境外機構連續加倉人民幣債券，有三方面主要原因：中國經濟基本面穩固，為吸引外資持續流入奠定了堅實基礎；中美利差維持在高位，境外機構有繼續增持的動力；中國金融市場對外開放進入快車道。

首先，相較海外市場，中國經濟金融體系整體表現穩健，內生韌性依然強勁。從基本面看，主權債券被境外資金持續增持是一個國家綜合國力被認可的標志之一。2020年，中國國內生產總值同比增長2.3%，成為全球唯一實現正增長的主要經濟體。今年前三季度，國內生產總值同比增長9.8%，經濟長期向好的基本面持續顯現，同時發展韌性強、潛力大、回旋空間廣闊的特點明顯。人民幣債券被境外投資者連續增持，充分說明外資對中國經濟社會發展保持長期信心。

其次，中國國債收益率相對于發達經濟體具有比較明顯的優勢，中美利差持續處于較高水平。盡管9月份以來美債收益率基本處于上升軌道，中美利差有所收窄，但中國國債收益率仍顯著高于實施零利率及負利率的國家，也比其他新興經濟體更為穩定，人民幣債券的投資價值正在得到更加普遍的認可。尤其是面對復雜的國際形勢，人民幣資產成為全球投資者分散投資風險的重要選項，也帶動投資者更加關注債券等投資工具，人民幣債券吸引力及配置需求進一步走高。

再次，中國債市對外開放的政策措施不斷推出，為國際投資者提供了更為便利的投資環境，也帶動境外機構增持人民幣債券。中國債券市場已發展成為全球第二大債券市場，品種豐富，交易工具齊全，基礎設施安全高效，具備了相當的深度與廣度。值得一提的是，在剛剛過去的10月份，中國國債正式被納入富時世界國債指數，境外投資者參與中國債市的活躍度也顯著提升。債市開放獲得國際機構日益廣泛的認可與肯定，加快了外資進入中國債市的步伐。

連續35個月增持，凸顯出境外機構投資中國債券的持續性和穩定性，這背后反映的是全球投資者加倉中國、增配人民幣資產的長期趨勢。接下來，中國債券市場還需要繼續加快對外開放步伐。目前，中國債券市場外資占比還有較大幅度的提升空間。到去年年底，外資持有債券占中國整個債券市場托管總量的3%，低于美國（28%）、日本（14%），也低于巴西（9%）等新興市場國家。

人民幣債券受外資追捧并非偶然。隨著中國債券市場的持續開放，債券或將成為中國金融市場吸引外資的重要陣地。未來隨著債券市場進一步穩步發展，各類債券產品不斷豐富，以及相關法律制度與國際市場不斷接軌，有望吸引更多被動型和主動型的配置資金流入。而通過投資中國債券等人民幣資產，國際投資者也將更好地分享中國經濟發展的紅利。