三季度經濟“低開高走”

民生銀行首席經濟學家溫彬對記者表示，三季度經濟“低開高走”，7月份受極端天氣等不利因素影響，多項宏觀數據不及預期。為應對經濟減速壓力，一攬子宏觀逆周期政策持續發力，包括降準“降息”、支持民營經濟發展等，目前看這些政策正在持續促進經濟企穩回升，8月份各項宏觀數據邊際回穩。從9月份高頻指標看，當前經濟回暖的積極因素正在增多，預計全季度經濟增速將保持穩健。

在工業方面，中金公司研究部首席宏觀分析師張文朗對記者表示，工業生產景氣改善，預計9月份工業增加值同比增長4.3%。

溫彬表示，從開工率高頻指標來看，汽車輪胎半鋼胎和全鋼胎、高爐，以及甲醇、滌綸長絲等開工率均較上月回升。內外需邊際好轉，以及企業庫存回補意愿上升，帶動制造業生產有所恢復。除制造業外，大宗商品價格回升將支撐采礦業生產，預計9月份工業生產環比繼續加快，但由于去年同期基數升高，預計同比增速小幅回升到4.7%左右。

在消費方面，東方金誠首席宏觀分析師王青對記者表示，三季度經濟修復動能轉強，背后主要驅動因素在于經濟本身存在自發修復動能。這在今年以來服務消費持續較快反彈中得到明顯體現，并且這一態勢在三季度得以延續。

溫彬表示，9月份，各地不斷出臺促消費政策、組織開展各類促消費重點活動，加之恰逢中秋、國慶雙節并行，杭州亞運會貫穿假期，居民出行意愿高漲，推動消費市場持續恢復向好?？紤]到去年同期基數下滑，預計9月份社會消費品零售總額增速有望回升至5.5%左右。

張文朗表示，從主要商品來看，服務業擴張有所加快，其中零售業、郵政業商務活動指數較上月均有不同程度上升，顯示居民日常線上線下消費活動表現良好；汽車消費表現亮眼，9月1日至24日，乘用車市場零售同比去年同期增長13%；受國內成品油價格連續上調影響，石油及制品類消費增長將加快；隨著地產優化政策加速出臺，9月份商品房成交環比改善，有助于房地產相關消費修復。

在投資方面，西部證券宏觀首席分析師邊泉水對記者表示，8月底以來，房地產政策進一步優化。9月份房地產建筑業制造業采購經理指數（PMI）回升，水泥價格有所企穩。同時，地方債發行節奏加快，積極的財政政策力度加大。預計9月份固定資產投資單月同比增速繼續回升，前9個月累計同比增長3.1%。

綜合分項預測，張文朗認為，在基數上升背景下，三季度國內生產總值（GDP）同比增速或為4.1%，較二季度有所下降，對應四年復合增速基本持平二季度；季調環比增速為2.1%，高于二季度的0.8%。

經濟修復動能持續增強

“當前國內‘穩增長’政策效果正逐步顯現，基本面觸底回升基本得到驗證，后續隨著地產政策效果顯現，經濟有望進一步改善。”溫彬說。

王青對記者表示，四季度穩增長政策持續發力顯效，不能完全排除央行進一步下調中期借貸便利（MLF）利率的可能。經濟修復動能有望進一步轉強，加之上年同期增速基數下沉，預計四季度GDP同比有望達到5.5%，兩年平均增速也將進一步升至4.3%。

王青進一步表示，四季度經濟增長動能有望全面改善，其中消費修復勢頭將持續走強，投資增速會由降轉升，外需對經濟增長的拖累效應也將有所緩解。另外，在穩樓市措施持續加碼的背景下，四季度房地產市場有望企穩回升，其對消費、投資信心的影響會有所減弱。