2月26日上午，廈門大學與新華社經濟參考報在北京聯合舉行中國宏觀經濟高層研討會暨中國季度宏觀經濟模型(CQMM)2019年春季預測發布會。會議發布中國宏觀經濟預測與分析2019年春季報告，以及由《經濟參考報》與廈門大學宏觀經濟研究中心聯合進行的百位經濟學家“2019年中國宏觀經濟形勢與政策問卷調查”的結果。

本次發布是廈門大學中國季度宏觀經濟模型(CQMM)課題組自2006年以來的第二十六次預測發布。報告指出， 2018年中國國內生產總值(GDP)實際增長6.6%，增速比上年下降0.2個百分點。全年經濟運行保持在合理區間，總體平穩、穩中有進的態勢持續顯現，經濟社會發展的主要預期目標較好完成。

經濟結構繼續優化 “三去一降一補”扎實推進

在“穩中有進”方面，首先，經濟結構繼續優化。2018年第三產業占GDP的比重為52.2%，比上年提高0.3個百分點。其次，三產占比的持續提高保障了新增就業的穩定增長。全年城鎮新增就業1361萬人，比上年多增10萬人，連續6年保持在1300萬人以上，完成全年目標的123.7%。同時，第三產業對GDP增長的貢獻率也在不斷上升。2018年三產對GDP增長的貢獻率為59.7%，比2015年提高了6.7個百分點。自2015年開始，三產對GDP增長的貢獻率開始超過二產，并持續保持在55%以上的水平。最后，“三去一降一補”重點任務扎實推進，企業資產負債率(特別是國有控股企業)持續下降。全年工業企業資產負債率為56.5%，比上年小幅提高0.6個百分點。其中，國有、國有控股以及大中型國有控股工業企業資產負債率為52.6%、58.7%、57.7%，分別比上年下降0.7、1.8和1.9個百分點。

但也應看到，經濟運行穩中有變、變中有憂，外部環境復雜嚴峻，經濟面臨下行壓力。首先，今明兩年全球經濟擴張趨弱將會給中國出口導向的制造業投資增長形成較大的下行壓力；其次，在人口老年化進程不斷加快的背景下，近年來中國勞動生產率的增速也趨緩下降，加上過去兩年家庭負債率的急劇攀升等，都將抑制居民消費支出的快速增長。最后，小微企業、民營企業融資難問題較為突出，金融服務實體經濟的力度還需進一步加強。

進入2019年，經濟工作繼續堅持以供給側結構性改革為主線，堅持推動高質量發展，著力激發市場活力、需求潛力和內生動力，統籌推進穩增長、促改革、調結構、惠民生、防風險工作，在保持經濟持續健康發展和社會大局穩定的同時，為全面建成小康社會收官打下決定性基礎。

在深入分析今明兩年國內外經濟環境可能存在的各類不確定性的基礎上，應用CQMM模型，課題組對我國宏觀經濟主要指標進行了預測。預測表明，今明兩年盡管中國經濟增長仍將延續穩中趨緩的態勢，但是，供給側結構性改革的穩步推進，一系列以開放促改革、以競爭提效率的政策舉措，將能極大地穩定市場信心，激發市場活力，從而顯著提高經濟增長的質量，有效推動高質量發展。

今明兩年GDP增速將保持在6.2%－6.5%區間內

模型預測，2019年我國實際GDP預計將增長6.4%，增速比2018年減少0.2個百分點；2020年，GDP增速可能回落至6.32%。考慮到各種可能的不確定性，今明兩年GDP增速將保持在6.2%~6.5%的區間內，不會發生經濟增速大幅下滑的情況。

投資方面，雖然今明兩年全球經濟擴張的趨緩會抑制以出口為導向的制造業投資的增長，但隨著2018年底啟動的新一輪基礎設施投資的擴張，2019年穩健偏積極的貨幣政策以及財政政策更大規模的減稅降費措施(規模或遠超市場預期)的出臺，預計今明兩年投資增速持續下滑的態勢將得到有效遏制。2019年固定資產投資(不含農戶)將增長7.25%，增速比2018年提高1.23個百分點；2020年增速可能下降至6.58%。分所有制看，2019年國有投資預計將增長7.11%，增速比2018年提高5.21個百分點；2020年增速小幅上升至7.44%。2019年非國有投資預計將增長7.42%，增速比2018年下降1.28個百分點；2020年增速可能下降至6.07%。全球經濟擴張趨弱是導致今明兩年非國有投資持續低速增長的主要原因。

