五（2月14日）后完成，因此對于流動性的收緊不必過于擔心。從上周末新出的2013年四季度貨幣政策報告來看，央行強調將“保持適度流動性”，在當前經濟明顯下行、通脹無憂的情況下，央行進一步收緊流動性的可能性不大。

海通證券本周也表示，央行在下一階段主要政策思路中提出“增強調控的前瞻性、針對性、協同性”，這次央行重提“前瞻性”，強調SLF常規化，或預示政策取向由從緊轉中性。該機構進一步指出，得益于節前巨額貨幣投放，預計1月銀行體系超儲率已升至3%左右，在此背景下，預計未來主流期限資金利率將有望保持在5%左右震蕩。

綜合市場各方觀點，即便央行未來不再出現實質性的資金投放動作，預計在2月末之前市場資金面的持穩態勢也有望得以延續。節前巨量逆回購的陸續到期，不足以扭轉市場資金面階段性寬松的態勢。