近期黑色產業鏈品種走勢出現一定分化,螺紋鋼和鐵礦石期價跌幅較大,焦炭期價振蕩運行。筆者認為,鐵礦石價格下跌使得鋼企盈利好轉,而鋼企維持高開工率以及對焦炭價格的打壓力度減小支撐焦炭價格。然而,鋼市后期不容樂觀,焦炭市場難以獨善其身,焦炭價格繼續下行是大概率事件。
現貨市場上漲乏力
最新公布的我國5月制造業PMI指數環比回升,顯示出我國宏觀經濟有所企穩,但是經濟企穩主要受益于前期微刺激政策和外需好轉,國內投資和消費總體低迷難改。近期國內焦炭市場維持低位運行,個別地區補漲,成交情況一般,市場觀望氣氛濃厚。由于下游需求復蘇緩慢,各地焦炭庫存增長明顯,焦炭價格反彈預期一再落空。預計短期內焦炭市場利多因素有限,上漲乏力。
供應回升,需求收縮
今年以來,房地產市場景氣度欠佳。最新公布的5月百城新建住宅價格指數環比下跌0.32%,這是2012年6月以來首次出現環比下跌的情況。后期一旦房價下跌預期強化,則房地產行業去杠桿的速度將加快。房地產市場的疲軟狀態將間接影響焦炭需求。供應方面,由于今年煤焦鋼市場不景氣,焦化企業降低開工率,1—4月焦炭累計產量同比微降0.9%。然而,5月在現貨市場保持平穩情況下,焦化企業為了維持現金流,開工率有所回升。截至5月30日,大中型焦化企業的開工率較4月底上升3—4個百分點。庫存方面,截至5月30日,天津港焦炭庫存為283萬噸,維持在歷史高位。因此,焦炭基本面弱勢將繼續壓制價格。
鋼價弱勢運行
由于海外礦山供給增加和下游需求低迷,鐵礦石價格近期大幅下跌,鋼市受此拖累也弱勢運行。最新數據顯示,鐵礦石港口庫存持續高位運行,鐵礦石市場去庫存任重道遠,鋼價成本重心有望繼續下移。而進入6月,鋼鐵行業的終端需求將季節性轉弱,整體鋼鐵行業銷售還將疲弱。庫存方面,今年鋼材社會庫存同比有所下滑,但是對于鋼市的支撐作用有限,因為社會庫存下降是行業洗牌的結果,社會庫存的蓄水功能與往年相比減弱。而鋼企受制于庫存和資金壓力,降價促銷的意愿將增強。
綜上分析,國內宏觀經濟出現企穩信號,不過鋼鐵上下游企業的經營狀況難言樂觀,加之鋼市淡季來臨,供需矛盾料將加劇,焦炭價格向下運行的概率較大,建議投資者偏空思路操作。