近日，中國投融資擔保有限公司（原“中國投資擔保有限公司”，下稱“中投保”）被聯合資信列入了信用評級觀察名單。原因是受鋼貿行業風險暴露的影響，截至2013年9月末，扣除減值準備后，中投保應收代位追償款凈額達17.47億元。

記者了解到，在目前上海地區的訴訟案件中，中投保作為原告的訴訟仍有27宗正在等待開庭。“互保的現象嚴重，并且有的抵押物變現能力弱，即使能打贏官司，能否追回大部分的代償款仍需要關注。”11月13日，上海一位熟悉鋼貿貸款的銀行業人士向記者表示。

鋼貿代償支出倍增

受鋼貿行業風險暴露的影響，中投保的鋼貿融資擔保業務發生大規模的代償現象。截至2013年9月末，扣除減值準備后，中投保應收代位追償款凈額達17.47億元，另外鋼貿擔保業務的在擔保余額仍有0.39億元。

中誠信國際一份報告認為，在中國投資擔保公司的2011、2012年財報中就顯示，其間接性融資擔保業務中鋼貿行業集中度較高，且集中在上海地區。從其被保客戶的行業分類來看，鋼材貿易占比為4.69%，排名第四位。

“當時因為銀行很看好鋼貿業務貸款的前景，并且擔保費也起碼有3個百分點，所以不少擔保公司都參與了鋼貿業務。”上述銀行業人士表示。

2012年6月末，中投保的鋼貿通擔保余額達32.84億元。受上海地區鋼貿業務系統風險爆發的影響，代償現象陸續出現。中投保2012年的擔保代償支出同比增幅較大，達到5.66億元；然而在2013年，中投保的鋼貿通擔保面臨更大的代償支出壓力，代償情況惡化更為明顯。

評級機構認為，雖然中投保在鋼貿融資擔保業務中設置了較為齊全的反擔保措施，但是較大規模的代償款追償進度和實際損失金額仍存在不確定性，并且訴訟周期較長，部分抵押物的變現能力較弱。

上述銀行業人士介紹，鋼貿貸款的通行做法是，若擔保公司在鋼貿企業的銀行貸款中提供擔保，擔保公司會要求企業提供反擔保。其中的措施和抵押物包括：原材料、機器、半成品等銀行不太青睞的動產；銀行不接受的房產，因為往往已經被抵押過；其他關聯方做擔保等。

所幸的是，得益于代償支出壓力的釋放、大股東國家開發投資公司的流動性支持，中投保目前總體業務仍穩定，流動性水平正常。

追償成疑

上海正是中投保鋼貿融資擔保業務的“傷心地”。據記者了解，從11月13日起，目前中國投融資擔保有限公司上海華東分公司以追償權糾紛為由，作為原告至少已經有27單訴訟案件。

在被告方中，多為金屬材料、鋼鐵、建材公司等涉及鋼鐵貿易流通的企業以及自然人，并且在每宗訴訟中的被告數量都是眾多，有的案件中被告人數量甚至達到了24人。

“因為互保的現象比較普遍，鋼貿合同中的擔保方、關聯方往往很多，所以每個案件都涉及眾多自然人、企業。”金誠同達（上海）律師事務所合伙人許海波表示。

他認為，現在這類鋼貿訴訟的焦點往往在執行環節。即使通過司法程序追償，在法院最終判決后，正是因為互保現象很嚴重以及鋼價的持續低迷，抵押物的處置價值還能否完全覆蓋代償金額也是未知數。

“在有的案例中，鋼貿企業先將房產抵押給銀行，然后再抵押給小貸公司、典當行，最后則是民間借貸，總共涉及的借款金額往往超過房屋價值的100%。這就造成兩個結果，一是處置抵押物時，債權人很多，抵押物價值能否覆蓋各家的借款金額很難判斷；二是房產等抵押物的第一順位往往是銀行，擔保公司排在其后。”上述銀行業人士表示。

除了鋼貿行業外，中投保的債券擔保業務也開始面臨壓力。在2011年，上海楊浦中小企業第一期集合票據發行，募集資金3.35億元，期限3年，到期兌付日為2014年1月21日。

在10月底，聯合發行人之一上海同捷科技股份公司表示，其發行金額1億元，本應在集合票據到期兌付日前3個月（即2013年10月21日）向償債專戶存入應兌付本金的10%（本金1000萬元）。但因其現金流緊張，短期償債壓力較大，無法按期將上述應付本金款項存入償債專戶。如果到期仍無法償還投資人的本息，將由集合票據擔保人——中國投融資擔保有限公司履行代償責任。