分析認為，供應端利多是點燃不銹鋼和滬鎳市場多頭情緒的主要原因。但面對不銹鋼需求淡季和已處于絕對高位的鎳價，進一步上漲驅動并不強。

若市場傳言的“山東某冷軋廠減產”的消息坐實，將對不銹鋼倉單交付影響較大。另外，從2021年12月開始，部分不銹鋼廠因利潤收窄陸續宣布檢修減產，預計將持續至2022年2月份，這使得1、2月份不銹鋼產量預期都將下滑。

供應收縮的問題同樣存在于鎳市場。據一德期貨介紹，鎳產業鏈2021年以來都是比較樂觀：海外庫存持續下降，由年初的26萬噸高位降至目前的10萬噸上下；國內庫存也持續下降。2021年年內這種低庫存、低倉單同時還持續去庫的狀態一直持續，也一度出現“擠倉”現象。

倫敦金屬交易所11日的數據顯示，當天倫鎳庫存減少210噸至99744噸，總庫存連續第二天低于10萬噸水平。

不過，當下不銹鋼市場已經轉入淡季，且近兩日價格拉漲在壓制下游需求的同時，也刺激生產利潤改善、供應趨增。11日現貨不銹鋼實際成交有限，下游需求整體較弱成交表現較為平淡。另從供給側看，華東某鋼廠1月排產較月初增加1.5萬噸，全部為200系不銹鋼。預計2022年1月國內32家不銹鋼廠200系粗鋼產量為58.24萬噸，較月初排產增加2.64%。

綜合來看，中信建投期貨分析認為，供應偏緊是推升鎳價的主要原因；不銹鋼期貨盤面走強，但現貨方面漲幅較小，不銹鋼價格的走高一方面受電解鎳價格上漲帶來的成本推動，另一方面1月鋼廠檢修減產增多將使的供應有縮減預期，雙重因素推動下，不銹鋼漲幅更為顯著。短期供應偏緊令鎳價仍有支撐，不過當前鎳價已處高位，向上的動力已然有限；不銹鋼庫存已企穩回升，淡季需求偏淡，供應小幅縮減或難形成持續推動力。

一德期貨也表示，在01合約完成交割前，鎳與不銹鋼維持強勢的概率較大。但長期來看，依舊是供需左右市場，“面對飛漲的市場，建議投資者切勿追漲。”