消費方面，今明兩年我國居民實際收入仍將穩步增長。2019年中國城鎮居民人均實際可支配收入將增長6.03%，增速比2018年提高0.43個百分點；2020年，該增速預計將小幅回落至5.85%。2019年農村居民人均現金收入預計將增長8.16%，增速比2018年下降1.75個百分點；2020年預計將回升至8.44%。不過，近年來家庭負債率的快速攀升會在一定程度上抑制消費支出的快速增長。2019年社會消費品零售總額預計名義增長8.92%，增速比2018年降低0.13個百分點；2020年增速與2019年持平。

物價方面，今明兩年，我國經濟的通貨膨脹水平將處于政策目標下的可控范圍內。2019年CPI預計上漲2.01%，漲幅比2018年下降0.12個百分點；2020年CPI漲幅可能降至1.86%。2019年PPI上漲1.40%，漲幅比2018年降低2.13個百分點；2020年將上漲1.34%。2019年，GDP平減指數(PGDP)將上漲2.12%；2020年漲幅略微回落到2.00%。

外貿方面，今明兩年全球經濟擴張的趨緩可能抑制中國進出口的增長。2019年出口總額(現價美元值)預計增長4.42%，增速比2018年降低5.42個百分點；進口總額(現價美元值)增長10.72%，增速較2018年降低5.12個百分點；凈出口占GDP的比重將降至-0.10%，比2018年下降0.80個百分點。2020年，出口總額(現價美元值)和進口總額(現價美元值)增速預計分別為4.00%和14.34%。此外，中國外匯儲備有望保持在3萬億美元以上的水平。

廈門大學宏觀經濟研究中心教授、副主任龔敏認為，今明兩年，在全球經濟增長放緩、國內投資增速難以大幅回升、居民實際收入增速趨緩等因素的共同作用下，中國經濟增長將繼續承壓。她指出，當前，投資驅動的經濟增長方式仍未完全扭轉。如果民間投資增速難以迅速反彈，那么，“穩增長——寬信用——地方政府、國企、房企和家庭高杠桿——緊信用、金融整頓——經濟下行”的循環就難以破解。

課題組提出幾方面政策建議

第一，全面支持民企融資，不僅僅是為了實現短期內“穩投資”的目標，更應著眼于實現長期“提升企業競爭力”的目標。為此，當前的金融支持和減稅降費等政策舉措，應當著力于擠出無效、低效投資，促進有效投資增長，激勵企業加大研發投入，提升競爭力，推動產業轉型升級，以實現勞動生產率的持續快速增長。

第二，貨幣政策在總量控制的同時，要保持流動性的合理充裕，為穩定有效投資增長提供條件。在保持廣義貨幣M2、信貸和社會融資規模合理增長的同時，應把重點放在調整信貸投向結構上，確保對非金融企業及機關團體貸款的比重穩定在60%以上，以真正落實金融服務實體經濟的目標。與此同時，應通過機制創新，切實提高金融服務實體經濟的能力和意愿。

第三，積極財政政策應繼續實施大規模的普惠性減稅降費政策，以減輕宏觀稅負。2017年，中國廣義政府收入占GDP的比重達到34.4%，分別高出美國與新興和發展中經濟體平均水平3.2個和2.4個百分點，僅落后于發達經濟體平均水平4.3個百分點。表明，現階段宏觀稅負的減輕仍有一定的空間。

第四，2019年開始社保費改由國家稅務機關全責征收后，在加強了社保繳費合規性的同時，還應適當降低社會保險費率，切實減輕企業負擔、降低企業成本，以推動扶持中小企業發展，實現就業的穩定增長。

第五，應充分關注居民負債率的持續上升對居民消費支出增長的負面沖擊。在中國人口老齡化進程不斷加快、社會保障體系尚未健全以及城鄉收入差距依然嚴峻的背景下，更重要的，在居民實際收入受勞動生產率增速趨緩而難以快速增長的情況下，居民負債率的快速上升，將會抑制居民消費支出的增長，阻礙經濟增長方式的轉變。