5月19日召開的國務院常務會議指出，要高度重視大宗商品價格攀升帶來的不利影響，保障大宗商品供給，遏制其價格不合理上漲，督促重點煤炭企業在確保安全前提下增產增供。這是國務院常務會議連續兩周“點名”大宗商品漲價。

淡季不淡：供需缺口推動煤價上漲

每年3月至5月，本是傳統煤炭消費淡季。然而，今年煤市淡季不淡，主產地煤礦庫存偏少，拉煤車排隊搶裝的現象再現，煤價持續飆升。CCTD環渤海動力煤現貨參考價顯示，從3月1日到5月10日，發熱量5500大卡的動力煤現貨價格從571元/噸漲至865元/噸，漲幅超過51%。

為避免市場參與者對價格走勢形成誤判，5月11日起，包括CCTD環渤海動力煤現貨參考價在內的多個煤價指數暫停發布。

業內認為，3月份以來，煤炭產量收縮與消費需求快速增長之間出現矛盾，是導致市場煤價大漲的基礎要素。

從供給端看，一方面，主產地安全、環保政策收緊，煤炭增產受限。國家統計局5月17日發布的數據顯示，4月份，全國原煤產量3.2億噸，同比下降1.8%。

另一方面，受全球經濟復蘇推動和美元超發等寬松貨幣政策影響，資金持續流入順周期板塊，國際煤價和國際海運費延續漲勢，進口煤到岸價優勢弱化，疊加中澳關系再度緊張等因素，進口煤明顯收縮。海關總署數據顯示，今年前4個月，全國煤炭累計進口9013萬噸，同比減少3649萬噸，下降28.8%。

從需求端看，我國經濟持續向好發展，國外疫情反復，制造業訂單加速回流國內，帶動用電需求明顯增加。4月份，在原煤生產有所下降的情況下，我國發電量同比增長11%，其中火電同比增長12.5%。此外，鋼鐵、焦炭、水泥等主要用煤行業均保持較快增長。

回歸基本面：非理性因素“退潮”

盡管煤價上漲存在支撐，但在不少業內人士看來，這輪“煤超瘋”有些過猛。

分析師表示，當前沿海市場動力煤供求關系的緊張程度明顯低于今年年初。相較1月上旬時的消費旺季，5月上旬CCTD沿海8省份樣本電廠的電煤日耗下降30%左右，電煤庫存可用天數提高4天以上，電煤消費的淡季特征仍然明顯。

“金融市場及非理性情緒，是價格超漲的推手。”內蒙古煤炭交易中心副總經理李盛認為，動力煤期貨價格大幅上漲，擴大了煤炭現貨價格波動的幅度。在煤炭供給偏緊的格局下，煤炭生產企業和貿易商對市場的預判相對一致，貿易商投機心態、生產企業逐利心態共同追漲，進一步推升市場價格。

分析師認為，5月份煤價漲勢超出市場預期，已漲至上下游的高位心理防線，對市場形成強大風險壓力，觀望、“恐高”情緒漸起。

煤價異常跳漲已引發國家層面的高度關注，5月12日、5月19日國務院常務會議兩次“點名”大宗商品漲價。國家發展改革委在5月18日舉行的新聞發布會上表示，大宗商品價格將逐步回歸供求基本面。

資本市場應聲回落，黑色系商品近日出現明顯減倉。5月19日，焦煤、動力煤主力合約大幅下跌，跌幅均接近8%。期貨資金撤離，對現貨煤價走勢起到一定的穩預期作用。

增產增供：穩價效果將逐步顯現

其實，價格飆漲的市場煤在煤炭市場中占比并不高。2016年以來，煤炭中長期合同制度就在市場運行中扮演“穩定器”“壓艙石”作用。在煤價大漲的情況下，中長期合同價格將明顯低于市場煤價，煤價大跌時正好相反。

“當前，焦煤中長期合同價格比市場煤價每噸低300多元。”山西焦煤集團煤焦銷售公司合同部副部長喬大力說，盡管市場非常火爆，按照保供要求，集團中長期合同的兌現率基本達到95%。

按照國家發展改革委要求，今年規模以上煤炭企業簽訂的中長期合同數量應達到自有資源量的80%以上，規模以上電力企業簽訂的中長期合同數量應達到年度煤炭使用量的75%，且月度履約率應不低于80%，季度和年度履約率不低于90%。

“十三五”以來，我國煤炭產能逐漸向主產地集中，晉陜蒙三地煤炭年產量占比超過全國產量的70%。隨著產業集中度提升，煤炭生產效率、總供給能力也得到增強。

業內人士認為，進入6月份后，各大電廠即將開啟迎峰度夏模式，電煤需求還將增加。短期看，煤炭供需仍將維持緊平衡態勢，隨著主產地煤炭產量釋放、水電出力加大，穩價效果將逐步顯現。