目前煤價上漲的主要動力在于“276政策”的執行。從目前各環節的庫存水平來看，在需求旺季走完之前，煤價很難結束漲勢。

但值得注意的是，近期有可能會對“276政策”進行“微調”的消息出現。雖然稱之為“微調”，但預計“276政策”只要調整，就會對供給產生巨大的影響。如果實施調節措施，大概率是通過減弱監管力度這樣的方式。而一旦調整政策參數，煤價大起大落局面將難以避免。

而即使“276政策”未來持續嚴格執行，去產能按規劃進度推進，今年5-6月的煤炭產量也很可能成為未來五年的數據低點（不考慮季節性因素），主要原因在于三方面。

第一，2014年-2015年由于虧損而暫離市場的僵尸產能規模在6億噸以上，今年2.8億噸的去產能目標并不會對產量產生太大影響。即使2017年去產能目標也達到2-3億噸的水平，同樣未必會涉及到生產礦井的關停問題。而對于未來五年8億噸的產能壓減規劃而言，實際能夠壓減的供給幅度只在2億噸左右。

第二，今年5月-6月“276政策”執行力度較強。同時煤價尚處于低位，企業主觀執行意愿也較強。政策作用對價格提振空間有限。

第三，全國尚有相當大規模在建產能有待投放。據煤炭工業協會的統計，截至2015年底新建和改擴建煤礦產能為14.96億噸。而根據二季報中26家大型煤炭集團在建項目規模的統計，在建礦井規模也在6億噸以上。

綜上，在進一步限產政策推出前，煤炭供給已被壓至低點，未來五年會逐步提升。未來幾年煤價并不會因過剩產能壓減而震蕩上行。煤價總體格局不容樂觀。