多重因素共振

8月17日，銀行間外匯市場人民幣對美元匯率中間價報6.7863元，接近5月13日創出的6.7898元的年內低點。人民幣市場匯率也逐漸脫離近期運行區間，逼近前期低點。

市場人士分析，這主要反映了海外美元指數反彈與國內政策利率下降的影響。8月12日以來，美元指數一改近期回調態勢出現連續反彈。其中，8月12日上漲0.98%，15日上漲0.93%，單日漲幅均不小，給人民幣匯率走勢造成一定影響。

“國際外匯市場上美元指數上漲，是人民幣對美元匯率中間價低開的主要原因。”談及8月16日匯率中間價較大幅度下調的現象，中國外匯投資研究院副院長趙慶明如是說。

此外，多位市場人士提到，政策利率下降不可避免地會對人民幣匯率短期走勢產生影響。

波動不改長期運行趨勢

在業內專家看來，近幾日人民幣匯率波動加大，是匯率彈性增強的表現。這既是外匯市場對國際市場波動、內外利差變化等多種影響因素作出的正常反應，也是人民幣匯率市場化程度明顯上升的體現，并不意味著匯率運行趨勢會發生大的變化。

“今年以來，海外主要央行加快政策調整，經濟增長勢頭減弱，市場環境更趨復雜，國際市場波動明顯，投資者對預期變化比較敏感，一些消息面、政策面的變化容易引發市場震蕩。”一位機構人士說，人民幣匯率彈性增強后，能及時有效地釋放各種壓力，更好發揮匯率調節國際收支的自動穩定器作用。

市場人士提示，近期外匯市場交易理性有序，市場主體匯率預期基本穩定，未見明顯變化。一位城商行外匯交易員稱，近幾日人民幣匯率有所走低，但盤中結匯盤仍不少，看不出有明顯的看貶傾向。

8月17日，人民幣市場匯率已有所反彈。在岸人民幣匯率高開后呈震蕩走勢，16時30分收盤價報6.7757元，較前收盤價漲162個基點。離岸人民幣匯率則在8月15日大跌后逐步反彈，截至8月17日16時30分報6.7853元，較前收盤價漲70個基點。在岸、離岸人民幣匯率價差縮小，表明市場預期穩定；人民幣遠期匯率仍高于即期匯率，反映出一定的升值預期。

專家稱，人民幣匯率通過雙向浮動，及時消化各類因素影響之后，又較快回到正常運行軌道，既表現出了彈性，也展現出了韌性，更說明短期走勢并不會改變人民幣匯率的長期運行趨勢。

市場主體匯率預期穩定

人民幣匯率的韌性來自哪里？業內人士普遍認為，我國高效統籌疫情防控和經濟社會發展，經濟韌性強、潛力大、活力足，長期向好的基本面沒有改變，有條件保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

專家分析，短期看，“降息”對匯率產生了一定影響，但從長期看，將有利于夯實經濟回升向好的基礎，從而增強人民幣匯率的基本面支撐力。趙慶明稱，利率僅僅是人民幣匯率諸多影響因素中的一個，且非重要影響因素。

對于未來的匯率走勢，國家外匯管理局副局長王春英日前表示，下半年人民幣匯率仍將在合理均衡水平上保持基本穩定。首先，我國經濟企穩恢復，主要經濟指標向好，產業鏈、供應鏈保持穩定，將繼續發揮支撐人民幣匯率的根本性作用。其次，我國的外貿和外資發展韌性較強，貿易投資等實體經濟層面的資金仍會是流入的基本盤，有助于外匯市場供求的基本平衡。此外，市場主體匯率預期基本穩定，保持“逢低購匯、逢高結匯”的理性交易模式。

“人民幣匯率走勢會受外匯供求和國際金融市場等多重因素的影響，短期可能有上升、有下降，但仍會保持彈性和雙向浮動，總體繼續在合理均衡水平上保持基本穩定。”王春英說。

平安證券首席經濟學家鐘正生認為，當前，在外部環境和國際資本流動形勢有所緩和的情況下，可適當加大對人民幣匯率雙向浮動的容忍度，發揮自動穩定器的作用。