鐵礦石貿易融資問題引發市場恐慌

近幾個月，市場一直傳言有3000萬—4000萬噸進口鐵礦石是用于貿易融資，而非實際生產。為降低融資企業違約風險，4月下旬，銀監會發布通知要求各地銀行調查鐵礦石貿易融資的情況，有消息稱銀行將從5月起大幅提高鐵礦石貿易信用證保證金。這引發市場心理恐慌，因為目前鋼貿商普遍資金匱乏，一旦提高保證金，則很可能促使其虧損加劇甚至破產。鐵礦石期貨大跌逾4%，拉開了此輪下跌的序幕。

鋼鐵產量反彈，鋼價持續下挫

由于今年3月以來，鐵礦石、焦炭等原材料價格跌幅大于鋼價，鋼廠的盈利狀況明顯好轉。加之鋼鐵下游消費逐步進入旺季，鋼廠紛紛加大生產力度。從4月開始，鋼鐵產量快速反彈，4月中旬全國日均粗鋼產量創下228萬噸的歷史新高，而4月下旬重點鋼廠的日均粗鋼產量接近180萬噸，按此推算全國的日均粗鋼產量可能超過230萬噸。

雖然鋼產量增加意味著鐵礦石需求量增加，但鋼鐵市場供應壓力再度加大，導致“去庫存化”步伐放緩，現貨鋼材價格持續下挫，鐵礦石等原材料也失去了漲價的理由。

鐵礦石庫存創新高

國際礦山企業紛紛擴產，而在融資需求和國際鐵礦石價格下跌的推動下，我國進口鐵礦石數量日益增加。4月中國進口鐵礦石8339萬噸，同比大增24.18%，繼1月后再次突破8000萬噸大關。雖然鐵礦石需求增加，但進口增速顯然超過了需求增速，港口鐵礦石庫存節節攀升，屢創歷史新高，目前已超過1.12億噸。

目前鐵礦石供應過剩嚴重，鋼廠多數抱著觀望心態，港口現貨市場成交持續縮減，部分貿易商將港口鐵礦石低價出貨。作為國際鐵礦石價格風向標的普氏鐵礦石價格指數一路下滑，從4月24日的113美元/噸跌至5月13日的103.25美元/噸，半個月內跌去近9%，后期有望繼續下探100美元/噸大關。

政策利好助鐵礦石暫獲支撐

央行要求銀行及時發放個人房貸，可以視為對樓市的“助穩”措施，加上國務院發布的新“國九條”，兩大利好消息令鐵礦石、鋼材期貨暫時企穩。但從基本面來看，當前鋼鐵市場仍不具備反轉條件，鐵礦石供過于求的問題將隨著礦山增產而愈發嚴重，且6月國內市場可能再度面臨“錢荒”問題。在多空因素交織下，鐵礦石期貨短期將陷入弱勢振蕩格局，但中長期仍可維持空頭思路。