鋼市需求難有起色

國家統計局公布的數據顯示，一季度國民經濟數據，GDP、工業、投資、外貿和內需增幅均不同程度下降，尤其是和建筑鋼材(3222,-57.00,-1.74%)需求直接相關的投資數據回落明顯。在投資方面，一季度全國固定資產投資同比增長17.6%，增速比1—2月回落0.3個百分點，這是近十年來的低位；一季度全國房地產開發投資同比增長16.8%，增速比1—2月大幅回落2.5個百分點；一季度房屋新開工面積同比下降25.2%，全國商品房銷售面積同比下降3.8%；3月底全國商品房待售面積同比增長22.9%。近期多個城市房價出現下滑，一線城市成交量巨跌。投資數據以及房地產市場的低迷表現，對國內鋼市需求形成了明顯的抑制。

粗鋼需求將壓制焦煤價格

中鋼協最新統計數據顯示，4月中旬重點企業粗鋼日產量為174.94萬噸，增量0.22萬噸，旬環比上漲0.12%；全國預估粗鋼日產量為228.02萬噸，增量12.86萬噸，旬環比上漲5.98%。

從過去的數據來看，由于目前鋼價處于較低水平，因此可以對比的是同樣鋼價出現大跌之后的數據，而最近的時間出現在2012年4月。那時粗鋼日產量從春節前后的170萬噸一路上升至2012年5月中旬的204萬噸，上漲近20%。但在史上最嚴房地產調控政策“國九條”出臺之后，國內房地產行業開工、銷售面積都出現了較大幅度的回落，國內鋼價一路下行，粗鋼日產量在高位僅維持一個月，就開始一路下行至2012年8月底的187萬噸，下降8.3%。

今年的情況與2012年的情況有所類似，預計5月下旬國內粗鋼產量就將轉為下行，預計6月粗鋼日產量將下降至210萬噸，下降幅度為8%。由于粗鋼產量與焦煤價格相關性較強，當粗鋼產量處于下行階段時，兩者之間走勢正相關系數超過了0.8。因此，未來粗鋼日產量的下行將直接壓制焦煤價格。

焦煤后期仍有下跌空間

將焦煤、焦炭與國內粗鋼日產量數據進行對齊處理之后不難發現，當國內粗鋼產量創出新高，而后期產量出現下降時，焦煤、焦炭價格也開始大規模走弱。由于國內焦炭、焦煤都處于產能過剩的狀態，因此只要粗鋼產量下行，那么焦煤、焦炭價格就將面臨較大壓力。而焦煤由于價格偏低，波動幅度往往大于鋼材。從歷史數據來看，國內粗鋼產量下降10%，焦煤價格將下降超過25%。在5月國內粗鋼產量大概率下行的情況下，預計國內焦煤、焦炭價格仍將走弱。從以往的數據來看，如果6月國內粗鋼產量下降8%，那么焦煤、焦炭預計仍將有近20%的下行空間，后期市場回暖仍需一定時日。