9月以來，螺紋鋼期貨價格呈現振蕩上行態勢，主力2201合約累計漲幅超過15%。最近一周，螺紋鋼期貨價格小幅回調后橫盤整理，表明在當前位置市場存在一定分歧。綜合來看，后期螺紋鋼期貨強勢有望延續。

需求穩定增長

從國內需求來看，房地產行業保持穩定。需要注意的是，在用房地產行業數據判斷行業變化的時候，需要剔除2020年疫情影響。換句話說，疫情導致2020年房地產行業數據異常偏低，因此今年房地產各項數據的同比增速指標失去了參考意義，我們可以考慮用兩年平均增速來替代。實際上，國家統計局在近幾個月發布數據時，已經加入了兩年平均增速指標。如果直接用同比增速來觀察房地產行業變化，我們可以看到2021年7月、8月的房地產投資額累計同比增速分別為12.7%、10.9%，較年初38.3%的同比增速大幅度下降。但是，如果用兩年平均增速這個指標，就會發現實際上房地產行業運行較為平穩。數據顯示，2021年7月、8月，房地產投資額累計兩年平均增速分別為8.0%、7.7%，較年初7.6%還略有增長。也就是說，實際上，今年房地產行業運行較為平穩，對鋼材的需求也處于平穩增長態勢。

外需增長態勢尚未逆轉。今年以來，我國相關稅務部門曾經兩次調整鋼鐵產品進出口稅收政策，調整方向是加大出口成本，政策意圖是將更多的鋼鐵產品留在國內，這從側面佐證了國內鋼鐵資源供應偏緊。從進出口數據來看，稅收政策調整確實降低了鋼材出口量，但效果并不顯著。有關數據顯示，1―8月，我國鋼材出口量為4810.4萬噸，同比增長31.6%。

國內需求旺季已經到來。歷來“金九銀十”是一年內的第二個需求旺季，今年也不例外。數據顯示，9月以來，全國建材每日成交量均值已經回升至20萬噸以上，較7月、8月明顯增加。

減產初見成效

在需求穩定增長的同時，鋼材供應卻受到明顯抑制，減產措施初見成效。從最新一期的粗鋼數據來看，8月粗鋼產量8324萬噸，同比下降13.2%，下降幅度較7月的8.4%進一步擴大。從周度的螺紋鋼產量數據來看，9月17日當周，螺紋鋼周產量為307.15萬噸，而去年同期螺紋鋼周產量超過370萬噸。要實現全年螺紋鋼產量不高于去年的目標，在接下來的15周的時間內，螺紋鋼周產量需要保持在350萬噸以下。可以看出，按照當前的減產力度，目標是可以輕松實現的。

長期來看，碳中和是我國的頂層設計，要實現碳排放2030年達峰、2060年中和的目標，鋼鐵行業必然要承擔自己的職責，這將成為壓制鋼鐵供應的長期因素。中期來看，減產措施繼續支撐鋼價。

庫存持續消耗

需求穩定增長，減產初見成效，那么鋼材庫存得到消耗順理成章。數據顯示，8月中旬以來，螺紋鋼庫存總量持續下降。最新的一期數據顯示，螺紋鋼鋼廠庫存為306.13萬噸，社會庫存為730.23萬噸，庫存總量為1036.36萬噸，同比下降17.65%。未來一段時間內，預計螺紋鋼市場仍將處于去庫存周期，而且進入9月庫存消耗明顯提速，這都對螺紋鋼價格構成支撐。

從估值角度來看，目前螺紋鋼現貨價格在5500元/噸以上，螺紋鋼期貨價格仍貼水，螺紋鋼期貨價格沒有下跌空間。

總之，后期螺紋鋼期貨價格有望保持強勢。操作上，尋找回調時的買入機會。