“2月份PPI與CPI同比漲幅數據之間的‘剪刀差’進一步縮窄，有助于緩解部分中下游生產企業的成本壓力，穩定企業經營信心，增強企業活力。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，但2月份PPI同比上漲8.8%，仍維持高位運行，由此反映出，國際能源及原材料商品價格仍維持高位，部分中下游制造企業仍將面臨較大的原材料成本壓力。

2月份核心CPI同比漲1.1%

國家統計局發布的數據顯示，2022年2月份，CPI同比上漲0.9%。其中，城市上漲1.0%，農村上漲0.5%；食品價格下降3.9%，非食品價格上漲2.1%；消費品價格上漲0.7%，服務價格上漲1.2%。1-2月份全國居民消費價格平均比上年同期上漲0.9%。

2月份，CPI環比上漲0.6%。其中，城市上漲0.6%，農村上漲0.6%；食品價格上漲1.4%，非食品價格上漲0.4%；消費品價格上漲1.0%，服務價格持平。

國家統計局城市司高級統計師董莉娟在解讀該數據時表示，今年2月份，受春節因素和國際能源價格波動等因素共同影響，CPI環比漲幅略有擴大，同比漲幅總體平穩。據測算，在2月份0.9%的同比漲幅中，去年價格變動導致的翹尾因素影響約為-0.1個百分點，新漲價影響約為1.0個百分點。扣除食品和能源價格后的核心CPI同比上漲1.1%，漲幅比上月回落0.1個百分點。

英大證券研究所所長鄭后成對《證券日報》記者表示，2月份CPI同比0.9%的漲幅，是核心CPI同比下行、豬肉價格下行和能源價格上行共同作用的結果。

周茂華對《證券日報》記者表示，2月份CPI同比增長0.9%，與前值持平，主要源于春節期間果蔬、服務等方面的價格走高，抵消了去年基數抬升與豬肉價格下行的影響。2月份核心CPI同比漲幅較1月份回落0.1個百分點，主要受去年基數抬升的影響，但核心CPI仍處于1附近，反映出國內需求溫和。

PPI同比漲幅連續4個月回落

國家統計局數據顯示，2022年2月份，全國工業生產者出廠價格同比上漲8.8%，環比上漲0.5%；工業生產者購進價格同比上漲11.2%，環比上漲0.4%。1-2月份平均工業生產者出廠價格同比上漲8.9%，工業生產者購進價格同比上漲11.6%。

董莉娟表示，今年2月份，受原油、有色金屬等國際大宗商品價格上漲等因素影響，PPI環比由降轉漲，同比漲幅回落。據測算，在2月份PPI同比漲幅中，去年價格變動導致的翹尾因素影響約為8.4個百分點，新漲價因素影響約為0.4個百分點。

鄭后成表示，今年2月份PPI比預期高出0.1個百分點，較前值下行0.3個百分點。從結構上來分析，在生活資料PPI同比漲幅較前值上行0.1個百分點的背景下，2月份PPI同比漲幅仍出現下行，主要是受生產資料PPI同比漲幅下行0.4個百分點的拖累。

“2021年2月份PPI大幅上行1.4個百分點，加上去年翹尾因素影響，2022年2月份PPI大幅下行0.87個百分點。”鄭后成進一步分析稱，從新漲價因素看，雖然2月份國際原油、有色金屬價格大幅上行，并拉動焦煤、焦炭價格上行，但螺紋鋼與鐵礦石價格下行對其影響有一定程度抵消。

在周茂華看來，2月份PPI同比漲幅進一步回落，主要得益于國內商品保供穩價措施的效果釋放以及去年高基數效應的顯現，助推PPI同比漲幅連續四個月回落。

專家：CPI同比漲幅會擴大

談及未來走勢，周茂華預計，CPI同比漲幅仍將逐步擴大，主要是國內需求穩步回暖，豬肉價格對食品價格的拖累作用將逐步減弱。不過，目前國內需求恢復仍滯后于生產供給，國內糧食連年豐收，居民生活必需品供給充足，商品保供穩價舉措繼續顯效，有助于穩定國內物價。

“開年以來，地緣局勢沖突加劇，國際能源、原材料、農產品等大宗商品價格大幅走高，國內企業需要對輸入性通脹保持足夠的警惕。”周茂華表示。

鄭后成認為，受國內多地疫情反彈影響，疊加2021年3月份CPI上行0.3個百分點的高基數影響，預計今年3月份核心CPI同比漲幅有望比2月份大概率收窄。不過，雖然豬肉平均批發價依舊承壓，但在2021年同期基數大幅下行的背景下，預計今年3月份受豬肉價格影響的CPI同比漲幅將大概率比2月份數據有所擴大。此外，受國際原油價格持續大幅上漲影響，預計國內成品油價格未來還將再次上調，3月份交通工具用燃料價格上漲影響的CPI同比漲幅大概率會比2月份數據擴大。綜合來看，預計3月份CPI同比漲幅會比2月份數據有所擴大。

PPI方面，鄭后成認為，2021年3月份PPI同比漲幅基數較高，加上翹尾因素持續減弱，均有利于今年3月份PPI同比漲幅數據企穩。

周茂華預計，今年3月份PPI同比漲幅或將延續收窄態勢。主要原因有兩個：一是去年3月份高基數效應的顯現；二是國內商品保供穩價措施的效果顯現。