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鐵礦石 延續弱勢

放大字體  縮小字體 發布日期:2022-11-04  來源:蘭格鋼鐵網  瀏覽次數:468
 
核心提示:后期關注礦山成本 10月中旬以來,黑色品種以負反饋為市場交易主邏輯,不斷打壓價格,鐵礦石價格承壓領跌。當前鐵礦石供應相對平
 后期關注礦山成本

10月中旬以來,黑色品種以負反饋為市場交易主邏輯,不斷打壓價格,鐵礦石價格承壓領跌。當前鐵礦石供應相對平穩,港口庫存壓力不大,鐵水將從高位逐步下降,廢鋼性價比改善,添廢擠占用礦,鐵礦石基本面轉弱,難有向上驅動。

A近期黑色品種大幅下跌的原因

近期,國際鐵礦石期貨價格下行,帶動國內期貨盤面價格回落,鋼材價格同步回落。

今年一季度在地產政策放松等宏觀預期較好的帶動下,3月底4月初螺紋鋼重新上漲至5100元/噸附近,但高度明顯較去年高點大幅下降。隨后鋼價重心持續下跌,鋼價反彈高度基本逐漸下移,鋼價已處于熊市中,市場對明年信心偏悲觀,交投情緒低迷。

焦煤方面,供給端山西停產煤礦部分復產,甘其毛都口岸蒙煤日通車回升至600車以上。需求端焦企采購不積極,煉焦煤競拍流拍率增加。焦炭方面,山西疫情有所緩解,部分焦企開始提產,但受環保、虧損增加影響,焦企提產意愿有限,而需求端鋼廠減產尚不明顯,預計后續鋼廠減產力度將擴大,雙焦基本面弱化。在中期消費下降的預期下,疊加鋼廠利潤較低,市場交易負反饋,原料領跌成材,尤其鐵礦石跌幅最大。此次鐵礦下跌源于新加坡掉期大幅破位,帶動國內鐵礦石大幅下跌。

B鋼礦焦博弈下鐵礦石繼續承壓

成材端,當前螺紋鋼下游備貨處于弱穩狀態,終端觀望情緒濃,需求仍受拖累;而供給方面,鐵水產量近期降幅有限,螺紋鋼產量仍小增,鋼材出庫壓力仍存,價格弱勢。鋼廠虧損擴大,開始自主檢修減產,隨著虧損持續,減產空間還將有所擴大。

近期鋼廠減產尚不明顯,預計后期減產將逐步顯現。根據機構調研的數據,10月28日,全國247家鋼廠日均鐵水產量236.38萬噸,環比下降1.67萬噸,同比增加25.07萬噸。鐵水產量雖然下降,但仍位于去年同期高位。部分鋼廠開始提降焦炭,幅度100元/噸。雙焦基本面弱化,但焦化廠已虧損 100—200 元/噸,焦炭成本支撐,焦化廠繼續讓利較難。

鐵礦石方面,近期外礦發運變化不大,四季度外礦增量有限,10月外礦到港量偏高,國產礦產量連續下滑,整體供應基本持穩。需求端,鐵水產量小幅下降,由于鋼廠虧損擴大,北方部分鋼廠已開始聯合減產,減產預期將進一步擴大,預計鐵水加速下滑,11月后或逐步降至220萬噸附近,鐵礦石基本面弱勢確定。

廢鋼的使用增加,也降低了用礦需求。隨著廢鋼價格的下跌,電爐鋼廠成本大降,利潤變化不大。10月28日,電爐平均生產成本4044元/噸,周環比下降64元/噸;電爐平均利潤-109元/噸,周環比微降3元/噸。

目前,廢鋼比鐵水成本低約100元/噸,用廢意愿增加。10月28日,61家鋼鐵企業廢鋼日均消耗量2618.17噸,周環比增加35.75萬噸。電爐產能利用率52.47%,周環比增加3.02個百分點;電爐開開工率60.46%,周環比增加2.51個百分點。

用廢意愿增加,相對擠占用礦需求。所以我們看到鐵水下降1.67萬噸,而螺紋產量卻增加5.83萬噸,這部分增量便來自電爐。

C四大礦山今年四季度增量有限

根據四大礦山最新公布的三季報運營情況和礦山年度產銷目標,我們推算認為,四大礦山今年四季度的增量有限。預估四大礦山四季度供給量環比增加2629萬噸,同比僅增加342萬噸。由于今年非主流礦供應減少,預計2022年國內進口鐵礦總量為10.9億噸,同比下降3.4%。

國產礦9月中旬以來受安全檢查和炸藥使用限制,產量下滑較快。目前鐵礦石在80美元/噸附近,接近國產礦生產成本,預計待放開炸藥限制后礦山的生產意愿也不強,11—12月也是國產精粉的生產淡季。

根據國家統計局數據,2022年9月,中國粗鋼日均產量289.83萬噸,環比增長7.1%;生鐵日均產量246.47萬噸,環比增長7.1%。9月,中國粗鋼產量8695萬噸,同比增長17.6%;生鐵產量7394萬噸,同比增長13.0%。1—9月,中國粗鋼產量78083萬噸,同比下降3.4%;生鐵產量65610萬噸,同比下降2.5%。今年的粗鋼壓減已完成,后期行政壓產概率不大。

綜合以上情況,10月鐵礦石略有缺口,整個四季度鐵礦石供需基本平衡,僅過剩560萬噸,港口庫存難以再度累積到1.4億噸,鐵礦石庫存壓力不大。

D后市展望

當前鐵礦供應相對平穩,港口庫存壓力不大,鐵水將從高位逐步下降,廢鋼性價比改善,添廢擠占用礦,鐵礦基本面轉弱,難有向上驅動。由于進口礦可用天數較低,鋼廠按需采購存在些許支撐,新加坡鐵礦石掉期跌破80美元/噸,后期將考驗礦山成本支撐,礦價繼續下探也存阻力,預計將振蕩探底。

考慮目前鋼材庫存處于近5年低位、鋼廠處于盈虧附近以及價格也下跌至近10年均價,原料庫存低供需矛盾不突出、貼水較大,因此單邊交易難度加大,前期做空策略進入預期目標位置,提示擇機兌現利潤。

后期需關注宏觀經濟情況、鋼廠生產節奏、國產礦和非主流礦供應變化以及美聯儲加息力度。

 
 
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