2016年以來,全球經濟逐步從金融危機的泥潭中恢復,疊加中國“去產能”政策,帶動海運貿易需求恢復性增長,干散貨海運市場迎來轉機。展望未來,全球鋼鐵產量恢復正增長,東南亞、印度等地鋼鐵產量明顯增加;中國取締地條鋼、鋼廠維持高利潤,對鐵礦石需求繼續增加,主要礦山2018年增量將達到5000 萬噸,后續產能依然保持較快擴張態勢,將繼續推動鐵礦石海運貿易增長。
中國經濟轉型升級態勢進一步加快,推進供給側結構性改革取得明顯效果。近兩年,在“三去一降一補”總體經濟戰略導向下,中國已經成功降低房地產庫存,鋼鐵、煤炭等嚴重過剩行業基本完成“去產能”,全社會杠桿過快增長態勢已經得到明顯遏制,社會成本得到有效降低。
發展中國家工業化 助推鋼鐵需求增長
鋼鐵產量繼續增長。世界鋼協數據顯示,2017年全球鋼鐵產量16.912億噸,同比增長5.3%。其中,亞洲為11.625億噸,增長5.4%——印度和韓國分別為1.014億噸和7110萬噸,分別增長6.2%和3.7%;歐盟地區(28國)為1.687億噸,增長4.1%;北美洲地區為1.16億噸,增長4.8%。世界鋼協預計,2018年全球鋼鐵需求將增長1.6%至17.2億噸,鋼鐵需求將出現周期性上行,發達經濟體將繼續復蘇進程,而新興和發展中經濟體將出現加速增長勢頭。
東南亞多個大型鋼鐵廠項目上馬,印度鋼鐵需求增長有望進一步加快。2017年,印尼進口鋼鐵為643萬噸,占其年鋼鐵消耗總量的48%,印尼目前年鋼鐵消費為1340萬噸,預計2025年將達2300萬噸。為降低進口依賴,印尼工業部加快鋼鐵國產化進程,計劃在南加里曼丹和中蘇拉維西建設多家大型鋼鐵生產廠,與韓國浦項、北京神霧、上海鼎信、德信鋼鐵合資開辦的4家鋼廠,總產能達到2000萬噸。越南鋼鐵需求快速增長,據越南工業貿易部預測,越南建筑用鋼需求量每年以15%~20%的幅度增長,到2020年將達到1500萬噸,2025年將達到2000萬噸。越南迄今為止最大的投資項目臺塑河靜鋼鐵廠于 2017年投產,一期項目產能為750萬噸,該鋼鐵廠將分兩期建設,最終規劃產能為2185萬噸。印度近幾年經濟增速明顯加快,當前鋼鐵產量只有中國的 1/8,未來增長空間巨大,如果能復制中國先前工業化路徑,未來鐵礦石需求將會大幅增長。
中國鐵礦石需求旺盛
中國鐵礦石依然保持較高的進口增長(見表1)。2016—2017年去除過剩產能達到1.15億噸,2018年將再去除3000萬噸,提前完成“十三五”目標。“去產能”、取締地條鋼、環保限產與中小鋼企關停使得落后產能大量退出,為先進產能騰出市場空間,有利于鋼鐵產業鏈保持盈利,支撐鐵礦石尤其是主流礦的需求。短期內,房地產、金融監管趨緊以及庫存高企,鐵礦石貿易有一定壓力,但整體向好趨勢保持不變。
中長期來看,中國城市化進程遠未結束,加上國產礦的退出空間,未來鐵礦石進口仍將保持穩步增長。根據國家統計局數據,2016年城鎮常住人口比重為 57.35%,根據發達國家的城市化經驗,城市化率在30%~70%期間是加速城市化的時期,而發達國家的城市化率在80%左右,也就是說中國目前仍處于加快城市化的階段。另外,雖然中國粗鋼產量近幾年進入高位平臺區,但國產鐵礦石目前仍有2億噸左右,這部分礦山成本依然高于國外主流礦,進口替代國產的空間依然較大。
巴西長線運量增長可觀
淡水河谷S11D項目仍處于達產過程中,2018年淡水河谷鐵礦石產量的指導目標為3.9億噸,較2017年的3.67億噸增加2300萬噸,增幅為 6.3%。S11D項目將在2020年前后達到其額定產能9000萬噸,屆時淡水河谷總產能將達到4.5億噸左右。淡水河谷在近期的財報中重申,未來長期的基準產量目標為4億噸,綜合考慮其產能情況、基準目標及S11D項目達產初期的帶動效應,預計2020年前后其產量有望達到4.2億噸左右。另外,英美資源的巴西Minas-rio項目也處于達產過程中,2017年產量為1680萬噸,其于2018年1月底拿到第三階段許可證,最終第三階段開采及達產結束后,將達到2650萬噸的年產能;Samarco礦山有望在2019年恢復出貨,其之前的產量有3000萬噸。受益于新增產能的投放,未來三年巴西鐵礦石供應整體將快速增長。
澳洲出貨繼續穩步增長
2018年,力拓鐵礦石產量將增加1000萬噸至3.5億噸左右;必和必拓2018財年西澳地區鐵礦石產量預計將增至2.39億~2.43億噸 (100%產量為2.75億~2.8億噸),產量也將提升1000萬噸左右;ROY HILL礦山仍在達產階段,預計2018年增產約1000萬噸至5500萬噸,達到其額定產能(見表2)。
未來幾年,澳大利亞將增加約1.7億噸新產能。根據澳大利亞政府的統計,力拓在皮爾巴拉地區的Koodaideri項目將在2021年前后投產,產能為 7000萬噸;API Joint Venture公司的West Pilbara Iron Ore Project項目計劃在2022年投產,產能為3000萬噸。另外,還有一些小型項目,以及原有項目的優化升級,也將釋放較大規模的產量。
印度礦出口 將再遭政策限制
受益于礦價的反彈,一些中型礦山開始復產。2017年,英美資源的Kumba項目產量達4498.3萬噸,增產500萬噸左右。印度解除出口禁令,2017年鐵礦石出口達到3000萬噸,同比增長63%,其中出口至中國2510萬噸,增長61%。
2018年年初,印度高等法院撤銷果阿邦政府批準的續簽礦山運營許可證,可能會使得印度出口面臨一定的下降壓力。除此之外,近期伊朗、非洲和加拿大部分礦山陸續開始復產,有利于海運貿易增加。
總體來看,2018年世界經濟增長加快,粗鋼產量將繼續保持增長態勢。中國鋼廠將保持較高盈利水平,加上主要礦山將繼續增產,非主流礦山復產也有所增加,鐵礦石貿易仍將保持穩步增長,為干散貨海運市場提供有力支持。
中長期來看,中國城鎮化進程遠未結束,印度、東盟等地區的快速城市化進程也有望逐步啟動,鋼鐵需求將繼續增加,鐵礦石海運貿易也將隨之穩步增長,支持干散貨海運市場穩步復蘇。