在獲得證監會對長壽新區鋼鐵基地相關資產重組事項的有條件通過后，重慶鋼鐵正在積極滿足其中的各項條件。

10月15日晚間，重慶鋼鐵(601005.SH)發布的2013年度及2014年度備考合并盈利預測顯示，完成重大資產重組并配套融資后，預計2013年虧損25.53億元，但2014年虧損可降為5.466億元，同比減虧20億元。

然而對重慶鋼鐵而言，最困難的是虧損背后緊張的現金流和產品盈利問題，去年獲得政府20億元補助而免于虧損，今年并未很好地解決上述問題，虧損并不意外，接下來如何應對產品過剩的市場才是關鍵。

虧損引發現金流問題

“9月底，證監會有條件通過重慶鋼鐵重組重鋼集團長壽新區鋼鐵基地相關資產的并購事宜，其中公布重慶鋼鐵2013年度及2014年度備考合并盈利預測，告知公眾重組之后的結果和風險就是其中條件之一。”重慶鋼鐵董秘游曉安告訴本報記者。

重慶鋼鐵2013年度及2014年度備考合并盈利預測及去年的“重組報告書”顯示，重鋼集團長壽新區鋼鐵基地鋼鐵冶煉生產線及配套公輔設施評估總值為196.33億元，重組并購過程中，重鋼集團將向重慶鋼鐵補償老區固定資產減損額約為人民幣26.96億元，并由重慶鋼鐵承接與重組資產有關的債務總額約為人民幣104.63億元，減去上述兩項后，重慶鋼鐵將以支付現金2.05億元及向重鋼集團發行總價值62.68億元股份的形式完成重組并購。

但實際上，由虧損帶來的現金流問題才是關鍵。

中投顧問冶金行業研究員魏啟寧表示，從公司公布的財務報表可以看出，重慶鋼鐵上半年資產負債率約90%，遠高于行業67.47%的平均水平，償債壓力相對較大，而現金凈流量已經高達負27.7億元，資金周轉方面也陷入困境。若未來鋼鐵行業仍無法及時回暖、地方政府不給予補貼，20億融資額度將難緩解重慶鋼鐵的疲軟態勢。

而游曉安對目前重慶鋼鐵現金流壓力較大的事實也不回避，他表示重組報告書中提到的“向不超過10名投資者發行股份募集不超過20億元的配套資金”目前并沒有定向使用用途，目的是為了緩解目前緊張的現金流情況和以后其他方面使用資金做備用。

“重慶鋼鐵資產負債率現在接近90%，而注入的上述相關資產負債率只有50%左右，重組之后將大大降低重慶鋼鐵的負債率。”重慶鋼鐵證券事務代表表示。

資料顯示，重慶鋼鐵完成重組后，公司合并資產負債率將降至78.30%；若募集配套資金順利完成，則合并資產負債率將進一步降至75%，重慶鋼鐵管理層認為，這對增強公司的融資資質大有幫助。

上述證券事務代表還表示，“本次將重鋼集團投資建設的鋼鐵產業及公輔設施等資產注入重慶鋼鐵，在于從法律意義上完整其歸屬性。”

據了解，重鋼集團承擔了長壽新區新鋼鐵生產基地焦化、燒結、煉鐵、煉鋼等鋼鐵生產的前端環節及原料堆場、碼頭、鐵路專用線等配套公輔設施，而重慶鋼鐵僅主要參與軋鋼等末端鋼鐵生產環節的投資和建設。

在鋼鐵基地未全部完工前，已投產的部分生產設施及公輔設施均供重慶鋼鐵無償使用，而在去年3月全部完工后，繼續無償使用已不符合國有資產保值增值的監管規定，因此需要完成這次注資行為。