三季度經(jīng)濟“低開高走”

民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬?qū)τ浾弑硎荆径冉?jīng)濟“低開高走”，7月份受極端天氣等不利因素影響，多項宏觀數(shù)據(jù)不及預(yù)期。為應(yīng)對經(jīng)濟減速壓力，一攬子宏觀逆周期政策持續(xù)發(fā)力，包括降準“降息”、支持民營經(jīng)濟發(fā)展等，目前看這些政策正在持續(xù)促進經(jīng)濟企穩(wěn)回升，8月份各項宏觀數(shù)據(jù)邊際回穩(wěn)。從9月份高頻指標看，當前經(jīng)濟回暖的積極因素正在增多，預(yù)計全季度經(jīng)濟增速將保持穩(wěn)健。

在工業(yè)方面，中金公司研究部首席宏觀分析師張文朗對記者表示，工業(yè)生產(chǎn)景氣改善，預(yù)計9月份工業(yè)增加值同比增長4.3%。

溫彬表示，從開工率高頻指標來看，汽車輪胎半鋼胎和全鋼胎、高爐，以及甲醇、滌綸長絲等開工率均較上月回升。內(nèi)外需邊際好轉(zhuǎn)，以及企業(yè)庫存回補意愿上升，帶動制造業(yè)生產(chǎn)有所恢復(fù)。除制造業(yè)外，大宗商品價格回升將支撐采礦業(yè)生產(chǎn)，預(yù)計9月份工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比繼續(xù)加快，但由于去年同期基數(shù)升高，預(yù)計同比增速小幅回升到4.7%左右。

在消費方面，東方金誠首席宏觀分析師王青對記者表示，三季度經(jīng)濟修復(fù)動能轉(zhuǎn)強，背后主要驅(qū)動因素在于經(jīng)濟本身存在自發(fā)修復(fù)動能。這在今年以來服務(wù)消費持續(xù)較快反彈中得到明顯體現(xiàn)，并且這一態(tài)勢在三季度得以延續(xù)。

溫彬表示，9月份，各地不斷出臺促消費政策、組織開展各類促消費重點活動，加之恰逢中秋、國慶雙節(jié)并行，杭州亞運會貫穿假期，居民出行意愿高漲，推動消費市場持續(xù)恢復(fù)向好。考慮到去年同期基數(shù)下滑，預(yù)計9月份社會消費品零售總額增速有望回升至5.5%左右。

張文朗表示，從主要商品來看，服務(wù)業(yè)擴張有所加快，其中零售業(yè)、郵政業(yè)商務(wù)活動指數(shù)較上月均有不同程度上升，顯示居民日常線上線下消費活動表現(xiàn)良好；汽車消費表現(xiàn)亮眼，9月1日至24日，乘用車市場零售同比去年同期增長13%；受國內(nèi)成品油價格連續(xù)上調(diào)影響，石油及制品類消費增長將加快；隨著地產(chǎn)優(yōu)化政策加速出臺，9月份商品房成交環(huán)比改善，有助于房地產(chǎn)相關(guān)消費修復(fù)。

在投資方面，西部證券宏觀首席分析師邊泉水對記者表示，8月底以來，房地產(chǎn)政策進一步優(yōu)化。9月份房地產(chǎn)建筑業(yè)制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）回升，水泥價格有所企穩(wěn)。同時，地方債發(fā)行節(jié)奏加快，積極的財政政策力度加大。預(yù)計9月份固定資產(chǎn)投資單月同比增速繼續(xù)回升，前9個月累計同比增長3.1%。

綜合分項預(yù)測，張文朗認為，在基數(shù)上升背景下，三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）同比增速或為4.1%，較二季度有所下降，對應(yīng)四年復(fù)合增速基本持平二季度；季調(diào)環(huán)比增速為2.1%，高于二季度的0.8%。

經(jīng)濟修復(fù)動能持續(xù)增強

“當前國內(nèi)‘穩(wěn)增長’政策效果正逐步顯現(xiàn)，基本面觸底回升基本得到驗證，后續(xù)隨著地產(chǎn)政策效果顯現(xiàn)，經(jīng)濟有望進一步改善。”溫彬說。

王青對記者表示，四季度穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力顯效，不能完全排除央行進一步下調(diào)中期借貸便利（MLF）利率的可能。經(jīng)濟修復(fù)動能有望進一步轉(zhuǎn)強，加之上年同期增速基數(shù)下沉，預(yù)計四季度GDP同比有望達到5.5%，兩年平均增速也將進一步升至4.3%。

王青進一步表示，四季度經(jīng)濟增長動能有望全面改善，其中消費修復(fù)勢頭將持續(xù)走強，投資增速會由降轉(zhuǎn)升，外需對經(jīng)濟增長的拖累效應(yīng)也將有所緩解。另外，在穩(wěn)樓市措施持續(xù)加碼的背景下，四季度房地產(chǎn)市場有望企穩(wěn)回升，其對消費、投資信心的影響會有所減弱。