“就目前的經濟階段來說，亞洲比西方經濟體有著更多對于金屬商品的需求，以及對相關對沖工具的需求。”Simon向期貨日報記者表示，盡管在過去的兩年中，隨著中國經濟增速放緩，同時中國經濟也正在從以出口為主的經濟轉型為本土化和國內驅動模式，其對現貨金屬的需求在慢慢減少。取而代之的則是對于投機和其他資產類型的周期性產品的需求。

據了解，作為目前國際市場中知名大宗商品和期貨經紀機構之一，Marex Spectron相當重視亞洲市場開發。2011年、2013年，公司分別在香港和新加坡設立分部。其中，香港分公司主要關注金屬和國際市場，主要面向亞洲客戶；新加坡分公司則側重于能源及黑色金屬。

“去年，我們在亞洲地區的業務保持高速增長。”Simon告訴記者，亞洲市場客戶在公司金屬品種方面有著非常重要的地位。未來，其比重可能還會繼續增長。今年第一季度，中國市場客戶占公司總成交量的比例增長很快，但是隨著宏觀經濟運行速度的降低，接下來可能不會有那么快了。

面對中國市場可能由于宏觀經濟減速帶來的負面影響，Simon表示，公司的市場業務計劃已經對緩慢增長的損失有所預期，并且已經在籌劃其他方面的業務拓展，即便在整體市場下降時，也將充分利用公司自身專業優勢來提升市場份額。“今年公司業務最主要的推動力是鎳期貨，其交易量上升了兩倍。由于印尼出口政策調整，鎳的需求正在增長。今年，公司可能還會在亞洲不銹鋼業務上做一些嘗試。”

“我們非常渴望能在中國大陸開設一家分公司，但是目前來看顯然不太可能。”Simon向記者表示，由于在政策、法律等方面仍需要進一步熟悉和適應，Marex Spectron短期內還沒有直接在中國大陸開設分部的計劃。“目前香港還是最好的選擇，以此為跳板進軍中國大陸。”

二、香港上市人民幣計價衍生品孕育市場機會

4月下旬，港交所宣布年內將推出四只商品期貨合約，分別為倫敦鋁期貨迷你合約、倫敦鋅期貨迷你合約、倫敦銅期貨迷你合約和API8動力煤期貨。其中，三只倫敦金屬期貨迷你合約將以人民幣進行交易，合約單位均為5噸/手，最終結算價將采用LME相關品種的結算價。同時，API8動力煤期貨合約將以美元計價進行交易，合約單位為200噸，結算價將參考阿格斯／麥氏煤炭價格指數。

對于港交所上市有色金屬迷你合約，一些市場人士認為，人民幣計價的期貨合約可為中國大陸客戶提供交易結算方面的便利，同時也有助于提升人民幣國際化程度，并將提升香港在亞洲區域內的大宗商品市場影響力。

“我們都希望能夠成為港交所的會員，也很有興趣成為港交所未來上市的金屬期貨品種做市商。”對于參與未來港交所的有色金屬交易，Simon的態度相當積極。而在被問及市場有一些經紀商、貿易商可能會對初期參與港交所迷你金屬期貨交易保持觀望時，Simon指出，這些有色金屬和煤炭期貨合約將比較有利可圖。對于港交所與LME之間存在的潛在競爭關系，Simon認為，港交所不太會動搖LME的市場地位，因為兩個市場間的合約差別很大，并且LME一直是作為商品期貨、金屬期貨的標桿而存在，其擁有行業所認可的定價參考。港交所在這方面暫時還無法與LME相抗衡。

值得注意的是，與LME有色金屬合約中采用實物交割方式相比，港交所迷你金屬合約中只能采用現金交割。由此，一些市場人士擔心，這可能會對一些國外投資者形成障礙。

“從風險管理的角度看沒什么問題，甚至用現金交割反而是一個更便利的方法。”Simon表示，而從商業角度來說，這些迷你合約對個人投資者的吸引力會更大一些。至于LME會不會被港交所搶了生意，Simon認為，這兩個市場有著截然不同的合約和特點，隨著未來香港市場的發展，可能還會有一些CME市場中的個人投資者轉戰港交所。

由于港交所迷你金屬合約以人民幣計價和結算，結算價是參考LME當天結算價并用港交所的人民幣匯率期貨進行換算，這會否給海外機構投資者帶來麻煩？Simon向記者表示，如果期貨交易需求和貨幣兌換需求合理的話，這可能會帶來一些問題。例如，當那些位于倫敦或者德國的海外投資者進行交易時，在岸人民幣清算也必須保持同步。如果期貨交易與兌換不合拍的話，那就會產生問題。對于如我們一樣的海外機構來說，這種結果并不太理想。

不過，在Simon看來，LME、Comex和上期所的金屬合約規格差別很大，套利空間不大。此外，對于后續香港離岸人民幣衍生品市場的前景，Simon認為，隨著交易日趨成熟，未來港交所還可以考慮上市鐵礦石、鋼鐵類等期貨，因為這些品種也是當前亞洲投資者和產業客戶參與較多的品種。

三、中國資本市場對外開放機會多

隨著后續上海自貿區有關領域配套政策相繼出臺，黃金、原油等國際交易平臺也有望年內落地自貿區，海外機構是否有興趣參與其中？

“我們會持續關注上海自貿區方面的最新進展情況。”Simon向記者表示，從客戶需求的角度來看，這些產品的具體設計應考慮到海外投資者的交易習慣，我們會關注這些大宗商品的交易情況并擇機參與。但是，對海外投資者來說，如果這些產品只能用人民幣計價交易并用人民幣現金交割的話，這可能會是個不小的挑戰。

就在海外經紀機構積極開拓中國市場時，國內一些金融機構也開始紛紛走向海外，近年來先后有廣發期貨收購法國Natixis期貨部門，工商銀行繼續增持收購南非標準銀行等。對此，Simon認為，這些都是經濟積極互動的良好例證。從他個人的觀點看，上述兩起并購案例都是在分銷渠道與專業優勢方面的有機結合。如果這些并購能夠最終取得成功，將會繼續鼓勵其他公司效仿。而從長時段的發展邏輯看，未來伴隨著這樣的海外并購越來越多，從長期發展的合理邏輯來看，未來會有更多海外市場專業人士進入到中國的金融機構，增強這些企業的競爭力。

而在談及Marex Spectron公司與亞洲市場中機構客戶的合作時，Simon告訴記者，公司在日常運營中形成了一個綜合型客戶群，涵蓋了生產商、終端消費者、貿易公司等，也包括了銀行、對沖基金等金融領域的客戶。其中，與金融機構的業務是公司整體業務中非常重要的一部分。不過，目前在香港分部，公司的業務主要在企業客戶之間開展。同時，公司在香港市場中也形成了一個大的生態群，包含了當地眾多期貨經紀商參與其中。

Simon表示，中國經濟正在緩慢增長并經歷轉型，對于市場交易和再平衡會有一定的副作用。目前大宗商品市場關注的焦點仍在于需求端能否有所改善，盡管需求仍在持續降低。但是在接下去的兩個季度內，市場需求可能會有所好轉。目前能看到不銹鋼市場有一些上升的空間和利益，鎳市場正在轉型，而鋅市場已經趨于平衡。許多人認為全球鐵礦石產能過剩，中國鋼鐵產量過剩、供電方面也令人擔憂，還有空氣治理政策的轉型等。“而這些轉型造成的影響，從供應方面來說，我覺得在接下去的兩個季度，市場價格可能相對穩定，但是更多供應端的上游產品價格可能會走低。”