導(dǎo)致鐵礦石大幅度下跌的風(fēng)險來源于鐵礦石融資，因鐵礦石融資問題在很大程度上造成了中國消費(fèi)強(qiáng)勁的假象，以致中國鐵礦石過度進(jìn)口。截至4月25日，進(jìn)口礦港口庫存總量仍保持在11263萬噸的高位，比前一周上漲了205萬噸。

鐵礦石融資不同于銅這個成熟品種，與銅貿(mào)易融資相關(guān)的進(jìn)口企業(yè)往往在期貨市場進(jìn)行了保值，但是鐵礦石融資主要是鋼廠和貿(mào)易商在鋼貿(mào)融資出問題之后的新的融資方式，并不成熟，而且大多數(shù)并沒有進(jìn)行期貨保值。因此，一旦出現(xiàn)價格大跌或者政策收緊，鐵礦石融資更易爆發(fā)相關(guān)企業(yè)資金鏈斷裂風(fēng)險。

驅(qū)動鐵礦石和煤焦鋼價格不斷下跌的最大因素來源于需求端，下游需求增速放緩甚至萎縮，前期繁榮時期被掩蓋的嚴(yán)重過剩問題和融資問題暴露出來。目前，這種困境還在加劇，特別是多個不利因素在疊加。

首先，鋼材消費(fèi)在3月份只是因季節(jié)性旺季而階段性回暖，但是產(chǎn)出增長明顯快于需求增長。盡管螺紋鋼社會庫存有所下降，但是鋼鐵企業(yè)鋼材庫存卻在增加。由于鋼貿(mào)商蓄水池作用在減弱，鋼廠庫存才能反映出實(shí)際供求關(guān)系的嚴(yán)峻。4月中旬，統(tǒng)計重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)庫本旬末存量為1581.5萬噸，較上一旬末增加了67.56萬噸，環(huán)比上漲4.46%。

其次，在一季度價格持續(xù)下跌之際，焦煤和焦炭企業(yè)出現(xiàn)部分減產(chǎn)動作，但是減產(chǎn)力度有限。4月份，隨著價格反彈，煤炭減產(chǎn)的力度預(yù)計會放松，而銷量卻出現(xiàn)下滑。煉焦煤庫存依舊高位運(yùn)行，局部地區(qū)創(chuàng)歷史新高。部分焦化企業(yè)傳出小幅補(bǔ)庫消息，焦價上調(diào)呼聲高漲，而鋼廠方面抵觸心理較強(qiáng)。

再次，鐵礦石供應(yīng)過剩的壓力一點(diǎn)也不比煤炭輕。由于海外三大礦山的壟斷性，以及國內(nèi)鋼廠和進(jìn)口商議價能力較弱，鐵礦石的下跌幅度遠(yuǎn)低于煤炭價格。因此在中國房地產(chǎn)逐漸進(jìn)入自我深度調(diào)整之際，鋼鐵行業(yè)受到的沖擊才剛開始，鐵礦石最終會受波及。

3月下旬以來，國務(wù)院陸續(xù)公布和出臺穩(wěn)增長政策。具體表現(xiàn)為，財政支持先行，貨幣定向?qū)捤删o跟其后。

然而，此輪刺激的力度是有限的，而且很多措施都是在之前的十八屆三中全會、城鎮(zhèn)化會議上都已經(jīng)確定了的。且4月25日中共中央政治局會議強(qiáng)調(diào)，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基本面沒有改變，要繼續(xù)堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，保持宏觀政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，財政政策和貨幣政策都要堅持現(xiàn)有政策基調(diào)。

此外，人口紅利的消失、投資對經(jīng)濟(jì)拉動邊際遞減、地方債問題、居民儲蓄率下降等因素都制約財政刺激的規(guī)模，而經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和改革的大方向意味著2014年基建投資力度有限。